銅貿易商越虧越進口為套現，銅價后市不容樂觀

　　進口銅每噸虧損約5% 借銅進口貿易換短期貿易融資

　　日前海關總署公布的數據顯示，今年前三個月，中國進口未鍛造銅及銅材累計達到136.1萬噸，同比增長50.5%。值得關注的是，今年以來國內外銅價一直保持倒掛的狀態，目前進口銅每噸虧損幅度高達3000元，一季度時最高達到4000元/噸。持續不斷的進口加上國內冶煉企業產量穩步增長，下游需求卻是旺季不旺，銅價后市不容樂觀。

　　日前，海關總署公布的數據顯示： 3月中國進口未鍛造銅及銅材46.2萬噸，雖然環比2月減少2.2萬噸，但是繼去年11月以來連續第5個月進口量運行于40萬噸以上的高位。1~3月累計進口未鍛造銅及銅材136.1萬噸，同比增長50.5%。

　　怪象1：

　　國內外銅價倒掛 進口量仍居高位

　　中國旺盛的進口需求支撐了全球銅價，自金融危機以來，包括原油等多種大宗商品價格都經歷了大跌，直至目前依然沒有回升至金融危機之前的水平。然而國際銅價表現尤其強勁，到2011年初已經升破金融危機之前的最高水平，并突破10000美元大關，雖然去年第四季度國際銅價有所回落，但目前的銅價依然與金融危機前的最高水平相當，在銅價大幅上漲的過程中中國的貿易商們功不可沒。

　　然而更讓人驚訝的是，國內的銅價實際上并沒有這么堅挺。倫敦金屬交易所LME的最新銅期貨價格在8000美元/噸左右，而上海期貨交易所的銅期貨主力合約報價在58000元/噸附近，算上海運費、稅費等，從國外進口銅每噸要虧損3000元人民幣，且這一倒掛現象自今年一季度以來已經持續了較長時間，最高時每噸虧損幅度達到4000元。

　　怪象2：

　　消費不旺國內庫存高企

　　進口源源不斷，國內的銅產量依然還在增長。國家統計局公布的數據顯示，今年前兩個月中國精煉銅產量為87萬噸，同比增加9.43%。而國內的銅消費情況并不樂觀，“4月份雖然已經進入消費旺季，但是下游的終端企業對銅價后期走勢不看好，拿貨的積極性不強，行業處在去庫存的過程中。”中國船舶華南公司負責人陳運欽告訴記者。

　　供應量充足、需求疲軟的后果就是各地庫存飆升，南儲倉儲營銷部總監許坦煒告訴記者，該公司倉庫的電解銅庫存在今年3月份達到4萬噸左右，這是該公司成立以來的最高水平，往年的正常水平只有1萬噸左右。昨日記者再次了解該公司的庫存情況，得到的答復是基本維持不變。

　　近日中金公司發布研究報告稱，目前中國銅庫存總量在120萬~130萬噸間。其中，上海期貨交易所以及未披露的銅庫存規模至少在110萬噸以上，而國內銅冶煉廠及銅材廠的銅庫存量約在14萬噸。中金公司認為，庫存已很高，而二季度的中國終端需求可能會弱于過去幾年，因此中國銅庫存的下降速度會令人擔憂。

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