近期多家機構發布的研究報告顯示，今年截至目前，利率走勢、地緣政治與監管環境的不確定性持續加劇，全球并購市場總體而言交易量持續下降，但并購交易額同比卻有上升，顯示出今年以來大型并購交易的推動力。此外，并購重心也較此前有所變化。
量縮價增態勢明顯
普華永道公布的《2025年全球并購趨勢年中展望》顯示，2025年上半年，全球并購市場總體交易量持續下降，并購交易量較去年同期下降9%。并購市場交易參與者趨于謹慎。盡管交易量有所下滑，但交易額同比增長15%，大型交易表現亮眼。
ION Analytics旗下服務機構Mergermarket的報告也顯示，2025年上半年，大型交易推動全球并購交易規模同比增長25%，達到2萬億美元。受到關稅政策、利率決策和市場信心等因素影響，上半年全球并購交易數量同比下降16%，為20年來最低水平。
這種趨勢在7月仍然持續。根據Dealogic的數據，截至8月1日，今年并購交易數量較去年同期下降16%，但交易總額增長28%。今年前七個月，全球并購交易規模已攀升至2.6萬億美元，該指標已突破2021年峰值后同期最高紀錄，但尚未完全恢復歷史高位。這一增長主要由多筆價值超100億美元的大型交易推動。
從地區表現來看，上半年，北美市場占全球并購交易總額的49%，亞太地區占27%，歐洲、中東和非洲地區占21%。北美并購交易規模達到9700億美元，同比增長11%，但交易數量降至2009年以來最低水平。全球前十大并購交易中，有5筆是在美國完成的，其中科技行業占該地區并購交易的三分之一。中東地區躋身并購交易熱點區域，主要是由于該地區的金融服務行業正經歷深刻變革，銀行與保險業的戰略轉型與整合、資產管理行業的強勁增長，以及金融科技領域的快速創新都成為推動因素。
大型交易持續推動
上半年，受美國關稅政策與地緣政治的不確定性影響，不少企業曾一度擱置并購交易計劃，導致交易數量有所下降。但受益于大規模并購案件較多，今年前七個月全球總體并購交易金額保持增長。
人工智能（AI）的迅速發展以及向云計算的轉型，加大了市場對網絡安全解決方案的需求。國際知名調研機構CB Insights表示，網絡安全解決方案是2025年最熱門的并購目標領域之一，其中Alphabet對Wiz的并購就引發了市場關注。今年3月，美國谷歌母公司Alphabet宣布了以320億美元收購以色列初創網絡安全公司Wiz公司的交易，為不夠活躍的并購市場注入了活力，使市場對并購交易的興趣開始回升。Wiz公司的核心產品是基于云的網絡安全解決方案，能夠實時檢測和響應云環境中的安全威脅，提供全面的風險評估、漏洞檢測和合規管理服務。而在全球云市場競爭中，谷歌云一直落后于亞馬遜AWS和微軟Azure。市場人士認為，通過收購Wiz，Alphabet可以強化其在云安全領域的競爭力，縮小與競爭對手的差距。
此外，美國有線電視巨頭特許通訊與考克斯通訊宣布達成最終合并協議，交易估值約345億美元（含219億美元股權及126億美元凈債務）。該合并將整合雙方在寬帶、移動通信、視頻娛樂及客戶服務領域的優勢，合并后的新公司將成為美國在該行業的龍頭企業。
2025年全球金融服務業大型并購活動也值得關注。雖然受到經濟與地緣政治的不確定性影響，但隨著銀行業、資產與財富管理及保險業的整合與轉型壓力日漸加劇，市場對大型交易的熱情持續高漲。上半年，全球金融服務業交易量下降1%，但交易總額較2024年同期增長約15%。
這種大型交易還在持續出現。在剛剛過去的7月，聯合太平洋公司宣布將以現金和股票形式收購諾福克南方鐵路公司，并購金額高達850億美元。新公司將打造美國首條橫貫大陸的鐵路。分析人士認為，這一并購將為競爭對手帶來巨大壓力，或反映出北美鐵路行業正在經歷新一輪的整合浪潮，這將改變北美鐵路市場的競爭格局。
交易重心發生變化
Dealogic數據顯示，疫情后的一段時間，醫療健康板塊是并購市場的主要驅動力；過去兩年，美國和英國的計算機與電子行業并購要約數量顯著增加，其中涉及AI的并購案例也頻頻出現。
據報道，美國有線電視、光纖和移動通信行業正經歷一波大規模并購浪潮，包括T-Mobile收購UScellular、Metronet和Lumos、威瑞森斥資200億美元收購Frontier Communications、AT&T收購Lumen光纖資產、特許通訊收購考克斯通訊以及Ziply Fiber收購加拿大BCE等已達成或待定的交易。
AI的應用也推動了更多交易的達成。據報道，數據中心相關并購活動明顯升溫，例如，三星宣布與德國弗萊克特集團簽署協議，以15億歐元收購這家歐洲最大空調設備公司的全部股份，全面進軍高速增長的全球空調市場。德國弗萊克特集團的客戶覆蓋各行各業，其中包括大型數據中心。
智能化攻擊手段的演進正在倒逼企業加強防御體系建設。網絡安全公司Palo Alto Networks擬以現金加股票的方式收購總部位于以色列的專注于身份治理市場網絡安全的CyberArk Software，估值約為250億美元。這一網絡安全領域的大規模并購，有望為生成式AI時代構建自動化安全管控體系奠定基礎。
此外，Meta以143億美元完成了對人工智能初創公司Scale AI 49%股份的并購。Scale AI表示，該筆290億美元估值的交易刷新了Meta對外投資規模紀錄，表明其重構AI業務版圖的決心。
有分析機構認為，在政策支持、產業升級與資本流動等因素的共同驅動下，目前全球并購熱點主要集中在科技密集型領域及新興市場，中國、東南亞、歐洲及中東歐地區的表現尤為突出。
普華永道預計，企業資本配置的權衡、人工智能帶來的顛覆性變革等因素共同催生著新的并購機遇。聚焦優質資產、優化區域布局、錨定核心領域、強化場景規劃等，將成為2025年并購交易的制勝之策。（記者 周武英）
轉自：經濟參考報
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