日元難改貶值趨勢 日本經濟持續承壓

　　本周日元匯率一度顯著回升，市場普遍認為日本當局正加大“非公開干預”力度。然而，日本央行可能在28日的貨幣政策會議上宣布維持超低利率不變，這將加重日元下跌壓力。分析人士預計，由于日元跌勢或將持續，國內通脹壓力高企，日本經濟暫難擺脫困境。

　　日元匯率再次出現大幅波動

　　據日本共同社25日報道，受政府干預匯市影響，日元匯率本周再次出現大幅波動。

　　共同社援引市場人士觀點認為，日本政府和央行繼21日之后再次實施了并未得到官方確認的“非公開干預”。

　　24日，之前還在1美元兌149.5日元上方的日元匯率當日大漲超過4日元，回到了145.5日元下方。日本財務大臣鈴木俊一曾發出強烈干預信號，稱“絕不容許投機導致的過度波動”。

　　報道指出，就在21日紐約匯市日元匯率逼近1美元兌152日元之際，日本政府和央行實施了大規模干預，買入了估計超過5萬億日元。日元匯率一度飆升至1美元兌146日元附近。當時財務省并沒有承認出手干預匯市，與9月22日的官宣干預相比出現“戰術”調整。

　　日本財務省和日本央行9月22日買入日元賣出美元干預外匯市場。日本財務省副大臣神田真人當時表示，“匯率的過度無序波動是無法容忍的”。這是日本24年來首次賣出美元的外匯干預，目的是避免日元匯率過度走弱。上一次賣出美元干預是在1998年6月，當時是亞洲金融危機最嚴重的時候。

　　對于政府非公開干預等一系列操作，日本第一生命經濟研究所首席經濟學家熊野英生認為這樣做存在局限性，“隨著干預次數的積累，市場會逐漸摸清政府的底牌”。

　　共同社文章稱，執行匯市干預的神田真人24日對媒體稱，當局正“365天24小時都在妥善應對過度波動”。26日盤中，日元匯率自本周高點又跌回至1美元兌148.3日元。

　　政策矛盾風險猶在

　　日本央行將于28日公布最新利率決議，市場普遍預計仍將維持超低利率不變，這引發了分析人士對貨幣政策與匯市干預效力矛盾的擔憂。

　　鈴木俊一25日表示，日本財務省買入日元以支撐貨幣的行為，與日本央行印鈔以維持超寬松貨幣政策之間不存在政策矛盾。

　　鈴木俊一當日在新聞發布會上被問及日本央行的貨幣寬松政策是否可能導致日元過度走弱，他稱，貨幣寬松政策旨在實現持續穩定的物價以及工資增長；而貨幣干預政策是為了應對市場過度波動。“它們在政策目標上是不同的，因此它們并不矛盾。”鈴木補充道，日本央行的政策旨在實現物價穩定，并非專門針對貨幣問題。

　　如何擺脫眼下困境，日本并無良策。當局堅持超寬松貨幣政策日益受到詬病，但加息卻是日本經濟難以承受之重。

　　日本央行行長黑田東彥多次表示，在美聯儲強勢加息背景下，日本央行即使小幅加息，也不可能扭轉日元大幅下滑的趨勢，反而可能危及日本經濟復蘇。

　　對于超寬松貨幣政策或將在明年有所調整的猜測，日本央行委員安達誠司日前表示，現在上調利率“負面效果很大”，“如果負面影響持續累積，日本再次陷入通縮的可能性會加大”。當下世界經濟風險不容忽視，調整超寬松貨幣政策“為時尚早”。

　　雖然財務省和市場的交鋒愈發激烈，但市場上對于效果持續性的質疑聲也不在少數，野村證券首席外匯策略師后藤祐二朗認為“難以扭轉日元貶值趨勢”。這是由于日美貨幣政策不同造成了利差，日元對美元貶值的基本格局并未改變。

　　后藤認為，今后半年隨著美國經濟出現衰退跡象，加息步伐放慢的預期可能升溫，日本干預匯市是為了在那之前爭取時間，但匯率大幅波動或使企業的業務和投資計劃無所適從。

　　經濟困境仍難擺脫

　　專家普遍認為，由于日元跌勢近期難阻，社會生產生活成本居高不下，日本經濟暫時難以擺脫高通脹的壓力和困境。

　　圍繞加息還是繼續保持寬松，日本國內意見對立越來越明顯。目前通脹困境很大程度上歸結于進口物價暴漲，而美聯儲激進加息引發日元大幅走軟是進口物價暴漲的重要推手。

　　日本經濟新聞社編委清水功哉表示，日本近期被迫對匯市進行干預，但日元貶值壓力不會輕易消失。

　　日本總務省最新數據顯示，9月份日本核心消費價格指數同比上升3.0%。如果不考慮2014年安倍內閣提高消費稅導致物價短期內上漲的特殊情況，9月份通脹創1991年8月以來的最高水平，這讓習慣了通縮的日本民眾很不適應。

　　年初至今，日元對美元已貶值約30%。根據日本央行的數據，資源漲價疊加日元大幅貶值，導致企業物價連續19個月同比大漲，9月企業物價指數同比升幅達9.7%。

　　對大多數企業來說，由于缺乏提價話語權，其擔心將成本上升壓力轉移至消費端會造成客戶流失，因而不得不默默承受，苦不堪言。

　　另一方面，消費者也被商品普遍漲價影響。民間機構一項調查顯示，日本漲價商品將達1.8萬余種，僅10月就有6000多種商品價格上調。日本民眾在接受記者街頭采訪時表示“沒有辦法”，只能“盡量在家用餐”。(記者 閆磊 綜合報道)

　　轉自：經濟參考報

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