外資巨頭“入侵”白酒業序幕漸開

　　外資對中國白酒業“垂涎”已久。近日，國際洋酒巨頭帝亞吉歐欲借道四川全興染指水井坊，引發了外界對水井坊控股權旁落的猜想。分析人士認為，判斷“混血”白酒品牌能否在中國市場脫穎而出并占領國際市場還為時尚早，但如果單從資本運作層面來操作，而不講究合作質量，路并不會長遠。

　　3月2日，中國白酒企業水井坊發公告稱，其第一大股東四川全興集團（下稱“全興集團”）與國際洋酒巨頭帝亞吉歐DHHBV簽訂《股權轉讓協議》，如股權轉讓經過相關部門批準得以完成，這家全球最大烈酒公司有望成為水井坊的實際控制人。

　　近年來，中國的白酒行業，一場外資入侵戰的序幕正徐徐拉開。

外資滲透中國白酒業

　　2月22日晚，中國白酒企業水井坊一紙公告引發了外界對其控股權旁落的猜想。公告稱，公司第一大股東四川全興集團和外方帝亞吉歐就進一步深入合作舉行正式會談，由于內容直接關聯到公司，所以股票停牌至3月2日發公告。

　　3月2日，因“外資欲控股事件”而備受關注的水井坊再發公告稱，其第一大股東全興集團通過書面告知，此前“外資欲控股事件主角”——國際洋酒巨頭帝亞吉歐，已與全興集團合資伙伴成都盈盛投資控股有限公司下稱“盈盛投資”簽訂了股權轉讓協議，帝亞吉歐同意受讓盈盛所持全興集團4%的股權。

　　事實上，帝亞吉歐對水井坊“垂涎”已久，其通過“三步走”的并購策略逐步實現了對水井坊的控股。

　　2006年12月11日，帝亞吉歐以5.17億元價格收購了全興集團43%的股份，從而間接持有水井坊16.87%的股份。2008年7月10日，帝亞吉歐又以1.4億元的價格從水井坊工會處購得全興集團6%的股權，加上帝亞吉歐此次取得盈盛投資控股持有的全興集團4%的股權。至此，帝亞吉歐已合計持有全興集團53%的股權，成為水井坊的實際控制人，最終圓滿完成“中國白酒外資并購第一案”。

　　分析人士表示，帝亞吉歐并購水井坊不僅是洋酒巨頭占領中國白酒市場的第一步，而且還代表著中國白酒行業一場“外資入侵戰”已漸入高潮。

　　早在2007年5月，隸屬法國路易威登集團的酩悅軒尼詩酒業公司與四川劍南春（集團）公司達成協議，酩悅軒尼詩將擁有劍南春（集團）旗下四川文君酒廠有限公司55%的股份，劍南春持45%的股份。合資后的文君公司將成為酩悅軒尼詩公司投資在中國國內乃至亞洲的第一個生產性企業。

　　與西方酒企在中國西部的并購行動“交相輝映”，泰國IBHL在2007年4月受讓古井貢酒100%國有產權。除此之外，美國高盛集團也早已參與到中國白酒并購大戰中，在2008年9月，高盛集團出資5200萬美元收購安徽口子窖25%股權。

　　一時間，外資集體紛紛并購中國白酒企業。這是繼2004年啤酒行業被并購，2005年葡萄酒行業并購之后形成的第三波外資并購高峰。只是這次并購來得似乎更兇猛，其目光對準的是一直未被外資染指的中國酒類的最后“一塊凈土”。

　　分析人士表示，由于國家對外資并購名優白酒有限制，且五糧液、茅臺等企業多由國資委絕對控股，擁有強大的資金和技術實力，對國際市場的開拓愿望也并不如外界所預計的那樣強烈，外資并購名優白酒并非易事，因此二、三線品牌便成為外資爭相進入的目標。

　　據了解，外資在中國的其他領域，大多采用先合資，再控股的方式達到其全球戰略布局、壟斷中國市場的目的。外資并購的最終目的到底是什么？是純粹的投資收益，還是全球化的戰略布局？如果是后者，那么民族品牌將不是并購過程中外資最為看重的，背后的渠道、市場占有率等因素才是外資所覬覦的資源，而民族品牌的雪藏甚至消失似乎是必然的。

外資能否玩轉白酒業

　　與其他并購有所區別的是，白酒行業的并購之所以更受矚目，主要是白酒更多時候被認為是中國文化的一種象征，中國數千年的白酒歷史沉淀了太多的中國文明。

　　白酒業的并購造成了人們許多擔心：如全球化背景下中國酒文化的缺失，民族自主品牌的喪失等。這也正是中國在《外商投資指導目錄》2007年修訂中，中國名優白酒被列為限制外商投資行業的根本原因。

　　據了解，按照國家發改委和商務部頒布的外商投資指導目錄，中國的黃酒和名優白酒的生產必須由中方控股。水井坊擁有的全興大曲，恰好是國家有關部門評定的國家名酒。迄今為止，名優酒生產企業尚無一家由外方控制。

　　其實，帝亞吉歐此次之所以不惜重金收購水井坊，被業界認為是有意繞開中國有關外商投資部分產業的“禁令”！

　　業內人士認為，從帝亞吉歐動機角度分析，要想控股其他“國酒級”品牌幾乎不可能，但又因“垂涎”中國特有的白酒市場，想要真正涉足惟有借“水井坊”這一平臺。與帝亞吉歐經營的“洋白酒”不同，中國白酒市場的地域劃分更為嚴格，拿下水井坊，就等于立足于“川酒大軍”。對帝亞吉歐絕對是大大的利好。

　　然而，外方入主中國名優酒將面臨包括商務部、發改委和證監會的監管和審批，審批結果難以預測。可口可樂“喝”匯源最終因為反壟斷法告吹讓人印象深刻，水井坊又會有什么下場？

　　法律界人士表示，這次交易特點是外資并購內資企業，且是競爭者之間并購的典型案例，需要中國相關部門審批，其中商務部的反壟斷申報的審批比較值得關注。對于同行業競爭對手之間的收購案審批，有了以前幾件附條件通過的裁決甚至匯源的否決案后，對于該案的審批結果是很難預測的。

　　然而，從2006年外資白酒并購第一案發生到現在僅短短三年多的時間，從目前這些“混血”白酒品牌的發展情況來看，判斷它們是否能在中國市場脫穎而出并占領國際市場還為時尚早。

來源：中國商報

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