中國船企訂單青黃不接抱團取暖，產品結構待調整

我國船舶制造企業的“冬天”已經來臨。日前，“訂單荒”、“抱團取暖”之類的詞在全國船舶業此起彼伏，此般情景似乎又回到了2008年金融危機時期。

　　2011年，全國新承接船舶訂單同比銳減逾四成，需求不足成為困擾船舶工業的難題。業務量的縮減直接影響著上市公司的基本面，多數船舶制造類公司2011年年報業績堪憂，股價更是跌跌不休。

　　訂單“青黃不接”

　　“船舶行業在未來兩年內都不被看好，景氣度回升至少要到2015年以后。”一位券商研究員在談到船舶板塊前景時表示。自2008年全球金融危機以來，船舶市場迅速從賣方市場向買方市場轉換，尤其是受到歐債危機的影響，經濟增長放緩的預期使得船舶需求大幅減少，國內原本蓬勃發展的船舶工業如今正面臨著巨大的考驗。

　　中國船舶工業行業協會披露的數據顯示，2011年1-11月，全國造船完工量6177萬載重噸，同比增長8.8%；新承接船舶訂單3369萬載重噸，同比下降47.3%。造船完工量持續增長，新訂單卻大幅減少，意味著國內造船企業的手持訂單在下降。截至去年11月，新承接船舶訂單連續11個月低于造船完工量，手持船舶訂單已經降至16270萬載重噸，較2010年同期下降17.4%。

　　據英國克拉克松公司統計，2011年1~11月，全球新船成交5907萬載重噸，同比下降44.1%。而2011年全球造船完工量已經達到1.4億載重噸，二者巨大差異顯示出，未來新船需求不足將繼續困擾船廠，造船企業“接單難”的形勢將更加嚴峻。

　　業內人士指出，從行業的發展邏輯看，航運業的真實需求是造船行業增長的內在驅動，現有航運運力過剩嚴重，再加上手持訂單和現有運力的比處于高位，現有訂單的消化預計需要較長時間。只有航運運力出現不足，或者至少達到運力平衡，造船業才會真正開始復蘇。

　　業績擔憂波及股價

　　自2011年12月23日以來，亞星錨鏈股價在8個交易日內暴跌39.74%，除了限售股解禁的因素外，業績也是導致二級市場表現低迷的原因之一。亞星錨鏈主營業務為船用錨鏈、船舶配件及錨鏈附件產品制造，是船舶產業的下游企業，2011年前三季度凈利潤同比下降36.92%，是業績降幅最大的船舶類公司。系泊鏈是亞星錨鏈的高毛利產品，2011年下半年以來訂單減少，收入比上半年下降了81%。

　　亞星錨鏈并不是個例，從去年三季報來看，廣船國際、中船股份、中國船舶和舜天船舶的凈利潤均同比下降。由于2011年10月、11月的船舶工業經濟運行數據不佳，這些船舶類公司很難扭轉業績走下坡路的態勢。隨著手持訂單的不斷消耗，船舶企業已經很難做到“手有余糧、心里不慌”。

　　毛利率持續下降充分反映出目前船舶工業面臨的嚴峻局面。以廣船國際為例，2010年中期時公司造船產品的毛利率為14.52%，2010年全年為13.20%，2011年中期降至11.92%。而在舜天船舶上市之前，其2009年船舶業務的毛利率曾高達18.75%，而2010年已經降至10.49%。

　　隨著基本面逐漸偏弱，在跌跌不休的A股市場中，船舶類股票的表現更加疲軟。除了近期斷崖式“跳水”的亞星錨鏈，舜天船舶1月5日大跌9.51%，股價創下上市以來新低，并躋身“破發”族的行列。

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