通脹持續放緩 美聯儲降息預期增強

　　最新公布的美國6月消費者價格指數（CPI）漲幅弱于預期，進一步確定了美國通脹回落的趨勢，加強了美聯儲在9月降息的預期。

　　通脹水平繼續回落

　　美國勞工部近日公布的數據顯示，6月美國CPI同比上漲3.0%，漲幅較5月收窄0.3個百分點，環比下降0.1%。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI環比上漲0.1%，同比上漲3.3%，均較5月漲幅收窄0.1個百分點，顯示出通脹繼續放緩的跡象。其中，核心通脹同比漲幅為2021年4月以來最低。

　　數據顯示，6月上漲的指數包括住房、汽車保險、家裝、醫療保健和個人護理等。而機票價格、二手車和卡車以及通信服務的價格指數則在當月出現下降。能源指數本月環比下降了2.0%，與前一個月的降幅相同。食品指數環比上漲了0.2%。

　　美國通脹曾在2022年年中飆升至超9%的近四十年高點。這促使美聯儲迅速大幅加息，以降低需求并扭轉價格大幅上漲的趨勢。加息導致抵押貸款、汽車貸款、信用卡及其他形式的消費者和企業借貸成本上升。

　　目前，美國通脹水平已經大幅回落，但食品、房租、醫療保健和其他必需品的成本仍遠高于疫情之前，這仍然令民眾感到不滿。

　　上周公布的數據還顯示，美國6月生產者物價指數（PPI）環比上漲0.2%，同比上漲2.6%，漲幅為2023年3月以來最大，高于市場預期。

　　貝爾韋瑟財富公司的經濟學家克拉克·貝林表示，強于預期的PPI數據是一個重要的提醒，即通脹仍然存在，通脹數據仍然可能出現波動。

　　美聯儲降息可能性增加

　　2023年下半年，美國的核心通脹率穩步下降，外界曾預期美聯儲今年的降息次數可能多達六次。但今年第一季度，快速上漲的汽車保險、公寓租金和其他服務成本使通脹持續走高，美聯儲官員將2024年的降息預期從三次下調到僅一次。

　　最新通脹報告增加了一系列令人鼓舞的數據，這些數據可能讓美聯儲官員更加確信通脹率正在向2%的政策目標靠近，從而有條件開始削減高利率。

　　美國銀行全球研究部的經濟學家表示，美國6月CPI漲幅連續第二個月顯著低于預期，同時通脹出現廣泛回落，讓人更有信心認為通脹正處于向美聯儲2%的目標回落的軌道上。

　　美聯儲主席鮑威爾10日在國會出席聽證會時表示，美聯儲不會等到通脹降至2%時才去考慮降息。這一表態使得市場認為美聯儲在9月議息會議上啟動降息的可能性大增。

　　美聯儲的下一次貨幣政策例會定于7月30日至31日舉行，市場預計美聯儲將在這次會議上維持聯邦基金利率在5.25%至5.5%的高位區間。芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具11日公布的數據顯示，美聯儲在9月議息會議上降息的概率升至92.7%，顯著高于前一日的73.4%。

　　分析人士指出，考慮到美國將在11月初舉行大選，9月被認為是美聯儲啟動降息較為理想的時間窗口，這將讓美聯儲在很大程度上免于受到“政治因素影響貨幣政策”的質疑。

　　舊金山聯儲主席瑪麗·戴利在接受媒體采訪時表示，最新發布的有關通脹、經濟增長和勞動力市場的數據顯示出可能需要進行一些政策調整。但她仍然沒有承諾具體的時間安排，堅持認為貨幣政策決定仍將視數據而定。

　　就業數據是美聯儲官員制定貨幣政策的另一個重要參考。鮑威爾上周表示，就業市場已恢復到“強勁但不過熱”的狀態，勞動力市場目前“不是廣泛通脹壓力的來源”。

　　美國失業率已經從去年4月3.4%的低點攀升到了今年6月的4.1%。有分析認為，這暗示著美國勞動力市場可能正在恢復平衡狀態，因為這與美聯儲認定的“充分就業”水平（略低于4.25%）已經非常接近。如果失業率大幅超出美聯儲的充分就業估計，美聯儲很可能會采取比目前預測的更為激進的降息措施來應對。

　　市場資金流向或改變

　　隨著美聯儲在9月啟動降息可能性加大，投資者預期利率將很快降低，那些受高利率打壓的板塊如中小企業板塊等將迎來重大利好，吸引股市資金流入。

　　有分析指出，美國實體企業的借貸成本有望因此而降低，美國股市資金或從今年以來不斷推動美國主要股指上揚的權重科技股轉向將受益于降息的股票。美聯儲開始降息的舉措可能對小型公司特別有利，因為這些企業往往比大公司有更多的浮動利率債務。

　　牛津經濟研究院首席美國經濟學家瑞安·斯威特表示，最近通脹方面的改善對實際可支配收入的增長來說是個好消息，這對消費者支出來說至關重要。他指出，今年上半年的消費支出增長“陷入停滯”。

　　不過，安聯貿易北美公司經濟學家丹·諾斯表示：“我們還有很長的路要走。”諾斯表示，雖然住房通脹明顯緩解，但仍是導致通脹頑固的主要因素。

　　“在美聯儲開始降息后的一段時間內，我認為房地產市場不會有所改善，”諾斯警告說，“即使美聯儲在9月份開始降息，也需要幾個月的時間才能看到30年期抵押貸款利率出現實質性的回落。”（記者 王婧）

　　轉自：經濟參考報

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