2025年，國際油價錄得2020年以來最大年度跌幅，供應過剩成為市場主旋律，這直接侵蝕能源企業利潤空間。bp、道達爾能源、殼牌、埃克森美孚和雪佛龍近期先后發布2025年第四季度和2025全年財報，五大西方能源巨頭全部遭遇“盈利寒冬”。
bp暫停股票回購應對兌現壓力
2025年第四季度，bp實現凈利潤15.4億美元，同比增長32%；運營現金流76億美元，同比增長2.3%；截至2025年第四季度，bp凈債務為221.8億美元。2025年全年凈利潤74.9億美元，較2024年近90億美元凈利潤有所下滑。
bp臨時首席執行官卡羅爾·豪爾表示：“2025年是基礎財務業績強勁、運營表現強勁、戰略取得實質性進展的一年。4個主要目標即增加現金流、加強股東回報、降低成本、強化資產負債表均取得進展。”
需要注意的是，2025年第四季度，bp因轉型業務導致約40億美元巨額資產減值，這迫使該公司宣布暫停股票回購，同時撤回向股東返還30%—40%運營現金流的指引承諾，將全部超額現金用于“加速強化”資產負債表。bp上一輪股票回購規模7.5億美元。
bp優先選擇修復資產負債表，而非向投資者派息，并將2026年資本支出預算設定在130億至135億美元指引區間下限，凸顯出其面臨巨大兌現壓力。“強化資產負債表是取得實質性進展的核心。”卡羅爾·豪爾強調。
道達爾能源縮減股票回購規模
道達爾能源2025年第四季度調整后凈利潤38.4億美元，同比下降13%；油氣產量254.5萬桶/日，同比增長近5%。按照業務劃分，勘探與生產業務調整后凈利潤18億美元，綜合電力業務調整后凈利潤5.64億美元。
2025年全年，道達爾能源調整后凈利潤156億美元，同比下降15%；現金流278億美元，同比下降7%；勘探與生產業務調整后凈利潤84億美元；下游業務調整后凈利潤38億美元。“2025年上游產量實現3.9%增值性增長，一定程度上抵消了油價下跌帶來的影響。”道達爾能源首席執行官潘彥磊表示。
道達爾能源持續推進均衡、穩健增長戰略，2025年投資總額達171億美元，其中37%用于新的油氣項目，約35億美元投向低碳能源領域。2025年每股股息3.40歐元，同比增長5.6%。截至2025年底，凈負債率為15%。2025年回購75億美元股票，當前決定縮減股票回購規模，預計2026年回購規模在30億至60億美元之間，計劃2026年第一季度回購7.5億美元股票，較2025年第四季度15億美元回購規模“砍半”。
殼牌創近5年來最弱季度盈利
殼牌2025年第四季度調整后凈利潤同比下降11%至32.6億美元，這是殼牌2021年第一季度以來最疲弱的季度業績；總營收640.93億美元，同比下滑3.3%。按照業務劃分，天然氣與上游業務依然是核心盈利支柱，展現出較強現金獲取能力，化工業務則虧損0.66億美元。
2025年全年，殼牌調整后凈利潤為185億美元，較2024年237.2億美元下滑約22%。截至2025年底，凈債務457億美元，資產負債率20.7%。
殼牌首席執行官魏斯旺表示：“2025年第四季度，我們遭遇了一些不利因素，但綜合天然氣、上游業務和市場營銷方面優勢仍然明顯。展望未來，我們仍看到許多能夠實際改善業績的機會，比如部署人工智能、改進供應鏈等。”
即便盈利不佳，殼牌仍然在股東回報方面采取相對激進策略，將股息提高4%至每股0.372美元，同時啟動一項35億美元股票回購計劃，這是其連續第17個季度實施至少30億美元股票回購。
2022年底以來，殼牌通過結構性改革累計削減成本51億美元，提前達成原定目標，這為其在低油價環境下維持穩健現金分紅提供了防御性支撐。
“接下來，我們會繼續保持資本回報連貫性，并繼續推動資本回報率提升。”魏斯旺強調，“2026年全年資本支出預計將保持在200億至220億美元區間內。”
埃克森美孚創5來最低年度盈利
埃克森美孚2025年第四季度凈利潤65億美元，同比下降14.6%；營收823.1億美元，同比下降1.3%。按照業務劃分，油氣生產業務實現利潤35.2億美元，煉油業務實現利潤33.9億美元。
2025年全年，埃克森美孚盈利288億美元，較2024年337億美元下降14.5%，創2021年以來最低年度利潤水平，2025年全年資本回報率9.3%。產量方面，2025年全年，埃克森美孚凈產量達到470萬桶/日，創40多年來最高水平。2025年第四季度產量達到498萬桶/日，二疊紀盆地和圭亞那資產刷新產量紀錄。
埃克森美孚2025年支付172億美元股息，回購價值200億美元股票，計劃2026年回購相同金額股票。2025年第四季度股息增加4%至1.03美元/股，這是該公司連續43年每股年股息增長。埃克森美孚2025年資本支出總額290億美元，預計2026年資本支出將在270億至290億美元之間。
埃克森美孚首席執行官伍德倫表示：“我們正在從生產的每一桶原油中獲取更多價值，并大規模構建增長平臺，從而創造一條直至2030年及以后的長期盈利增長路徑。”
雪佛龍產量增長難止盈利下降
雪佛龍2025年第四季度實現利潤27.7億美元，同比下降超14%；營收為468.7億美元，同比下降10%；日產量達到405萬桶，同比增長約21%。按照業務劃分，雪佛龍在美國的生產業務實現利潤12.6億美元，同比下降約11%；國際生產業務實現利潤17.8億美元，同比下降38%。
雪佛龍2025年盈利123億美元，同比下降30%；2025年全球油氣產量增長12%，美國產量增長16%，均達到創紀錄水平，一定程度上抵消了國際油價下跌帶來的壓力。
雪佛龍將季度股息提高4%至每股1.78美元，2025年全年支付128億美元股息，并回購價值121億美元股票。過去5年，雪佛龍在股票回購和分紅上花費超過1000億美元，相當于其市值近1/3。
雪佛龍預計2026年將實現更多擴張，產量預計將增長7%—10%，主要來自圭亞那和東地中海地區的油田。雪佛龍首席執行官邁克·沃斯表示：“我們整合了赫斯公司，啟動了多個重大項目，實現了創紀錄產量，帶來了自由現金流增長和優異的股東回報。”（記者 王林）
轉自：中國能源報
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