看看各種新聞標題很難讓人相信全球經濟狀況良好：美國總統特朗普在貿易戰中不斷開火， 金融市場陷入混亂并引發一系列報復行為，美聯儲正在加息， 信貸緊縮和美元上漲正在擠壓新興市場，阿根廷、土耳其等國正在經受嚴峻的壓力......2018 年過半， 世界經濟在多項挑戰中艱難前行。 上半年來，世界經濟在前期復蘇及有關政策推動下保持增勢，但復蘇基礎仍不穩固、復蘇節奏仍不均衡，再加上多國經濟結構性難題未解，世界經濟合作處境艱難。
但《經濟學人》指出，全球經濟確實正在上行。 自 2017 年后經濟增長雖輕微放緩，但似乎仍高于這之前 5 年里的低迷速度。 一些機構預測，2018 年第二季度的經濟增速會超過 4%。
整體保持復蘇態勢
世界銀行在６月發布的最新一期《全球經濟展望》報告中預測，今明兩年全球經濟將分別增長３．１％和３％。根據國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）４月份發布的《世界經濟展望》報告，今明兩年世界經濟增速都將達到３．９％。上半年，無論是發達經濟體，還是發展中經濟體，整體上仍延續了復蘇增勢。
受前期減稅、財政刺激等因素提振，全球頭號經濟體美國經濟上半年走強。美國商務部數據顯示，今年一季度美國經濟增長２％，有機構預計二季度美國經濟增幅或高達４．１％。
據歐盟統計局報道：根據初步數據顯示，2018年第二季度歐元區國內生產總值環比增長0.3％，與去年同期相比增長2.1％；上季度環比增長0.4%。歐盟28國2018年第二季度國內生產總值環比增長0.4％，與去年同期相比增長2.2％；二季度環比增幅與一季度基本持平。
據全球信息供應商IHSMarkit的數據，涵蓋制造業和服務業的綜合采購經理人指數(PMI)跌至54.3，回吐了6月取得的大部分增幅。
IHSMarkit經濟學家羅布·多布森表示，在2018年的前7個月中，該指標有5個月下跌，這使得經濟前景要么以當前有限的步伐持續增長，要么就是不斷加劇的負面因素進一步影響增幅。
但作為歐洲經濟引擎一部分的西班牙經濟，正走上復蘇之路。馬德里精品投資銀行ArcanoPart－ners首席經濟學家伊格納西奧·德拉雷托說，西班牙經濟已經進入了失業率下降、工資回升、消費增加以及房地產趨勢向好的良性循環，這種健康的增長還將持續下去。
歐盟委員會預計，2018年西班牙經濟將增長近3%，這將會是西班牙經濟連續第五年增長。建筑業和旅游業是西班牙經濟上一次復蘇的引擎，而這一次是出口對西班牙經濟增長貢獻頗多。2017年，西班牙出口額達到2770億歐元的高位，比2016年增長近9%。
日本一季度經濟則出現負增長，環比下滑０.２％。但日本綜合研究所6月份發布的《日本經濟展望》報告預測，今年下半年日本經濟增速將高于潛在經濟增長率，預計2018財年（截至2019年3月31日）經濟增速為1．1％。
新興經濟體中，中國第一季度經濟增速達到６．８％，步伐穩健。世行預計今年中國經濟增長６．５％，比１月份的預測值上調０．１%。國際貨幣基金組織（IMF）預測，在內需和稅改推動下，印度今年經濟增速有望達到７．４％。據巴西央行最新預計，今年全年巴西經濟增幅預計為１．５５％，略高于去年。據俄羅斯經濟發展部預測，２０１８年俄經濟增長率為１．９％。
美國成為風險主源
審視上半年世界經濟，美國因素無疑是最大風險來源。
今年初以來，美國貿易保護主義政策陰云逐步浮現。到３月份，國際貿易摩擦壓力急劇上升，此后幾個月，以美國為焦點的貿易爭端波及全球。美聯儲采取加息舉措，加上美國政府的一系列地緣政治舉措，世界經濟不確定因素顯著增多。
