棉價回調有限，紡企須謹慎把握

　　本報訊 2009年以來，棉花價格一路“漲”聲不斷，然而，上周在國家調控政策相繼出臺，以及印度重新允許棉花出口等多重利空消息影響下，鄭棉出現一定回調。分析認為，在基本面和產業鏈的支撐下，棉花價格回調幅度有限，投資者還需理性看待。

自2009年以來，在全球棉花大幅減產，以及紡織企業出口回暖的背景下，棉花價格一路“漲”聲不斷，鄭棉指數價格更是在5月20日達到17740元/噸的歷史高位。然而，上周在國家調控政策相繼出臺，以及印度重新允許棉花出口等多重利空消息影響下，鄭棉出現一定回調，僅僅7個交易日，鄭棉指數價格下挫578點，持倉量減少5萬余手。

國家政策成鄭棉回調導火索

發改委此前表態，認為目前農產品價格上漲，投機資金炒作是主要推手，并將其作為重要打擊對象；而農業部近日表態，把小品種價格變化及影響因素與大宗農產品價格走勢影響因素進行了比較分析，指出大宗農產品難以呈現前期的大幅波動。5月26日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，部署嚴厲打擊囤積居奇、哄抬農產品價格等違法行為，接下來政府將嚴厲打擊投機資金炒作農副產品的現象，并通過多種手段做好各項穩定物價工作，可以看出國家當前對農副產品價格上漲的極度關注。因此，近期國內農產品全線走低也就在情理之中了。

但在分析了棉花的基本面以及下游產業鏈情況后，海通期貨認為目前棉市并不具備大幅回落的條件，利多因素仍然占據主導地位。5月USDA供需報告顯示，全球棉花期末庫存出現小幅下降，主要原因是期初庫存被大幅下調至52.75百萬包，且增長的消費需求抵消了產量增加的影響。我國本年度棉花庫存消費比由4月份的36.5%下調至34.58%，全球和我國棉花期末庫存小幅下降，對棉花價格形成支撐。另外美國和印度作為我國棉花的兩個主要進口國家，占我國全部進口棉花數量的70%左右。

棉花供需矛盾難以解決

2009/10年度棉花產量較上年度大幅下降至650萬噸左右，而高等級棉花更是難求。今年由于天氣原因，棉花播種較往年晚，新棉上市時間可能推遲，隨著現貨資源的不斷消耗，供需矛盾或將越來越突出。我們可以看下供應方面，待運出疆棉還有不足100萬噸；國家棉花儲備剩余120萬噸左右，考慮到用于戰略儲備的80萬噸，可供拋售的棉花在40萬噸左右；另外我國再次增加了80萬噸進口配額，但對于我國而言，最大的兩個棉花進口國，美國棉花目前已出口170萬噸左右，還剩下90萬噸可供出口，其中可供出口中國的在30萬噸左右；印度棉花再次允許出口，但仍需要許可證，且可供出口棉花不足20萬噸；以上這些合計不超過200萬噸。

需求方面，按照正常的每月80萬噸左右計算，在新棉上市之前，總需求將在320萬噸左右，供需缺口或將超過100萬噸。紡織企業逐步回暖隨著全球經濟逐漸回暖，消費者對服裝類紡織品需求日益增加，紡織企業利潤穩步回升。今年以來，在強勁需求的帶動下，紡織服裝業繼續平穩增長。國家統計局和海關公布的數據顯示，4月份紡織業增加值同比增長11.2%，紡織品出口同比上升24.81%，國內市場紡織品和服裝類零售總額同比增長21%，已經恢復到2007年同期水平。從產業鏈看，原料價格上漲向棉紗、服裝等下游產品傳導較為平穩。根據統計局最新公布的數據顯示，4月份衣著類出廠價格同比上漲1.6%，而冀魯豫市場的棉紗C32S價格自今年初上漲了18%。

因此，在棉花等原料價格上漲的帶動下，下游產品價格難以下調，或者說漲價通道已經打開。綜上所述，海通期貨認為在增發進口配額以及國家調控等政策的打壓下，棉花價格或將出現回調，但其在基本面和產業鏈的支撐下，回調幅度有限，投資者還需理性看待。（作者：劉佳利）

來源：國際商報

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