2011年上半年對于所有企業來說都是機遇與挑戰并存的一個時期。一方面，面對復雜多變的國際形勢和國內經濟運行出現的新情況，政府堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調控，經濟運行總體良好，繼續朝著宏觀調控預期方向發展。另一方面，高通脹壓力嚴重，經濟發展面臨的國內外環境更為復雜，不穩定、不確定因素較多。
在此背景下，A股市場上市公司仍然取得了好成績。是哪些因素支持上市公司取得了不俗的業績？上半年運行過程中又有哪些挑戰性因素已經顯現并將在下半年或更長的時期內影響相關行業？為了深入了解上述問題，我們特別組織這組報道，對鋼鐵、房地產、銀行、汽車、新能源等重點行業上市公司的中期報告進行逐一解讀。
“上游原料漲價、下游需求擠壓、產品供大于求、生存十分艱難”。近日率團到寶鋼考察學習的武鋼集團總經理鄧琦琳用這樣24個字概括目前的中國鋼鐵業的現狀。
同樣反映鋼鐵行業現狀的，還有近期結束披露的鋼鐵類上市公司半年報。受原燃材料價格大幅上漲、國家貨幣政策調整、鋼鐵產能釋放較快和下游用鋼行業增速減慢等因素的影響，鋼鐵行業呈現了市場波動運行、資金供應偏緊、降本增效難度加大等特點，鋼鐵行業交出了一份不太漂亮的半年度財報。
原料漲價吞噬利潤
8月31日，隨著鋼鐵類上市公司2011年半年報落幕，鋼鐵行業的經營情況清晰地呈現出來。數據顯示，截至8月31日，33家上市鋼鐵企業已悉數發布2011年上半年業績。據統計，33家上市鋼企盈利增長的為19家，減少的為12家，虧損2家。整體來看，全行業2011年上半年營業收入7512.98億元，同比增長18.8%。歸屬母公司的凈利潤155.58億元，比上年同期下降24.49%。這意味著上半年由于上游鐵礦石以及能源價格持續上漲，鋼鐵企業營業收入雖然有較大幅度增長，但原材料成本擠壓利潤繼續成為鋼鐵企業的集體壓力。
應該說，在行業面臨產能過剩、鐵礦石等原料價格高企的舊困境之外，今年上半年鋼鐵業又添因信貸增速放緩，貨幣緊縮調控造成的資金壓力。從上市公司半年報來看，由于鐵礦石以及能源價格的上漲，利潤率下滑成為普遍現象。
行業龍頭——寶鋼股份半年報印證了上述觀點。公司半年報顯示，上半年公司實現營業收入1111.49億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為50.79億元，同比下降36.91%。對于業績下降的主要原因，寶鋼股份董事會表示是受鐵礦石等主要原燃料價格大幅上升影響。另一個原因則是，上半年汽車、家電、機械等行業需求持續低迷，使得板材市場下滑明顯。
東方證券鋼鐵行業首席分析師楊寶峰接受本報記者采訪時認為，原材料特別是鐵礦石價格的居高不下，是寶鋼股份營業收入大增而利潤不增反降的主要原因。同樣的理由也出現在另兩大央企鞍鋼、武鋼的半年報中，且幾乎遍及上市鋼企。鞍鋼股份半年報顯示，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤只有2.2億元，同比大幅減少92%。對于利潤下降的原因，鞍鋼股份認為，主要是鋼鐵市場環境變化，原燃料價格上漲幅度大于鋼材價格上漲幅度，“鋼材價格上漲帶來的收益遠不能彌補因原燃料價格上漲導致的成本增加影響”。
行業進入微利時代
今年以來，鋼鐵行業被“原材料拉動成本上漲”陷入經營困境，特別是受三大礦山強行推動鐵礦石暴漲，一步步增加鋼材成本，在下游承受能力有限的情況下，鋼廠面臨嚴重的虧損，鋼鐵行業利潤一直在持續下滑。
“由于進口鐵礦石價格大幅上漲，致使企業生產經營更加困難，鋼鐵企業仍處于低效益狀態。”中國鋼鐵工業協會相關人士表示，鐵礦石等成本居高不下依舊是制約鋼鐵行業的重要因素。來自中國鋼鐵工業協會的統計顯示，2011年上半年納入統計的鋼鐵生產企業實現利潤563.74億元，比上年增加不到60億元。2011年上半年銷售利潤率為3.14%，更是在39個工業大類行業中排名墊底。
而在宏觀經濟未見改善的背景下，鋼鐵行業的現狀還將持續。一方面，全球經濟和金融市場走勢面臨不確定性，下半年經濟放緩可能性很大；而另一方面，膨脹超速周期已經過去了，今年尤為明顯的是汽車、機械制造、造船等下游行業的持續低迷，這意味著對鋼鐵需求將會進一步放緩。
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