增速仍在探底 醫藥工業“寒冬”來臨

　　截至4月29日，滬深兩市共有168家醫藥上市公司預先披露2015年財務報告，1/2的公司與上年同期相比，凈利潤有所增長，剩下1/2業績有所下滑。這樣的成績單看似“皆大歡喜”，但如果細算的話，醫藥工業的增速正在整體下滑，醫藥工業正面臨非常大的轉型壓力。

　　增速仍在探底

　　從已發布業績快報的公司財務數據來看，醫藥工業板塊呈現整體放緩態勢，這一趨勢在今后數年內或難有改觀。數據顯示，2015年醫藥工業收入增長約10%，目前行業增速仍在筑底過程中，未來公司業績分化將更嚴重。

　　從新近披露的年報數據來看，168家公司中，預計凈利潤同比增幅50%以上的公司有37家，其中海王生物以15倍增幅位居榜首。但其主要貢獻并非來自主業，而是轉讓下屬虧損子公司產生的投資收益。其余公司的業績“大躍進”也基本來自不良資產處置，亦或財政補貼，自身主業經營狀況改善者寥寥。

　　此外，凈利潤同比增幅30%-50%的公司有32家，1%-30%的共39家，原地踏步的共9家；業績同比下滑的共60家。這些業績下滑幅度較大的公司，多數自陳的原因是“市場難做”。

　　中國醫藥企業管理協會會長于明德表示，2015年上半年醫藥制造業收入增速創下15年來新低，增速僅為8.76%。行業收入增速跌破10%的情況，僅僅在2000年之前出現過。當時的情況是因為城鎮職工醫保制度缺失。

　　根據國家食品藥品監督管理總局南方醫藥經濟研究所的數據，醫藥工業銷售收入在2008年為7864億元，到2013年增長到21543億元，五年累計增長174%。雖然醫藥工業銷售收入未來較長時間內仍可以保持較快增長，但增速拐點在2012年就已經出現。醫藥工業銷售收入增速在2011年達到26%，之后逐年下滑，2013年為17.9%，2014年為12.5%。這一數據與2011年相比已經減半。

　　收入增速下滑的同時，利潤增速更不樂觀。醫藥工業利潤在2008年為841億元，到2013年首次突破2000億元，達到2181億元，五年累計增長159%，略低于收入增速。但行業的利潤拐點比收入拐點的到來要早一年，2010年創下32.7%的利潤增速之后，此后便一路下滑。2013年利潤增速僅為17.6%，2014年僅有12%。

　　進入艱難轉型期

　　國家食品藥品監督管理總局南方醫藥經濟研究所所長林建寧介紹說，在國內生產總值增幅不低于6%、出口不出現負增長、沒有重大突發疫情的前提下，2015年醫藥工業總產值增速為11.8%，產值2.8萬億元；2016年增速為11.3%左右，產值3.2萬億元。“‘十三五’前兩年會相對嚴峻，后三年有望漸漸復蘇。”

　　“地方招標是影響行業增速的重要變量，基本藥物目錄重新調整，醫保目錄仍在重新制定，這兩大目錄未開始大批量招標。行業普遍預期招標進度將加快，但實際招標進度遠低于預期，渠道存在一個去庫存、保持低庫存的過程，這也導致近兩年的醫藥工業增速維持在一個低位水平。”林建寧表示。

　　除地方招標緩行拖累行業業績外，其他幾個方面的因素也不容小覷。從2009年國家新醫改正式拉開帷幕后，醫藥市場面臨空前挑戰。國家經濟增速放緩、醫保控費越來越嚴、醫院藥占比越來越小、藥品飛行檢查加強、藥品招標降價和輔助用藥、抗生素、大輸液等限制力度越來越大等，特別是隨著醫保控費的全面展開，打破了醫藥行業依賴醫保擴張的傳統增長模式，整個醫藥行業進入艱難轉型期。

　　轉自：中國高新技術產業導報

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