利好因素減少鋼鐵市場風險在積聚

　　3月份，不少鋼種，如熱軋卷、中板等的價格已突破了2009年的高點，這與原料價格上漲、鋼廠調價、良好市場預期以及遠期市場等有關聯。值得注意的是，盡管成本支撐仍很明顯，但經過連續幾周持續拉漲之后，價格已達到了較高的水平，風險正在加大。同時支撐并推動本輪價格上漲的利好因素呈減少趨勢，宏觀政策則有可能出現調整，這些將繼續制約鋼價上漲，因此市場人士要加強規避風險意識。

　　從宏觀面來看，我國仍存在諸多不確定性因素。眾多機構及專家預計第一季度GDP增速可能接近12%，或將創下近一年多來的最高水平，因此第二季度可能是政策調控壓力相當大的一個季度。具體而言，“翹尾”因素的影響加大，豬肉、大宗商品走勢的不確定性將使物價成為第二季度最受關注的重要經濟指標，加息等調控措施的“窗口”有可能就此打開。

　　從整體來看，3月份宏觀經濟政策為鋼市運行提供了較好的宏觀環境。盡管偶爾有上調存款準備金或加息的傳聞，但整個3月份宏觀政策面較為穩定。雖然央行采取加大公開市場回籠力度，當月凈回籠資金達6000億元，相當上調準備金率1%所凍結的資金量，發出了收緊貨幣流動性信號，但整體對鋼市影響不大。進入4月份以后，央行4月7日發布的公告指出，將于8日發行150億元3年期央票。這是自2008年6月26日以來，央行首度發行3年期央票。與目前發行的3月期央票和1年期央票相比，3年期央票能夠“深度”鎖定流動性。有專家指出，此舉是進一步收緊流動性的信號，體現了政策趨緊的趨勢。因此從宏觀上來看，鋼材市場風險在積聚。

　　從鋼鐵產品供應來說，雖然庫存開始下降，但供應總體寬松。主要鋼材品種社會庫存在3月第一周達到歷史高點，之后連續4周下降，目前總量為1700萬噸左右，比4周前減少了158萬噸。況且市面上獲利資源增多，容易使商家產生獲利套現心理。這將促使市場產生更多“泡沫”。

　　從下游預期和出口來看，需求增長并未超出預期，主要下游行業已經或開始進入傳統生產旺季，主要鋼材品種的社會庫存持續下降便是有力的證明。須指出的是，盡管需求進入增長小周期，但增長程度并未超出此前預期。至于出口好轉助推國內鋼價上漲的觀點，筆者認為不宜過于樂觀，畢竟出口絕對量難以一下子達到較高水平，對國內資源分流的能力也較為有限。另外，鋼材金融屬性已明顯增強，鋼材期貨和電子盤市場易受資本、國內外重大消息面的影響而出現波動，進而波及現貨市場。

　　綜合分析，到目前為止，國內鋼價上行的趨勢尚未打破，成本剛性支撐明顯，市場對后市預期總體依然向好，主要鋼廠出口接單情況良好，國際大宗商品漲勢可觀，上述因素有望合力推動鋼價進一步走高。不過，后期宏觀政策出現調整的可能性較大，再加上部分品種價格已達到較高的水平，個別品種價格漲勢稍微過急，社會庫存仍處于較高的水平，因此鋼市出現沖高調整行情的可能性增大。

來源：中國冶金報

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