隨著新一輪經濟數據的陸續出爐，新興經濟體經濟增長再次面臨下行壓力。近日，中國民生銀行研究院發布的《2017年5月宏觀經濟形勢分析報告》指出，國際金融學會（IIF）最新發布的增長跟蹤指標稱，5月份新興經濟體經濟增速為5.6%，低于上月的6.8%，創今年以來的新低。同時，世界銀行最新發布的《全球經濟展望》也預計新興經濟體2017年整體經濟增速為4.1%，較1月份的預測下調0.1個百分點。
報告分析認為，大宗商品價格回落、美聯儲貨幣條件收緊以及中國經濟增速放緩，是導致新興經濟體增速下滑的主要原因。
巴西、南非經濟前景低迷
報告指出，近期巴西經濟較之前略有好轉。從數據來看，巴西5月制造業采購經理人指數（PMI）為52.0%，較上月上升1.9個百分點，為2013年3月以來最高值，并連續5個月保持上升趨勢；5月服務業PMI為49.2%，較上月下降1.1個百分點。同時，通脹持續下行，5月通脹水平為3.6%，比上月下降0.5個百分點，為2011年以來最低值。
在此背景下，巴西央行持續降息。資料顯示，5月31日，巴西央行將基準利率從11.25%降至10.25%，連續第二次降息100個基點。自去年10月啟動四年來的首輪降息周期后，巴西目前已削減了400個基點，使得5月以來巴西經濟有所恢復，一季度國內生產總值（GDP）環比增長1.0%，結束了連續8個季度的衰退。不過，考慮到大宗商品價格回落以及巴西總統特梅爾因賄賂丑聞而面臨彈劾危機，報告認為巴西經濟復蘇仍有可能受到影響。
南非經濟同樣乏善可陳。報告指出，5月南非PMI為50.4%，較上月大幅回升7.2個百分點；4月制造業生產指數同比下降0.2%，降幅比上月收窄2.0個百分點。進出口有所下滑。南非4月出口從上月的同比增長6.1%轉為同比下降0.1%；進口同比下降5.8%，降幅較上月擴大2.1個百分點。通脹也持續下降。南非4月消費者物價指數（CPI）同比上升5.3%，比上月降低0.9個百分點，連續5個月下降。
總體而言，報告指出，現階段的南非經濟整體疲弱。受制造業和貿易部門疲軟拖累，今年一季度南非GDP環比下降0.7%。國內政局動蕩以及投資者信心不足最終妨礙了南非經濟的復蘇，致使一季度經濟意外出現負增長。加之去年四季度GDP環比萎縮0.3%，連續兩個季度的負增長顯示出南非經濟已陷入技術性衰退，二季度經濟發展仍面臨較大挑戰。標準普爾和惠譽兩家國際信用評級機構17年來首次將南非的主權信用評級調至投資級以下。
印度、俄羅斯經濟前景相對明朗
相較之下，盡管印度和俄羅斯經濟也面臨一些挑戰，可總體表現要比巴西和南非積極得多。
報告稱，5月份印度制造業PMI為51.6%，較上月下降0.9個百分點；4月工業生產指數同比上升3.1%，增幅比上月回落0.7個百分點，制造業增速有所放緩。不過，其服務業表現則有所企穩。數據顯示，5月印度服務業PMI為52.2%，較上月上升2.0個百分點，連續4個月保持在榮枯線以上。同時，貿易狀況良好。4月印度出口同比增長17.9%，較上月下降9.7個百分點；進口同比增長46.6%，較上月增加1.3個百分點，創2011年9月以來最高增速。通脹也有所回落，4月印度CPI同比上升2.2%，較上月下降0.4個百分點。
基于上述數據，報告認為，雖然一季度印度GDP同比增長6.1%，較去年四季度下降0.9個百分點，創2015年以來經濟最低增速，遠不及市場預期的7.0%，但隨著新版鈔票流通逐漸正常，加之今年3月通過的《商品服務稅法》能夠有效減輕印度境內企業的稅務負擔，印度經濟增速有望在二季度企穩。
俄羅斯方面，報告稱，5月制造業PMI為52.4%，比上月上升1.6個百分點，結束了連續4個月的下滑。服務業持續向好。5月俄羅斯服務業PMI為56.3%，比上月上升0.2個百分點，連續16個月高于榮枯線。消費端也有所改善，4月俄羅斯零售營業額指數由3月同比下降0.4%轉為保持不變，結束了自2015年以來的持續下滑。進出口持續回暖，俄羅斯4月出口同比上升20.0%，盡管增幅比上月收窄15.2個百分點，但仍連續4個月保持高速增長；進口同比上升19.6%，增幅比上月收窄2.2個百分點，連續5個月保持高速增長。通脹壓力持續緩解。5月俄羅斯CPI同比上升4.1%，與上月持平，維持2001年1月以來最低增幅。
報告進而指出，目前，俄羅斯通脹水平已連續三個月在4%的官方通脹目標上方附近運行。據俄羅斯央行研究，如果通脹水平持續運行在4%附近，名義利率應設定在6.5%左右。盡管今年以來俄央行已兩次降息，但關鍵利率水平仍維持在9.25%的高位。俄羅斯央行行長表示，俄羅斯利率水平還存在著進一步下調的空間，但取決于本國經濟運行情況，包括實際通脹水平、通脹預期以及油價動態走勢。（楊舒）
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