全球范圍內產能過剩 乙二醇行業漫漫熊市難樂觀

　　從2015年5月以來，乙二醇價格一路狂跌，從最高時期的7800元/噸（華東地區）下跌至12月底的4400元/噸，累計下跌幅度超過40%，價格為近5年最低。

　　雖然跌至谷底，但業內人士對2016年的市場行情仍不樂觀。宏觀經濟不佳、產能過剩、消費低迷，都將讓乙二醇熊市繼續。

　　宏觀經濟不佳

　　2015年，全球經濟仍處在調整過程中，經濟復蘇乏力。在此背景下，中國經濟在告別超高速增長后進入新常態。

　　中國社會科學院世界經濟與政治研究所日前發布的《2016年世界經濟形勢分析與預測》認為，2016年世界經濟增長形勢不容樂觀，預計2016年全球經濟增長率為3%，中國經濟增速下滑。

　　國家信息中心則指出，我國經濟運行中結構性和周期性問題非常突出，緩解產能過剩矛盾的任務艱巨，投資和進出口增長預期較差，有效供給不足的問題不斷積累，宏觀調控政策措施對經濟拉動的邊際效應下降，經濟下行的壓力仍然很大。

　　國際上三大著名評級機構都看空中國經濟。瑞銀預計，2016年中國經濟增速從2015年的6.9%~7%下滑至6.2%，投資和GDP增速放緩可能拖累就業和收入增速；穆迪預計，中國2016年經濟增長6.3%，低于2015年6.8%的預期水平；高盛預計中國經濟2016年GDP增速降至6.4%，為自1989年以來的最差一年。

　　2015年，國內化工產品新增產能陸續釋放，下游需求持續疲軟，擴容壓力增大。2016年，大部分產品擴容速度將放緩，供應壓力有所緩解，但下游需求難以好轉，總體供需壓力仍較大。

　　2016年，乙二醇盈利情況仍然讓人難以樂觀，尤其是外購乙烯作為原料生產的企業可能出現虧損。

　　市場供應大幅增加

　　由于國內煤炭資源豐富、價格低廉，近年來國內煤制乙二醇產能如雨后春筍般快速增長，近3年的年均增長率高達30%。我國2015年煤制乙二醇新增產能222萬噸/年，總產能超過330萬噸/年。

　　要警醒的是，盡管我國乙二醇對外依存度較高，但全球乙二醇產能過剩已成共識。隨著產能的大幅增長，國內乙二醇的進口量也在快速下降。

　　2014年，全球乙二醇產能2823萬噸/年，實際產量為2427萬噸，產能過剩15%。到2015年底，除中國外，僅美國，以及中東、亞洲地區新增的乙二醇產能就達780萬噸/年，過剩矛盾將進一步加劇。2016年，預計我國還會新增120萬噸/年產能，均為合成氣制乙二醇裝置。

　　就當前經濟形勢來看，隨著國際油價的走低，煤制乙二醇失去成本優勢，2015年開工負荷一直徘徊在50%左右。

　　在檢修方面，2016年國內乙二醇計劃性檢修并不集中，大致計劃檢修規模與2015年相仿，檢修產能估計為280萬噸/年。從2015年四季度情況來看，部分乙烯路線、甲醇路線、合成氣路線乙二醇企業虧損，若效益長時間不能改善，2016年減產保價的動作將增加，部分合成氣制乙二醇裝置已在2015年四季度減產保價。

　　下游消費低迷

　　目前，國內乙二醇產品主要用于生產聚酯、車用防凍液等產品，其中90%的乙二醇用于生產聚酯。因此，影響乙二醇行業景氣度的關鍵變量在于下游紡織業的需求。

　　產業鏈終端出口形勢嚴峻。從2015年初開始，聚酯行業加工利潤持續惡化，虧損幅度加大，主要原因是紡織業不景氣，終端出口下滑嚴重。2015年前11個月，國內累計出口2570.32億美元，同比下滑5.78%。在新興國家貨幣競相貶值、國內人力成本大幅提升的背景下，2016年我國紡織服裝出口形勢仍較嚴峻。

　　由于終端消費轉弱，聚酯虧損持續擴大。尤其是在2015年國慶節后，產銷情況更加嚴峻，庫存出現增長趨勢。盡管聚酯企業多次降價促銷，但庫存水平仍舊處于2015年內高位，壓力較大。

　　預計2016年聚酯行業的開工率繼續下降，對乙二醇的消費也會繼續下降。消費端偏弱的壓力逐漸向上游傳導，壓制乙二醇價格。

　　目前，下游聚酯檢修計劃已經陸續公布，具體來看，1月到春節后，聚酯檢修產能預計為400萬噸/年，目前聚酯負荷在75%附近，屆時將下跌8個百分點。

　　1月，隨著下游減產力度的增大，需求還將進一步回落。由于歐美市場2015年末去庫存，以及中東供應商供應加大，大量乙二醇遠洋船貨傾向中國市場，港口庫存上升。2015年12月以來，華東主要港口庫存長時間維持在70萬噸左右，庫存水平偏高，現貨市場承壓。專家指出，2016年港口高庫存或將成為常態。

　　2015年，國際原油價格屢屢下降，12月原油價格更是創2009年2月以來的新低。原油的跌勢兇猛，乙二醇自然難以獨善其身。對成本和需求均為弱勢的乙二醇市場而言，雖然價格已經連續創下多年來的新低，但是業內認為，2016年，乙二醇市場或許還將在漫漫熊市中掙扎。

　　“如果如個別機構預測的那樣，原油跌到每桶20多美元，成本帶動無力，乙二醇價格還會繼續下跌。如果原油止跌企穩，但只要沒有出現合理反彈，終端走弱的預期還是可能壓低乙二醇價格。”專家表示。

　　轉自：中國石化報

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