中歐貿易：警惕匯率連鎖反應

從1100億到7500億歐元，歐元區救助方案終于讓市場找到了興奮點。但真的只是“點”。10日短暫測試1.31關口后，歐元兌美元匯率再度回落，11日早盤跌破1.27關口。由于人民幣兌美元升值壓力仍在，美元兌歐元更是持續走強。人民幣兌歐元的不斷升值，令市場不禁對中歐貿易前景憂心忡忡。

歐元：下跌仍是主旋律

歐盟推出史上最龐大的救援機制后，歐元區終在與市場做空歐元的博弈中扳回一局，自歐元兌美元上周創下1.25美元14個月低點后，迎來短暫反彈，10日盤中一度上漲至1.30美元上方。“輝煌”總是短暫的，希臘還未把援助拿到手中，歐元匯率就開始掉頭回殺，急轉直下，歐元匯率以今年下跌10.5%的表現，奪魁全球表現最差主流貨幣。中國現代國際關系研究院歐洲所經濟問題專家劉明禮認為，只要歐洲債務危機問題一天得不到根本解決，市場做空歐元的力量就難以減弱。他指出，短暫抬頭后下挫的歐元匯率，是市場看到了7500億歐元援助方案的不確定性和債務危機未得到根本解決的前景。“市場在擔心已經千瘡百孔的歐元區的支付能力，且資金的資助只能起到拖延而非解決的作用，而拖延的最終結果便是危機積累性的更大爆發。”

劉明禮用“糟糕”來形容歐元區的經濟。未來歐元區國家經濟兩級分化嚴重，德國等國的繼續增長，與東歐國家的持續衰退，將會成為歐洲之后貨幣政策制定的最大難題。另外，隨著美國經濟復蘇的持續，美聯儲下半年極有可能進入加息進程，資金會在此種情況回流更為穩健的美元，“如果歐元區在那時還沒能解決問題，那么對于本來就被長期做空的歐元來說，更是噩耗。從技術上講，歐元兌美元跌勢保持完好，因此我們預計歐元兌美元將自1.30水平繼續下滑，初步目標是1.25。”

歐洲面臨輸入性通脹壓力

比匯率表上歐元下滑曲線“陡坡”更可怕的，是背后看不到的連鎖反應。英國《金融時報》撰文指出，歐元下跌意味著，人民幣兌一籃子主要貿易伙伴貨幣今年已升值5%，這會令中國貿易順差收窄。歐盟目前是中國第一大出口市場，一旦復蘇勢頭脆弱的歐盟經濟再度被這場債務危機拖入困境，中國的出口形勢將變得更加復雜。劉明禮分析，歐元的持續貶值，意味著人民幣在“被升值”，這對中國原本利潤率就低的外貿企業來說，意味著成本上升，出口產品競爭力的下降，最壞結果是關門大吉。“這和當初金融危機爆發之初，美元嚴重貶值，中國沿海出口企業紛紛倒閉的道理是一樣的。”劉明禮說，對歐洲國家而言，物美價廉的中國制造一直是他們生活必需品的主要來源，但歐元兌人民幣的貶值令進口成本升高，歐洲國家同樣會面臨輸入性通脹的壓力。至于部分專家提到的，歐元匯率的走弱可以緩解中歐貿易逆差的說法，劉明禮則認為，這只是數字上的效果。中歐雙邊貿易的逆差，多是亞洲貿易境內分工不同所致，而實際上，歐洲在亞洲的整體貿易是基本平衡的。

來源：國際商報

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