多方數據顯示，受利率和通脹高企、消費者支出下降等因素影響，美國企業債務違約率上升，企業破產數量激增。分析人士指出，隨著美聯儲降息預期減弱，高利率對企業債務的負面影響還將繼續，未來需警惕金融系統性風險。
企業破產數量創逾十年來新高
根據標普全球市場財智公司近日發布的最新數據，2024年，在其跟蹤觀察的資產和負債達到一定規模的企業中，有694家宣布破產，超過了2023年的635家和2020年的638家，創下14年來新高。此前這類企業破產數量更高的年份為國際金融危機發生后的2010年。
路透社報道援引的美國法院行政辦公室統計數據顯示，在截至2024年9月30日的12個月里，美國企業破產申請數量增加了33.5%。其中，醫療保健、汽車、休閑餐飲和零售行業受影響特別嚴重。
路透社分析認為，利率高企、通貨膨脹壓力、勞動力成本增加和疫情后消費者需求走弱等是導致美國企業破產數量增加的主要因素。英國《金融時報》的報道也分析稱，隨著新冠疫情期間政府推出的經濟刺激措施逐漸退場，消費者需求疲軟對依賴消費者自由支出的企業造成嚴重沖擊。
美國世達國際律師事務所重組業務合伙人羅恩·邁斯勒表示，由于政府相關政策和醫療報銷支出等頻繁變化，美國醫療保健公司特別是債務高企或商業模式小眾的公司，長期面臨破產風險。此外，口罩制造商等一些在疫情期間因獨特需求而快速增長的公司如今也面臨困境。
對美國汽車行業來說，對海外零部件供應的嚴重依賴本就使其發展十分被動，而美國候任總統特朗普主張對輸美商品加征關稅，可能進一步加劇其面臨的供應鏈風險。標普全球估計，關稅可能會對美國汽車零部件供應商造成嚴重打擊，最終使歐洲和美國汽車制造商損失高達其年度核心利潤總和的17%。
此外，由于通貨膨脹導致勞動力成本、材料費、租金等一系列成本高昂，休閑餐飲和零售業增長受到阻礙。這些因素也將在2025年造成進一步的壓力。在美國，消費者越來越多地轉向網上購物，遠離傳統的實體零售商，這一趨勢正在加速發展。
降息節奏放緩延長高利率沖擊
根據標普全球的數據，2024年，美國企業繼續面臨利率上升的壓力，尤其是2024年第三季度，參與信用評級的非金融美國公司的總債務創下8.453萬億美元的最高季度紀錄，而利息覆蓋率仍然疲軟。盡管美聯儲已開始降息，但貨幣寬松節奏可能會在2025年放緩。
自2024年9月以來，美聯儲連續三次降息，累計下調基準利率100個基點。但最新貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲官員認為，考慮到美國近期通脹數據高于預期以及貿易和移民政策可能變化的影響，美聯儲“已到達或接近放慢政策寬松步伐的適當時點”。
美國勞工部數據顯示，2024年11月美國消費者價格指數（CPI）環比增長0.3%，漲幅較10月擴大0.1個百分點，核心CPI同比漲幅雖與前一個月持平，但高于美聯儲設定的2%長期目標。
除通脹數據外，近期公布的多組經濟數據打壓了美聯儲的降息預期。美國供應管理協會的數據顯示，2024年12月美國服務業指數達到54.1，高于市場預期的53.2和前一個月的52.1，表明美國經濟狀況保持穩健。此外，美國勞工部數據顯示，2024年12月美國失業率環比降至4.1%，非農業部門新增就業人數為25.6萬，創去年3月以來最高值。
分析人士認為，多個經濟數據好于市場預期，為美聯儲放緩降息節奏提供了理由。芝加哥商品交易所集團一項美聯儲跟蹤數據顯示，就業數據發布后，市場預計美聯儲在1月貨幣政策會議上維持利率的可能性升至97%。許多經濟學家甚至預計，美聯儲要到今年下半年才會再次降息。
美聯社文章分析稱，強勁的經濟數據降低了美聯儲降息的可能性，這可能讓期待美聯儲大幅降息從而降低商品和物資購買成本的消費者和企業付出高昂的代價。分析人士也警告，高利率增加企業借貸成本和償債壓力，隨著美聯儲降息預期減弱，高利率對企業債務的負面影響還將繼續。
企業債務上升增加系統性風險
多個國際信用評級機構報告顯示，近年來，美國企業債務規模已達到令人警惕的水平，且仍在持續增長。
穆迪公司上個月公布的一份報告顯示，在截至2024年10月的12個月里，全球高風險企業（以美國企業為主）貸款違約率上升至7.2%，創下2020年底以來的最高水平。有分析師預測，高利率的壓力正隨著時間推移逐漸顯現，企業債務違約趨勢可能會持續到2025年。
標普全球的數據顯示，在2024年申請破產的美國企業中，至少有30家在申請破產時負債高達10億美元。惠譽評級公司統計數據顯示，2024年美國企業在庭外采取措施以避免申請破產保護的數量也有所增加。
惠譽評級高級主管約書亞·克拉克表示，這類被稱為負債管理的舉措越來越普遍，近年來已在美國企業債務違約中占據很大份額。這些負債管理策略通常被認為是避免申請法院保護的最后手段。然而，在許多情況下，如果企業無法解決其運營困境，它們最終都會破產。
市場分析人士警告稱，美國企業違約率的上升將增加金融系統性風險。由于金融機構持有大量的企業債務，如果大量企業違約，銀行等金融機構將面臨巨大的損失，進而可能引發金融市場的動蕩。企業債務違約也將導致信貸市場收緊，使得企業融資難度增加。此外，企業債務違約和破產也將導致失業率的上升和消費者信心的下滑，進而對經濟產生更廣泛的負面影響。（記者 廖冰清）
轉自：經濟參考報
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