國際貨幣基金組織再提中國面臨房地產泡沫

國際貨幣基金組織IMF在評估中國經濟基本面時，再次提出中國經濟短期內所面臨的主要風險：通貨膨脹高于預期、房地產泡沫膨脹和破裂、危機后貸款擴張導致信貸質量下降等。

　　IMF工作人員在上周發表的“中國：2011年第四條磋商工作人員報告”Peoples Republic of China: Staff Report For The 2011 Article Ⅳ Consultation中提出了上述風險。

　　IMF認為，房地產部門不會立即出現嚴重下滑，但只要融資成本依然低廉，且其他投資渠道依然有限，房地產泡沫的傾向就依然存在。

　　政府為抑制房地產價格快速上漲而采取的措施，看來正在取得預期效果。IMF報告稱，今年前五個月，中國居民住房價格平均比去年同期上升了7%，成交量出現不連續的下降。

　　報告指出，盡管抑制房價方面取得了一定成效，但房價與居民收入之比很高，特別是在一些大城市，仍可能出現房地產價格泡沫。

　　房地產部門在中國經濟中占有中心位置，直接構成GDP的12%，且房地產對上、下游行業及政府收入有重大影響，因此，房地產泡沫將給宏觀經濟和金融穩定帶來嚴重風險。為了根本性地減輕房地產泡沫風險，必須提高資本成本，促進金融市場發展，并實行廣泛的物業稅。

　　IMF工作人員認為，如果不發生進一步的食品價格沖擊，并假設目前的貨幣政策緊縮持續下去，中國的通脹應很快觸頂回落。

　　過去一年里，消費者價格膨脹成為中國一個緊迫的社會和經濟問題。5月末的通脹率為 5.5%，6月CPI同比上漲6.4%，價格壓力擴大。

　　報告稱，為了解決通脹加劇問題，中國政府已經采取了一系列政策措施，包括收緊貨幣政策，努力增加食品供給，克服交通運輸瓶頸，以及繼續對某些項目實行價格管制。目前看來，導致最近通脹上揚的供給沖擊正在消失，為克服價格壓力采取的政策措施正在產生效果。

　　IMF工作人員還指出，當前通脹的某些部分可能受到行政措施的抑制。這可能會阻礙供給對價格上漲作出適當反應，并可能使本周期的通脹動態呈現出更大的慣性和持續性。

　　報告還建議，這種貨幣緊縮應在更大程度上依賴于提高利率和匯率升值，而不是信貸控制。

　　對于信貸及銀行業風險，IMF提出，鑒于銀行的資本金狀況、強勁的經濟增長以及監管機構為處理這些信貸風險正在采取的積極措施，金融體系的潛在風險是可控的。

　　在提供大規模信貸刺激以應對全球金融危機之后，中央銀行和銀行監管機構于 2010 年開始控制貸款增長。但去年的貨幣和信貸增長仍超過目標。此外，表外信貸也在擴張。

　　報告指出，信貸質量的主要風險仍集中在對地方政府融資平臺的貸款、表外貸款，以及對房地產部門的貸款。

　　雖然政府著手審查分析對地方政府融資平臺貸款大幅增加所帶來的風險，和潛在或有財政負債，并要求銀行對貸款增加資本金和撥備，增強對信貸風險的監管審查，但信貸質量風險依然存在。

　　報告建議，在中國推進金融體系商業化運作的過程中，應改善監管，并進一步加強金融機構的風險管理系統。

　　隨著政府退出刺激措施，私人部門主導的經濟活動正在發揮越來越重要的作用。IMF工作人員預測，近期中國GDP增長率將保持在 9%-10%，消費者價格指數漲幅到年底將下降到 4%左右。對CPI的預測仍存在一些上行風險。

來源：《新世紀》-財新網

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