近日，股神巴菲特在一年一度的伯克希爾股東大會上透露，汽車產業將是今后價值投資不可或缺的一環。股神的這一表態，讓眾多投資者在新興產業不斷突飛猛進的大環境下，回頭注視汽車這個傳統制造產業。然而，就在巴菲特對汽車產業未來看好之時，上汽、廣汽、江淮與北汽福田等國內車企一季度報表相繼出爐，受整體市場增速下滑的影響，大部分車企收入同比大幅下滑，利潤也遭遇滑鐵盧，尤其是經銷商與商用車企兩大陣營。
車企業績盤點 股神看好汽車業
據了解，巴菲特去年收購了美國汽車經銷商集團VanTuyl，該公司是美國第四大汽車經銷商，擁有81個銷售店鋪，去年共售出139,538輛新車，年銷售額約為90億美元。巴菲特表示，對于未來的汽車經銷商收購，將成為伯克希爾一個重要部分。此次表態，外界解讀為其將長期看好汽車產業。
經銷商利潤大幅縮水
汽車經銷商在現有的產業鏈條中，面臨的現狀則是銷售利潤不斷下滑。據國內上市經銷商集團的一季度財報，龐大集團、亞廈汽車等企業利潤均出現不同程度的下滑。
龐大集團一季度財報顯示，前3月的營業收入為137.13億元，同比下滑為17.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3622萬元，大幅下滑超過五成，為54.70%；基本每股收益為0.01元，下滑更是高達66.67%。
亞廈汽車的季報則顯示，在營業收入增長8.57%、達到14.06億元的基礎上，公司卻出現1,053萬元虧損，同比下滑高達159.32%；每股收益則為負0.4元。
市場分析：經銷商處于市場第一線，最能直接感受到市場的冷暖。而受國家宏觀經濟影響，去年下半年以來，汽車市場需求相對不足，生產企業產能過度釋放，在現行的產銷體制之下，經銷商庫存一直高企。這都導致經銷商經營困難。
車企利潤參差不齊
與經銷商處于同一利益鏈條的整車企業同樣受到整體市場增速下滑、競爭加劇影響，尤其是商用車企第一季度利潤出現大幅下挫，而乘用車企利潤表現則參差不齊。
江淮汽車一季度營業收入為111億元，同比增長13.72%，凈利潤為2.15億元，同比大幅下滑17.39%；每股基本收益為0.17元，同比下滑15%。
廣汽集團一季度營業收入53.95億元，同比增長13.58%；凈利潤則為5.29億元，同比下滑達到37.6%；基本每股收益為0.08元，同比下滑幅度為37.6%。
即便是國內車企的龍頭老大的上汽集團，一季度營業收入為1678億元，同比僅微增0.15%；凈利潤為74.67億元，同比小幅增長6.98%；基本每股收益為0.677元，同比增長6.95%。
不過，并非所有車企都遭遇市場困境，長城汽車與長安汽車始終保持著小步快跑的態勢，繼續領跑整個車市。
長安汽車一季度營業收入為181.97億元，同比增長49.25%；歸屬上市公司股東的凈利潤為24.94億元，同比增長29.41%。
長城汽車一季度的營業總收入為193.38億元，同比增長31.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤25.35億元，同比增長26.45%；基本每股收益為 0.83元，同比增長26.45%。
被巴菲特看好的新能源車企比亞迪，由于在新能源汽車銷量上的節節上升，利潤則大幅上漲。
比亞迪一季度財報顯示，其營業收入為152.82億元，同比增長30.35%；其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.2 億元，同比增長高達910.75%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為4038萬元，同比增長143.20%；基本每股收益為0.05元，同 比增長400%。
市場分析：大部分車企營業收入能維持正增長，這說明銷量能保持一定幅度的增長，但終端市場呈現出的白熱化階段，影響了車企利潤的增長空間。
產能利用率將降至50% 價格戰影響企業財務表現
據外媒統計，2015年中國汽車總產能將達5,000萬輛，比實際銷量高出一倍，因而產能利用率將只有50%。今年中國車市已經開始出現降價潮，產能過剩將導致局面更加惡劣，企業財務表現必將受影響。
產能過剩 半數閑置
外媒稱，通過對主流研究調查機構、汽車廠商進行采訪，對車企在華產銷規模數據進行了匯總：2015年車企在中國總產能將達5,000萬輛新高，較上年提升20%；不過2015年新車銷量預期值為2,500萬輛，同比增幅只有7%。這意味著在全部產能投用之后，中國汽車工廠的開工率/產能利用率將只有50%左右，而通常只有達到80%才能實現盈利。此前，IHS估計中國汽車業產能利用率在2015年為67.9%，外媒此次發布的最新預期顯然更為悲觀。
汽車產能之所以迅速向中國集中，主要原因是2012年前后車企預計中國市場規模將持續高速增長，因而紛紛大規模投資。據加拿大溫莎大學汽車研究中心發布的《主流汽車制造商投資報告》，2012年全球60%的整車產能新建投資流向中國。從確定投資建廠到工廠投入運行通常需要3年周期，因此2012年的產能規劃在2015年集中爆發。
另外，包括中國在內的新興市場格局容易變化，和成熟市場相對固定不同，因而車企都急于占得先機，競相擴充產能，使得競爭進入白熱化。
產能過剩癥結難解 價格易跌影響利潤
外媒稱，中國汽車產能過剩帶來的負面效果已經開始顯現，不少車企財務業績出現滑坡。
目前中國汽車庫存據信達到300萬輛，超過日本汽車年銷量（含排量0.66L的微型車）的一半。加上宏觀經濟增速放緩，車市熱度下降，汽車廠商在產能過剩局面不斷惡化的同時陷入了降價競爭的惡性循環。近期，車企在華紛紛宣布“官降”，涉及大眾、福特、現代、上汽等主流車企。
而解決產能過剩的癥結亦非易事。首先，盈余的產能無法通過出口向海外市場釋放。雖然類似標致雪鐵龍的合資企業神龍汽車考慮進入東盟市場，但大部分外資車企產能目標仍是中國。并且中國汽車出口較之本土產銷規模極其有限，2014年僅出口90萬輛。
依靠政府限制調節也很難立即收效。在新修訂的外商投資產業指導目錄中，中國政府首次將面向汽車制造業投資的項目從“鼓勵項目”降格為“限制項目”。但汽車工廠對社會貢獻了諸多就業崗位，限制和裁撤將引發不可忽視的震蕩。
此外，車企在華擴產規劃已經延伸到2015年之后。據通用與大眾的計劃，在2018年前后均將實現產銷500萬輛級別；現代汽車也將在河北和重慶興建工廠，將在華產能提升一半；豐田將擴充廣州工廠產能，并可能為一汽豐田再建新廠，未來目標是在華年銷售200萬輛；福特、本田等也都有在華增設產能的計劃。
來源：中國汽車工業信息網
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