兩個月內發生三起大型并購 美國油氣行業或將迎來重塑

　　當地時間12月11日，西方石油公司在官網宣布，公司將以現金和股票方式收購美國石油和天然氣生產商CrownRock，交易價值接近120億美元。這是2個月來，繼埃克森美孚收購先鋒自然資源和雪佛龍收購赫斯（Hess）之后，美國油氣行業的第3起大型并購。美國油氣行業新一輪并購浪潮表明，美國大型油氣企業仍然押注油氣，尤其是看重優質頁巖資產帶來的豐厚收入。新一輪并購浪潮有望重塑美國油氣行業。

　　美國油氣行業掀起并購浪潮

　　近期，美國大型油氣企業看好油氣的發展前景，尤其是頁巖油氣，掀起油氣行業新一輪并購浪潮。

　　今年10月11日，埃克森美孚與頁巖油氣生產商先鋒自然資源公司發布聯合聲明，宣布埃克森美孚以全股票方式收購先鋒自然資源公司。此次交易的總價值為645億美元（包含凈債務），成為埃克森美孚25年來最大的一筆并購，也是今年以來全球最大的并購交易。

　　不到兩周后，雪佛龍宣布將以530億美元的價格和全股票方式收購美國石油公司赫斯。預計此次交易將于2024年上半年完成。雪佛龍董事長兼首席執行官邁克·沃斯（Mike Wirth）在聲明中表示：“這一合并使雪佛龍得以加強長期業績，并通過增加世界級的資產進一步增強我們的優勢投資組合。”

　　收購CrownRock是西方石油公司2019年以380億美元的價格收購阿納達科以來最大的一筆收購。此次交易將為西方石油公司增加17萬桶油當量/日的產量。該公司稱，收購Crownrock能快速帶來現金流增長，在WTI油價為70美元/桶的情況下，第一年可為其帶來10億美元的自由現金流。

　　今年年初以來，美國油氣行業并購十分活躍，除了上述3起大型并購，還有其他重大交易，例如雪佛龍以63億美元的價格收購頁巖油開發商PDC Energy，二疊紀資源公司（Permian Resources）以45億美元的價格收購Earthstone Energy，以及Ovintiv以43億美元的價格從私募股權公司EnCap購買其位于二疊紀盆地的區塊。

　　近兩年，國際油氣價格處于高位，油氣企業經營業績表現強勁，為其進行大規模并購提供重要支撐。有分析認為，美國油氣行業短期內相繼發生3起大額并購說明，美國大型油氣企業押注石油和天然氣在未來幾十年里仍是全球主體能源。也有分析認為，油氣企業在能源轉型上進展不順，促使其關注油氣業務的短期盈利空間。

　　二疊紀盆地油氣競爭力凸顯

　　美國油氣行業并購集中在二疊紀盆地。咨詢公司伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）上周發布的報告稱，自今年年初以來，美國在二疊紀盆地的油氣并購總價值已達到創紀錄的逾1000億美元。

　　二疊紀盆地是美國頁巖油的主要產區之一，也是美國最大的石油產區之一。自2020年年初以來，二疊紀盆地推動了美國原油供應的增長。盡管二疊紀盆地的原油產量增長已放緩，但是由于技術的進步，每臺鉆機的鉆井數量在增加，二疊紀盆地的單井產量仍在小幅上升。二疊紀盆地的油氣作為優質資產，備受石油公司青睞。油價網分析師伊琳娜·斯拉夫指出，二疊紀盆地仍然有大量油氣能以相對較低的成本開采，因此，美國大型油氣企業競相收購規模較小的油氣企業，以擴大在二疊紀盆地的資產規模。

　　通過收購二疊紀盆地第三大頁巖油生產商--先鋒自然資源，埃克森美孚將整合得克薩斯州和新墨西哥州二疊紀盆地的2個最大的油田，成為該盆地最大的石油生產商，產量大約可達到120萬桶/日。花旗分析師指出，整合二疊紀盆地頁巖油的想法是正確的，規模經濟將帶來巨大收益。

　　西方石油公司曾表示，美國二疊紀盆地是美國最大的頁巖油盆地，該盆地有足夠多的石油可供開發，并將在未來幾年繼續增長。收購CrownRock后，西方石油公司在二疊紀盆地獲得大量潛在利潤豐厚的油氣資源。經紀商OEXN的分析師表示：“此次交易可提高西方石油公司在二疊紀盆地的石油份額，該公司在美國頁巖油領域的地位將超過雪佛龍。”

　　經過新一輪的并購浪潮，埃克森美孚、雪佛龍、西方石油公司等美國大型油氣企業擴大了在二疊紀盆地的資產規模，也意味著它們在頁巖油領域的競爭將加劇。

　　整合有望重塑美國油氣行業

　　21世紀初，美國頁巖行業發展鼎盛，涌現出數百家小型獨立生產商。在2014年國際油價暴跌和2020年新冠疫情的沖擊下，不少小型頁巖油氣生產商破產。與此同時，大型油氣企業經過沖擊后采取有效的舉措，盈利能力和抗風險能力變得更強。在此背景下，伊琳娜·斯拉夫認為，美國頁巖行業的整合只是時間問題。

　　能源金融服務公司Pickering Energy Partners首席投資官Dan Pickering認為，當下的市場條件非常適合交易，因為石油價格已經從今年早些時候的低谷復蘇，高得足以讓賣家認為他們可以得到一筆不菲的回報，但又不會阻止潛在的買家。

　　當埃克森美孚收購先鋒自然資源的消息傳出時，睿咨得能源（Rystad Energy）高級分析師馬修·伯恩斯坦（Matthew Bernstein）表示：“這是頁巖油行業的新時代。就二疊紀盆地的整合而言，這項交易的重要性怎么強調都不為過。”

　　隨著2個月內發生3起并購，許多分析師預計，明年美國油氣行業整合活動還將繼續。這表明，到2024年底，美國頁巖油領域的大型生產商可能會大幅減少。這意味著生產水平的控制權掌握在更少的生產商手中。事實上，新一輪的并購潮或將重塑美國油氣行業，使美國頁巖行業從以中小型、追求增長的生產商為主的時代轉向由大型油氣企業主導的時代。

　　華爾街見聞此前的報道指出，大型油氣企業紛紛開啟“歷史級并購”，這表明能源進入了“不確定性的新時代”。面對未來，不確定性帶來了恐懼，擴大規模可能是油氣企業的一種防御姿態。規模較小的獨立企業似乎樂于出售。如果大型生產商能比競爭對手更經濟高效地開采石油，需求下降未必會對它們造成嚴重沖擊。(記者 李小松)

　　轉自：中國石油報

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