需求放緩跡象明顯，水泥價格下行壓力增大

在宏觀經濟政策持續緊縮環境下，下游需求因資金緊張而建設進度放緩的現象普遍存在，基建投資尤其是公路運輸業和鐵路運輸業投資增速同比下滑較快，房地產行業投資受資金和政策等方面負面影響也不容樂觀，需求放緩背景下多地水泥價格承壓。

　　中銀國際證券最近的研究報告指出，從目前來看，水泥行業出現了一些正面的因素：首先，今年東南部雖然四季度旺季不旺的概率較大，但需求仍可能環比改善并有利于水泥價格企穩；其次，宏觀政策可能出現的微調將使政策面預期有所改善；再次，鐵路建設資金的落實也有利于原本大面積停工的鐵路建設逐步復工進而拉動部分需求。

　　水泥價格下行壓力加大

　　9月末到10月末，最受關注的華東地區水泥價格仍在整體需求放緩和企業限產保價兩種力量的糾結中前行，而江西的價格下跌和江浙滬地區價格的上漲則代表了短期內這兩種力量中的一個更占上風。華南地區廣西、廣東地區水泥價格受供給恢復、需求放緩每噸下跌30～50元。至10月末，全國平均P.O42.5號水泥價格環比小幅下跌0.5%至401元/噸，同比價格上漲2.7%。

　　從全國各個區域情況來看，10月份華東和西南地區水泥價格均有所下降，其他地區10月底水泥平均價格與上月月底持平。10月末華東地區P.O42.5水泥價格環比下降0.2%。國慶節后，江西南昌及周邊地區水泥價格持續走低，累計下調30~50元/噸。企業反饋的原因是受城運會召開部分工程停工影響，下游需求減弱，企業因庫存壓力被迫下調價格。但前期由于市場需求減弱，企業為增加發貨量執行返例，價格暗降后發貨量沒有明顯的好轉，隨后明著下調出廠價格。若后市需求仍不見起色，并且企業不采取任何措施，南昌市場或將進入惡性競爭循環。

　　浙江、山東和江蘇部分地區價格上漲10~30元/噸，主要原因是前期企業減產，庫存保持在合理水平，在市場需求略有恢復條件下價格也有所上漲。受浙江、山東和江蘇等周邊水泥價格上調提振，上海水泥市場價格也恢復性上調30元/噸。

　　10月末，中南地區P.O42.5水泥平均價格與上月月底持平。“十一”過后，廣西地區水泥價格全線下跌30~50元/噸。主要原因：一是受持續強降雨天氣影響，水泥需求量快速下降；二是電力緩解后企業生產恢復正常，庫存快速上升接近警界線；三是廣西地區部分房地產、鐵路等重點工程項目停工影響價格下降。受廣西價格下跌影響，廣東珠三角市場價格也下調20~30元/噸。湖北通過限產提價30~50元/噸。河南全省水泥價格自南至北上調40~50元/噸。

　　10月末，西南地區P.O42.5水泥價格環比下跌3.7%。貴陽水泥價格持續大幅下跌累計70~80元/噸。主要原因一是需求受前期少數民族運動會影響略有下降，二是新增產能壓力加大，三是限電全部解除后企業恢復生產，市場供大于求矛盾突出，企業間惡性競爭激烈，短期無法改變。

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