面臨錢荒、勞工荒、電荒等影響，今年投資中小企業需警惕風險。
去年底以來央行連續上調八次存款類金融機構存款準備金率，我國金融機構存款準備金率達到歷史最高的21%和19%，數萬億流動性被凍結。但近期物價仍維持高位并有繼續創新高的可能，央行仍然有繼續緊縮流動性的空間和可能性。
由于大型企業在銀行通常擁有較大的貸款授信額度，尤其在金融收緊時，銀行更傾向于服務大企業。在目前的緊縮態勢下，部分銀行甚至對最優質的客戶貸款都需要上浮基準利率30%，部分地區對原本為優質貸款的房貸業務首套房貸首付上調至四成乃至五成，貸款利率按照基準利率甚至1.1倍執行。
另一方面，中小企業則從銀行貸款越來越難。媒體報道稱，不少中小企業的融資成本上升了10%左右，局部地區的民間借貸利率也升至歷史高位，中小企業面臨嚴重的現金流緊張問題，甚至可能部分企業在超高融資成本面前選擇停產或倒閉。緊縮性貨幣政策帶來的“錢荒”可能成為壓垮部分中小企業的“最后一根稻草”。相對而言，2009年新股發行制度改革后，創業板整體超募比例高達192%，中小板整體超募比例高達126%，上市公司普遍資金充裕，對于這些企業來說有可能出現大量的并購機會，有利于行業集中度的提高。充裕的資金對上市公司業績貢獻較大，2011年一季度創業板上市公司財務費用為負，比2010年同期下降3.3億元，占到凈利潤增長的37%。
而高溢價發行帶來的后果是破發成為普遍現象。統計2009年后發行的新股發現，近一半的股票目前處于破發狀態。中小板和創業板大規模擴容后，原來很多稀缺的概念已變得普遍，此前市場傳聞，十二五期間每年創業板和中小板股票發行上市350家。如果按照這一數字，未來幾年中小板和創業板上市公司將可能超過2500家。在其中如何識別有明確成長性的公司對投資者是一個不小的挑戰。
國內勞動力短缺和價格上漲，也將直接影響到中小企業賴以生存的勞動力成本優勢。對一些凈利潤率不足5%的中小企業來說，人力成本的剛性上升可能大幅影響企業的盈利水平。而一些高科技企業也是人力密集型，人力成本提升對企業的凈利潤影響較大，甚至部分部分的人力成本超過凈利潤。同時，勞動力成本上升也將促進企業的自動化進程，給上游自動化設備生產企業帶來較大的市場機遇。前期與上市企業調研溝通時，某公司就表示將上馬的新自動化生產線提高勞動效率，所需要的人力將因此減少。
今年以來，全國已有十余省份遭遇缺電危機，最嚴重的湖南電力缺口將近1/3，特別是華東和華中地區的缺電由于結構性原因短期無法解決。“電荒”背景下，部分地區中小企業受到區別待遇：電網將優先保障大型支柱企業的使用，制造類的中小企業可能面臨較大壓力。
從一季報披露的數據看，中小股票的業績增長要大幅低于之前對全年的預測，但賣方研究員尚未真正下調盈利預測。今年以來小股票的持續下跌反映的就是盈利增長的不及預期。今年中報可能面臨較大盈利下調的壓力，需要警惕風險。
來源：上海證券報
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