近期，歐洲多國財政失衡愈發嚴重的趨勢受到關注，經濟疲弱又亟須財政支出提振投資和需求，歐洲財政政策陷入兩難境地。相關機構還警告稱，歐元區國家主權債務風險正在上升。
主權債務風險增加
歐洲中央銀行日前發布最新一期金融穩定評估報告顯示，在地緣政治不確定性加劇和經濟表現低迷的背景下，歐元區國家主權債務風險正在上升，進而威脅金融穩定。
歐洲央行副行長路易斯·德金多斯表示，宏觀金融和地緣政治不確定性加劇，加上貿易政策不確定性也在上升，給歐元區金融穩定前景蒙上陰影。
報告說，盡管歐元區國家主權債務與國內生產總值之比在新冠疫情后有所下降，但一些成員國財政基本面仍然疲軟。隨著部分國家債務水平升高和預算赤字居高不下，再加上長期增長前景疲軟和政策不確定性，市場可能愈發擔憂成員國主權債務的可持續性。
報告稱：“歐元區政策不確定性加大，以及市場對其債務可持續性影響的擔憂，已導致一些債務水平較高的歐元區主權利差擴大，不過目前跨境溢出效應有限。與此同時，過去30年來觀察到的政治加劇動蕩的長期趨勢，使組建穩定的政府聯盟變得更具挑戰性。”
歐洲央行警告稱，這些事態發展“可能會推遲就關鍵的財政和結構改革達成協議，同時也會增加經濟政策的不確定性。”
報告還補充說：“地緣政治不確定性的上升可能意味著主權國家在應對地緣政治影響（如能源補貼）方面的額外負擔。這對公共債務水平較高的國家來說尤其具有挑戰性，因為這些國家在遭遇不利沖擊時支持經濟的財政空間有限。”
報告認為，歐元區信貸風險整體處于漸進上升的趨勢。如果經濟增長放緩幅度超過目前預期，歐洲中小企業和低收入家庭會面臨更大經濟壓力，這可能對歐元區金融中介機構的資產質量產生不利影響。
報告呼吁相關金融監管部門對金融穩定風險保持警惕，維持現有的資本緩沖要求，確保健全的貸款標準，并推出政策措施以提高非銀行金融機構韌性。
多國財政新政或沖擊行業經營
在財政失衡風險加大背景下，歐洲國家紛紛調整稅收政策，旨在恢復財政平衡，但這使得部分行業經營受到沖擊。
西班牙政府日前宣布上調對銀行征收的特別稅率上限。
西班牙財政部表示，議會通過的財政方案延長了對該國銀行業的征稅，并將最高稅率上調至7%。據悉，新利率將影響銀行業業績。
而在英國，第三季度經濟增長大幅放緩，業界認為這與工黨提出的秋季財政預算密切相關。10月30日，工黨宣布加稅400億英鎊，其中大部分由企業承擔。
標普全球最新數據顯示，11月英國綜合采購經理人指數（PMI）為49.9，較10月的51.8下降，遠低于經濟學家預期的51.7。這是該數據一年多以來的最低水平，調查表明信心下降的部分原因是10月30日預算案中宣布上調雇主的工資稅。公司對未來一年經營活動的預期為2022年底以來最悲觀。
數十家大型英國零售商已致信財政大臣里夫斯，警告稱上個月宣布的預算案將使零售業每年成本增加高達70億英鎊。信中指出，新的稅法將推高通脹、減緩薪資增長、導致店鋪關閉，并減少就業機會。此前，酒店業企業也致信里夫斯，警告國民保險制度的變化將導致大幅裁員和企業倒閉。英國財政部發言人此前回應稱，政府不得不做出艱難的選擇，以鞏固國家的基礎，恢復企業蓬勃發展所迫切需要的經濟穩定。
債務上升趨勢難改
業界人士認為，全球進入債務擴張周期，多國大選等因素更將助推今年歐洲的債務壓力。
國際貨幣基金組織（IMF）在最新《財政監測報告》中預測，2024年各國公共債務總量將超過100萬億美元，占全球國內生產總值（GDP）之比升至93%。按照目前增長速度，預計全球公共債務將在2030年接近GDP的100%。近年來，全球公共債務的增長明顯超過了同期GDP的增長，意味著公共債務已經進入一個很難逆轉的軌道。
IMF的數據還顯示，像2024年這樣的選舉“大年”往往會出現更多的財政赤字。在對168個國家過去的情況進行分析后，IMF發現，在選舉年份，財政赤字與GDP之比會比事先預測的數值高出0.4個百分點。
IMF針對解析各國政黨承諾的“宣言項目”的數據，指出選民要求提供更多財政支持的傾向增強。IMF報告指出，在老齡化日益嚴重的發達國家，經濟增長放緩和社會保障支付增加對財政構成了巨大壓力。不斷擴大的貧富差距也對政治形成壓力，導致減稅和補貼等財政支出增加。
歐洲的狀況是對IMF觀點的主要例證。比如在法國，主張大幅加大家庭經濟支持力度（包括調整養老金改革等）的左派聯盟和極右翼黨派勢力擴大。據法國智庫蒙田研究所估算，近來聲勢很高的法國左派聯盟提出的，包括撤銷養老金改革以及降低生活必需品價格等政策，將導致每年1790億歐元的財政赤字。業界擔憂，歐洲國家政局動蕩對未來財政失衡帶來更大壓力。評級機構穆迪日前將法國的主權信用評級展望從“穩定”下調至“負面”，為下一次審查時下調評級做了鋪墊。另外，惠譽及其他的評級公司已經下調了法國的展望或評級。
在德國，由于社民黨與自民黨、綠黨組成的“交通燈”執政聯盟內部關于財稅政策等方面的分歧日益尖銳，財政部長林德納更是被解職，三黨聯盟之后宣告破裂，預定明年9月舉行的聯邦議院選舉被提前至明年2月，圍繞放寬預算赤字框架的爭論愈演愈烈。一度在民意調查中領先的基民盟總理候選人默茨也表示，需要更大的靈活性，以便為基礎設施、能源和國防等領域所需的大規模投資提供資金。（記者 閆磊）
轉自：經濟參考報
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