日本央行加息預期有所升溫

　　最新數據顯示，日本4月核心通脹率有所放緩，但仍然高于日本央行目標水平。市場預期日本央行或進一步加息。有分析認為，如果日本央行繼續加息，公共債務償還負擔加重而產生的風險也將增加。

　　通脹持續高于目標水平

　　日本總務省24日公布的數據顯示，4月日本去除生鮮食品后的核心消費價格指數（CPI）同比上升2.2%，達到107.1，連續第32個月同比上升。日本3月核心CPI為2.6%。隨著食品和服務價格壓力緩解，核心CPI漲幅已經連續第二個月放緩。

　　數據顯示，4月日本食品價格上漲3.5%，漲幅較3月的4.6%有所放緩。能源價格上漲0.1%，其中煤油和汽油價格領漲，汽油價格同比上漲4.4%，不過，由于政府補貼，電力和城市燃氣價格下跌。在入境旅游復蘇的情況下，住宿費上漲了18.8%。

　　4月，日本去除能源和生鮮價格的CPI指數上漲2.4%，漲幅較3月的2.9%放緩，為2022年9月以來最慢。服務價格繼3月上漲2.1%之后上漲1.7%。服務價格走勢是衡量國內需求強度的重要指標，可能影響日本央行對通脹持久性的評估及其是否進一步加息。

　　分析人士認為，4月CPI數據基本符合市場預期。食品價格對核心通脹造成的壓力趨于緩解。不過，由于汽油價格呈漲勢，加之日本政府5月起上調可再生能源附加費、取消電力燃氣費補貼，預計家庭電費等開支將明顯上升。總體而言，成本推動仍是日本通脹上升的主要原因。

　　對于一個與通貨緊縮斗爭數十年的國家來說，日本的核心CPI已經從2023年1月4.2%的峰值回落，但仍然連續第25個月高于日本央行2%的目標。

　　“隨著政府補貼的影響消散，能源價格可能會上漲，再加上日元走軟，預計未來通脹將加速上漲。”明治安田綜合研究所首席經濟學家兒玉右一表示，很難看到核心通脹率在短期內低于2%，但消費可能會受到工資上漲的支撐。

　　今年日本春季年度薪酬談判為勞動者帶來了三十年來最好的結果。兒玉右一說，雖然到目前為止，家庭首當其沖地受到日常用品價格上漲的影響，但在7月至9月的第三季度，工資漲幅可能會超過通脹。

　　市場預期央行繼續行動

　　22日，日本債券市場新發10年期國債收益率一度上升至1%，時隔11年再次達到這一水平。

　　推動長期利率上升的是市場對于日本央行將進一步調整貨幣政策的預期。日本央行于今年3月啟動了2007年以來的首次加息。

　　市場認為，為了抑制日元貶值及其導致的物價上升，日本央行在短期內進一步加息或減少國債購買量的可能性正在增加。

　　日元疲軟推高了進口成本。物價上漲是導致消費疲軟的主要因素之一，日本經濟今年第一季度出現萎縮。

　　日本內閣府16日發布的初步統計結果顯示，今年一季度日本實際國內生產總值（GDP）環比下降0.5%，按年率計算降幅為2.0%，繼去年四季度轉正后再次出現負增長。內需、外需貢獻均為負，分別下降0.2%、0.3%。占GDP一半以上的個人消費環比下降了0.7%，連續四個季度負增長；而同樣作為內需支柱的企業設備投資環比也下降了0.8%；民間住宅投資則環比下降2.5%。

　　分析認為，日本經濟今年第一季度缺乏增長動能，或導致日本央行在進一步加息的決策上猶豫不決。由于長期利率常被用作計算住房貸款、商業貸款的利率參考，加息將引起住房貸款利率上升和企業融資成本上升。

　　“加息的時機可能會被推遲，這取決于二季度GDP的反彈情況。”SMBC日興證券公司首席市場經濟學家丸山義正表示，由于工資上漲，二季度經濟預計會出現反彈，但服務業消費仍面臨不確定性。

　　債務負擔問題引發擔憂

　　據共同社報道，一個主要由學者組成的財政政策咨詢組近日表示，日本不應在恢復財政健康的努力上退縮，因為利率上升的可能性意味著這個債務纏身的國家的支出將增加，可能會壓縮其未來進行緊急支出的空間。

　　“考慮到其巨額未償債務余額，日本應該比其他國家更敏銳地意識到償債成本因利率上升而增加的風險，并適度管理其財務。”上述咨詢組表示，現在是盡快使支出正常化并建立可持續財政結構的時候了。日本不斷積累的債務證明，日本在從緊急狀態模式轉變方面進展緩慢。多年來，日本為應對經濟危機和災難提供了大規模的財政刺激措施，加劇了這個迅速老齡化國家的困境。

　　日本的債務規模是其經濟規模的兩倍多，但日本央行擁有政府債券的約一半。在多年來一直推行超寬松貨幣政策的過程中，日本央行購入了大量的日本國債。

　　國際貨幣基金組織（IMF）近日表示，日本央行應以“漸進的步伐”進一步提高短期政策利率。IMF表示，日本央行在政策過渡期間購買日本國債將有助于緩解收益率的過度變化，以維護宏觀金融穩定。

　　IMF還建議日本政府通過收入和支出措施進行財政整頓。考慮到債務與GDP的高比率等因素，任何新的支出都應該被預算中其他地方的收入或儲蓄所抵消。

　　IMF預計，日本2024年實際國內生產總值的增長預期為0.9%，2025年為1.0%。IMF表示，日本經濟面臨的下行風險包括更嚴重的勞動力短缺，可能會限制經濟活動。IMF呼吁日本政府采取堅定政策應對人口老齡化和勞動力市場僵化導致的生產率低增長挑戰。（記者 王婧）

　　轉自：經濟參考報

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