前三季度國內醫藥行業增速創近年新低

　　截至10月31日，A股上市公司三季報全部披露完畢。縱觀醫藥板塊，約七成企業凈利潤同比有所增長。但受到醫保控費、招標降價、降低藥品占比等負面政策的影響，醫藥行業整體增速出現持續下行。

　　從業績看，兩極分化嚴重。部分個股如海翔藥業、太極集團等由于重組原因，業績出現大幅提升，凈利潤同比增長分別高達5673.56%、796.09%。南京醫藥、海王生物、沃華醫藥、爾康制藥以及西藏藥業等凈利潤增速亦超過100%，出現高增長。與此同時，前9個月56家上市公司歸屬于母公司股東的凈利潤為負增長，其中天目藥業、東北制藥、華神集團凈利潤下滑最多，同比分別達到-670.4%、-478.96%和-457.65%。

　　綜合來看，上市公司凈利潤下滑的原因包括原材料競爭激烈、招標政策變化等。譬如漢森制藥三季度的凈利潤出現了大幅下滑，其中一個主要原因便是高利潤率的OTC渠道（包括基層市場）由于招標政策的變化而導致凈利潤大幅下滑。而招標政策的變化，也對化學制劑子行業產生了一定的影響。前三季度，該行業扣除非經常性損益后的（扣非）凈利潤增速是13.28%，同比增長了1.46%，但第三季度行業增速只有4.34%，下行趨勢較為明顯。

　　東北制藥三季度嚴重虧損，大大拖累了化學原料板塊的整體增速，使得該板塊扣非凈利潤增速下滑高達47.47%，同比下降了41.93%。東北制藥表示，業績變動如此之大的原因包括主導產品維生素C及維生素C系列的銷售價格同比下降以及國家醫改政策變化等原因。

　　從細分子行業看裂變加劇。今年三季度，醫藥子行業增速的排名依次是醫療服務、化學制劑、醫藥商業、生物制藥、醫療器械、中藥、化學原料。

　　具體到210家醫藥上市公司，營收增長率為負的有52家，其中山東金泰、中恒集團及天目藥業的營收增速同比分別下降了85.82%、50.99%及39.5%；而宜華健康、奧瑞德及藍光發展的營收增速則同比上漲了680.44%、188.98%及180.98%。

　　從凈利潤角度來看，中藥板塊的凈利潤最高，為186.11億元。中藥板塊中凈利潤排名前三的是云南白藥、康美藥業與吉林敖東。“從現階段看，中成藥板塊的擔憂逐步成為現實。”國金證券的研報指出，中藥收入和利潤都進入了個位數增長期，繼中報后再次出現利潤增速慢于收入增速。

　　值得注意的是，去年發展較快的醫藥器械板塊前三季度的增速也有所放緩，特別是第三季度的凈利潤增速為-12.42%，出現了大幅的負增長。15家板塊權重較大公司的凈利潤負增長明顯，而一些企業受到行業周期以及產品銷售、費用投入、訂單執行等影響增速放緩，甚至下滑。不過，也有東富龍、魚躍醫療等由于主營業務向好、并表等因素導致凈利潤增速較高。

　　對此，有行業分析師指出，后續政策的不確定性還會造成一定影響，不過醫藥行業整體收入增速逐步趨穩，在盈利增長和可持續性方面仍具有一定的比較優勢。（胡波）

來源：中國醫藥報

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