2011中國經濟增速放緩，主要是因為拉動經濟增長的三駕馬車同時減速。一是為抑制通脹，貨幣政策持續收緊，社會總需求回落，資金成本高企，實體經濟面臨較大的下行壓力。二是針對房地產的限購政策，有力地遏制了房地產過快上漲的勢頭，但也抑制了房地產的投資，與房地產相關的消費需求同時受到影響。三是歐美國家主權債務危機持續惡化，外部需求不振，出口增速回調。
按照經濟運行的慣性，預期2012年上半年的宏觀經濟不會樂觀。不過，由于我國城鎮化和工業化的進程持續加快，宏觀基本面問題不大。如果歐美經濟不出現大幅下滑，特別是歐元區能基本穩住，在相關貨幣政策出現松動的條件下，預計2012年下半年宏觀經濟將重拾向好態勢，全年經濟同比增長有望達到8.5%左右。
不過，2012年通脹的壓力依然較大。2011年居民消費價格指數CPI 同比上漲5.4%，雖然增幅高于年初預定的4%的目標，但與主要經濟體相比，我國政府控制通貨膨脹的努力取得了明顯成效，成功控制住了通貨膨脹過快的勢頭。但隨著貨幣政策微調以及中東地區局勢的不確定性將導致石油價格存在上漲壓力。同時糧食、金屬等其他大宗商品價格依然在高位運行，國內各項成本已經進入持續上升通道，這些都會給中長期價格調控帶來不小壓力。
外部風險。警惕“歐債危機”由邊緣國向核心國家蔓延，對日本政府債務風險也應高度關注。如果外需出現滑坡，外資回流，出口型企業將受到嚴重打擊，對中國的就業和經濟增長都將產生較大影響。
內需不振，消費低迷的風險。雖然近年來政府不斷加大民生投資的力度，但由于住房、醫療、教育等基本保障覆蓋還不全面，內部需求依然難以完全釋放。消費需求雖有增長，但與發達經濟體相比，對經濟增長的貢獻還是偏弱。 地方政府債務的部分違約風險。目前累積的地方政府債務高達10萬億之多，而且集中償債的高峰在2012年。盡管我國財政收入連年高速增長，整體的負債率遠低于60%的國際公認警戒線水平，但部分地方政府的債務依然過多。加上可能的社保等隱性負債，恐怕已遠遠超過了其償付能力。如果房地產及土地市場出現更大幅度的下滑，則局部風險惡化的可能將明顯增加。因此局部違約風險必須密切關注，防其擴大影響范圍，給全國經濟帶來不良影響。
展望2012年的宏觀經濟政策，財政政策依然積極，更加關注結構性調整；貨幣政策穩中有松，尋求“穩增長”和“控通脹”間的平衡。
在剛剛結束的全國經濟工作會議上，中央提出了“穩中求進”的政策方針。體現到財政政策上，依然是維持積極的財政政策不變。不過積極財政政策的具體內容并不同于以往。在全國財政收入出現大幅增長的背景下，積極推進結構性減稅已成為共識。讓利于民，減輕中小企業和工薪階層的稅收負擔，以此刺激民間消費，帶動經濟增長。同時財政支出依然持續擴大，但更加注重結構性調整，財政支出“有保有壓”。更加關注保障性住房、醫療、教育等民生領域和支持經濟轉型的戰略性新興產業，為總體經濟的結構性調整提供相應支持。
經過2011年全年的各方努力，通貨膨脹的壓力得到明顯緩解，這為2012年的貨幣政策提供了較大的調節空間。為了“穩增長”，緩解市場流動性，預計貨幣政策將較2011年有所松動。但為了防止通貨膨脹短期再次反彈，預計央行將更加注重差別性信貸工具的使用，特別是更加注重加大支持“三農”和中小企業發展的力度，同時繼續落實房地產調控有關的信貸政策。
來源：中國經濟時報
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