受能源價格大幅上漲推動，歐元區通脹壓力重新抬頭，市場對歐洲央行貨幣政策預期出現明顯逆轉，年內降息概率大幅下降，加息預期快速升溫。據新華財經2026年3月報道，中東地緣沖突導致霍爾木茲海峽航運受阻，全球能源供應擾動加劇，歐洲天然氣價格大幅走高，原油價格一度突破每桶100美元，形成顯著的輸入型通脹壓力。
歐盟統計局數據顯示，歐元區2月調和消費者價格指數同比上漲1.9%，高于1月的1.7%，超出市場預期，逼近歐洲央行2%的中期通脹目標。歐元區2月剔除能源與食品的核心通脹率升至2.4%，服務業通脹率高達3.4%，成為支撐通脹的關鍵因素，顯示內生價格韌性較強。歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩警告，能源供應持續中斷可能引發通脹大幅飆升與經濟增速下滑，滯脹風險上升。摩根士丹利最新測算，長期性油價沖擊或推升歐元區通脹率約0.4個百分點，進一步打亂通脹回落節奏。
通脹反彈與能源風險疊加，令市場迅速上調緊縮預期。當前利率互換市場已完全定價年內兩次各25個基點加息，首次加息最早于6月落地。新華財經調研顯示，歐洲債券市場收益率上行，短期限國債收益率顯著走高，反映緊縮預期強化。英國市場同步調整預期，交易員開始計入英國央行小幅加息可能，此前降息預期基本被修正。
歐洲央行維持關鍵利率在2%不變，重申數據依賴決策路徑。央行官員表示，當前利率水平適宜，通脹將逐步回歸目標，但地緣沖突與能源價格構成明確上行風險。歐洲央行預測，2025—2027年歐元區平均通脹率分別為2.0%、1.6%和2.0%，2028年前通脹大概率低于2%目標。但機構普遍認為，能源沖擊使2026年降息可能性微乎其微，若通脹持續超預期，不排除重啟緊縮。
綜合來看，能源價格波動正持續推升歐元區通脹預期，倒逼貨幣政策謹慎轉向。歐洲央行與英國央行均面臨平衡穩通脹與穩增長的難題，政策路徑將高度依賴后續通脹與能源數據的表現。（綜合整理 本報記者 孫 楠）
轉自：國際商報
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