全球通脹持續回落 國際貿易穩步回暖

　　中國銀行研究院日前發布最新版《全球經濟金融展望報告》指出，今年第一季度，全球商品供需形勢持續改善，各國通貨膨脹延續回落態勢。在此背景下，全球貿易呈現回暖跡象。

　　該報告指出，今年第一季度，全球生產穩定復蘇，特別是制造業生產逐漸從低迷狀態中恢復。受益于此，全球商品需求有所降溫，供不應求狀況持續改善。與此同時，全球利率中樞維持高位，貨幣環境整體偏緊，推動全球消費者物價指數（CPI）增速回落。同期，受地緣政治沖突影響，蘇伊士運河、紅海等連接亞非歐大陸的國際貿易主要航道運輸效率下降，導致國際能源價格以及相關地區進口消費品價格上漲，驅動中東和非洲部分新興經濟體CPI增速回升。

　　根據上述報告，2024年1月，在公布CPI數據的73個經濟體中，CPI同比增速下降的有46個，占比為63%。G20經濟體國內生產總值（GDP）加權平均通貨膨脹率為5%，較2023年底下降0.1個百分點。進入2月后，這一形勢有所變化。同期，在公布CPI數據的37個經濟體中，通貨膨脹反彈的經濟體占比為45.9%，較1月提高8.9個百分點。其中，阿根廷、土耳其、埃及等經濟體通貨膨脹絕對水平高且漲幅較大。中國、越南、菲律賓、泰國、韓國、印度尼西亞等亞太新興經濟體通貨膨脹絕對水平低，但短期有所反彈。此外，美國通貨膨脹再度走高（提高0.1個百分點），下行趨勢暫時被逆轉，不過歐元區和歐洲主要發達經濟體通貨膨脹仍延續下行趨勢。

　　展望第二季度，該報告預計，全球通貨膨脹壓力將進一步緩解，商品供需狀況也將持續改善。今年第二季度，全球制造業產出將繼續穩步增長，亞太新興經濟體出口形勢持續好轉，全球商品供給有望增加。發達經濟體企業破產增加和工資增速放緩將導致需求繼續回落。與此同時，偏緊的金融環境也將繼續對消費和投資需求形成抑制，歐美國家通貨膨脹有望繼續回落。不過，紅海危機和巴拿馬運河干旱問題也將持續擾動全球供應鏈。主要國際航道的集裝箱運貨量、郵輪及天然氣運輸船通行量持續遭受影響，能源等大宗商品價格可能維持在高位，或將影響全球通貨膨脹回落速度。此外，考慮到全球氣溫升高可能對多國糧食生產帶來的負面影響，今年第二季度，國際糧價可能再度走高。由于食品在低收入經濟體消費籃子中占據最大份額，食品價格回升或將加劇低收入經濟體通貨膨脹壓力。

　　該報告認為，2024年以來，全球貿易呈現回暖跡象，主要經濟體貿易數據普遍有所改善。世界貿易組織發布的貨物貿易晴雨表指數回升至100.6，出口訂單增多、航空貨物貿易和原材料貿易增長成為推動貿易復蘇的主要力量。

　　然而，受到自然災害、地緣沖突升級等因素影響，蘇伊士運河和巴拿馬運河運力大幅下滑，全球供應鏈緊張指數由2023年12月末的-0.16大幅升至2024年2月末的0.10。航道阻塞帶來的運量下降和成本上升，延緩了全球貨物貿易恢復速度。

　　與此同時，以交通、旅游為代表的全球服務貿易復蘇態勢良好。2024年1月，國際航空運輸協會（IATA）發布的全球航空客運收益公里數（RPK）同比增長16.6%，已基本恢復至2019年疫情前水平。其中，亞太、非洲和中東地區的RPK恢復速度較為明顯，成為服務貿易較快增長的重要支撐。

　　展望今年第二季度，該報告認為，全球貿易增速或將延續恢復態勢。全球通貨膨脹降幅趨緩有利于形成對貿易品價格支撐；美元、歐元等全球主要貿易計價貨幣成本趨降、流動性條件改善，有利于促進貿易融資；疫情影響消退背景下，交通、旅游業的復蘇以及數字經濟發展，將支撐全球服務貿易以較快速度增長。

　　不過，在此期間，全球貿易恢復也面臨一些不確定因素，包括區域沖突可能擴大升級，沖擊供應鏈韌性；航道阻塞對貨物貿易產生拖累效應；多國面臨大選，對外政策可能發生較大改變，加征關稅、強化出口管制等限制措施可能加碼。（記者 劉禹松）

　　轉自：中國貿易報

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