中國互聯網再掀上市狂潮，警惕泡沫風險

5 月，8 家中國互聯網企業有望赴美上市。這場被稱作“ 華爾街歷史上最密集中國互聯網IPO 潮”帷幕徐徐開啟。5 月4 日，人人網在紐交所掛牌交易。5 月5 日，網秦也將在同一地點上市。另外，世紀佳緣、鳳凰網、土豆網、淘米網、盛大文學、和訊網等將于本月赴美掛牌。

但在中國網絡股受到熱捧的同時，業內人士也表示了質疑。搜狐董事局主席張朝陽表示，中國概念股有點像1999 年泡沫時期，不出兩年泡沫必滅。此次互聯網公司仍以用戶規模為主要賣點，估值飆升，與上一輪泡沫的確有諸多相似之處。那么，新一輪互聯網泡沫真的來了嗎？

上市狂潮

去年下半年以來，美國資本市場普遍看好中國互聯網公司。分析人士指出，歐債危機、日本地震和中東、非洲局勢動蕩等地緣性因素影響美股市場，新上市的中國互聯網概念股已成為美國投資人的資金避風港，這些股票不僅與美股近3 個月的上漲走勢保持一致，甚至美股短期震蕩時，也能給出逆市而行的出色表現。

而對中國互聯網企業來說，美國仍是最理想的上市場所。3 月30 日，奇虎360正式在紐約證券交易所掛牌交易，成為2011 年首家在美國資本市場上市的中國互聯網公司。在首日交易中，奇虎360 股價大漲134%，一舉沖進在美國上市的中國互聯網公司股價首日漲幅榜前三甲。美國監管部門最新文件顯示，人人網計劃籌資5.84 億美元，世紀佳緣也準備籌資1 億美元在納斯達克上市。

“今年中國企業在美國上市的數量將超過去年，火爆勢頭還將持續。”紐約泛歐交易所集團執行副總裁兼美國上市及現金交易執行聯合主管史考特·卡特勒表示。華爾街對沖基金Ironfire 資本公司高管埃里克·杰克森同樣預計，未來，將有更多中國互聯網企業赴美上市。“中國互聯網企業能夠吸引如此眾多的關注，是因為投資者不會忽視中國超過10 億的潛在互聯網用戶群規模，及其接近兩位數的經濟增速。”

緣何在美上市

中國互聯網公司為何選擇在美國上市？業內人士分析道，首先，以紐交所為代表的美國資本市場，入市門檻降低，使得一些中國公司在虧損狀態下也可以上市。其次，很多中國互聯網企業的資本結構中包括風險投資資金，這是中國互聯網企業最初發展的資金基礎。但是，這些擁有外國風險投資的企業，在政策上無法在中國資本市場上市。暴風影音CEO 馮鑫認為，在國際金融危機后，互聯網是美國資本市場最熱的概念，中國經濟被世界看好，中國互聯網企業更被美國資本看好，所以，中國互聯網企業在美國資本市場非常受歡迎。最后，中國互聯網公司所吸納的投資基本都是外資背景。對于這樣的投資者來說，他們將來如果選擇退出，上市是主要途徑。

局部泡沫不必驚慌

中國互聯網企業屢屢打動華爾街，火爆上市的背后是否有泡沫的集聚？“中國互聯網產業本身并沒有泡沫，但是針對互聯網企業的估值、心態有一個大的泡沫。”微軟亞太研發集團主席張亞勤認為，現在很多互聯網企業赴美上市，但實際上處于虧損狀態，上市后風險很大。這是因為，投資者對上市的互聯網企業壓力和期待太大，不容許他們有更多犯錯空間。“現在最多是局部泡沫。”京東商城CEO劉強東認為，和第一次互聯網泡沫破裂前比，這輪互聯網公司市值大漲的基礎不僅僅存在清晰的盈利模式，更是因為互聯網已經徹底滲透到了社會生活的方方面面，其價值根基也更牢靠。但這股上市狂潮的背后涌動著資本的意志，10 年前美國互聯網泡沫積累并最終破裂的一幕仍值得警惕。（陶海青）

來源：中國貿易報

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