一個好的股市，投資者與融資者能夠實現雙贏，如果是一個“高價圈錢”、造假包裝的產業鏈橫行、投機操縱及侵害投資者利益的行為比比皆是的股市，即便能夠實現一些融資，制造少數人掠過多數人的暴富機會，其效率也非常低下，只會導致更大的資源浪費。
新股申購一向被認為是穩賺不賠的投資，近兩年卻變成風險非常大的一個投資方式。據媒體統計，2011年發行266只新股，有70只當天就破了發行價，有200只左右上漲幅度為負。究其原因，專家認為，造假上市、粉飾業績、“三高”破發等問題是新股發行的原罪。
新股發行原罪頻現數據顯示，2011年的A股新發行股票277家，籌資近7000億元。但在龐大的新股發行融資背后，卻是造假上市、粉飾業績、“三高”破發等一系列問題。
資料表明，立立電子2008年因涉二次上市等問題，在發審過會后被撤銷上市審核，成為A股第一例招股完成后被撤的公司；2010年，陷入虛假專利陰云中的蘇州恒久重蹈立立電子覆轍；2011年，因業績和披露不實等問題，勝景山河成為第三例。
業內人士表示，這是完成招股后被撤回的例子。對于那些已經上市的公司來說，同樣的造假案例同樣存在。綠大地是其中典型。這家公司通過虛增資產、收入、利潤等實現造假上市，事實被揭露出來后，迄今無人因此受到實質上的刑責。
專家認為，上市造假是新股發行其中問題之一，此外上市企業通過會計等手段粉飾業績也成為較為突出的問題，部分新上市公司一上市業績就出現大幅回落。
業內人士還表示，當前，上市公司高發行價、高發行市盈率、超高的募集資金等“三高”現象以及機構在詢價中“搶籌碼抬高價”的現象也頗為嚴重。“三高”問題隨之引發的是在二級市場的破發情況。證監會統計的數據顯示，截至2011年底，當年上市的新股有超過2/3在發行價之下，這些損失的承擔者主要是二級市場頻繁購買新上市股票或次新股票的投資者。
定價機制改革迫在眉急對于A股投資者來說，證監會，或者是坐在臺前的發審委的委員是否有資格決定哪一家企業該不該上市；又是否有能力判斷企業是否造假或粉飾業績，越來越成為一個疑問。在這種情況下，證監會新股發行制度改革正當其時。
專家表示，A股新股“三高”以及隨后引發的問題，治理之策重在新股定價機制。
近日，證監會主席郭樹清也指出，將推動發行人和參與各方歸位盡責，完善新股價格形成機制。
中國證監會近期在提前預披露、公開發審流程之外，也對定價環節的改革有所動作。證監會首先要求基金理性報價，此外未來還將委托第三方公布行業參考市盈率，強化市場約束。
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