受美國保護主義和美聯儲加息影響，美元走強、大宗商品市場承壓，一些新興經濟體貨幣半年來遭受嚴峻考驗。今年以來，巴西雷亞爾和阿根廷比索對美元匯率跌勢明顯，加劇了資本外流、外債負擔和企業經營困難。在西亞、東歐、東南亞、非洲等地區，一些新興經濟體面臨類似難題。
哈佛大學經濟學教授萊因哈特認為，新興市場當前形勢不容樂觀，這些國家遭受債務積累、升息壓力和美國發起的貿易戰威脅。歐洲、日本、加拿大、澳大利亞等其他發達經濟體也普遍對美國加征關稅的貿易保護行為感到擔憂，認為將對本國經濟造成不利影響。
東京大學社會科學研究所教授丸川知雄說，美國宣布重啟對伊朗制裁，進一步推高油價，可能給企業業績和個人消費帶來負面影響，阻礙世界經濟復蘇。
特朗普政府的財政刺激計劃導致赤字激增，使得美國的債務問題日益突出。同時在今年的一季度，新興市場債務增加了2.5萬億美元，創下58.5萬億美元的新紀錄。而這些美元債務以及美元再融資風險，因為美元的波動，將給當地的經濟帶來非常大的風險。
債務積壓風險未來可能從以下幾個方面影響世界經濟增長的可持續性。首先，高債務或高杠桿可能抑制這些國家的私人部門和政府部門投資，從而使復蘇或增長低迷。其次，高債務可能抑制公共和私人部門消費，并使物價持續低迷和最終需求不足，經濟不振以及居民收入增長放緩。第三，債務和資產泡沫可能被刺破，尤其是在主要經濟體貨幣政策收緊的背景下，泡沫刺破后產生的不良資產會對債權人形成壓力，使銀行和類銀行機構信貸收縮，債務人失去財產和財富效應促使其進一步壓縮消費和投資，經濟惡性循環，甚至產生經濟危機。
不久前美聯儲公布了最新的貨幣政策，確認了漸進加息路徑，再加上白宮的經濟刺激計劃讓美國債務迅速飆升，給全球其他經濟體帶來了風險。
美國財經媒體CNBC指出，從今年的美聯儲加息路徑來看，聯儲對加息比不少人想象中更加激進，這也推高了近來的美元走勢。強勢美元下，新興經濟體貨幣面臨著貶值和資本外流的風險，甚至面對貨幣和債務雙重危機爆發的風險。
主要發達經濟體先后開啟加息進程和退出超寬松貨幣政策，將對新興市場經濟體、經濟尚且疲軟的經濟體以及高外債經濟體形成沖擊，從而影響世界經濟增速回升。主要經濟體先后加息還會加快國際資本流動、影響各國金融市場、加劇匯率波動、影響國際貿易、甚至影響他國貨幣供給和宏觀經濟穩定。
疑難問題亟待破解
除了貿易摩擦陰云，許多經濟體的結構性頑疾、政治上的不確定性以及地緣政治緊張等因素，也在影響全球投資者和消費者信心，今年下半年世界經濟前景不容樂觀。
盡管上半年表現相對較好，但美國并未解決經濟深層結構性問題。ＩＭＦ警告，減稅和財政刺激會繼續抬高美國公共債務，擴大經常賬戶逆差。分析人士認為，這會導致特朗普政府出臺更多保護主義措施，給美國和他國經濟帶來潛在風險。
根據國際金融協會發布的最新報告，2018年第一季度全球債務增長到了歷史新高，達247萬億美元，比2016年高出整整30萬億美元，比15年前要高出150萬億美元。這樣的迅速增幅，使得全球債務已經占全球GDP的318%。
美國《華盛頓郵報》網站報道，家庭、企業和政府借貸的前提是它們要么支付本金和利息，要么將債務轉換成新貸款來償還債務。但要償還這些債務需要收入不斷增長。與此同時，一場不斷擴大的貿易戰可能會擠壓收入空間。加征關稅和限制貿易將使借貸者更難償還債務，這樣做或許只會放慢全球經濟的速度。最糟糕的是，它可能引發另一場金融危機。
這種危機是全球性的。從亞洲到歐洲，過重的債務負擔成為一些經濟體的負累。ＩＭＦ數據顯示，全球公共和私人債務總規模遠高于國際金融危機爆發前的水平。高負債的國家更容易受到全球金融環境收緊的影響。此外，過度依賴出口，且出口結構單一的積弊正威脅韓國等亞洲出口導向型經濟。分析人士認為，這種結構性問題終將危及增長的可持續性。而影響歐洲多時的英國“脫歐”、難民風波、政局紛爭等問題依然突出，這使歐洲成為世界經濟的薄弱環節。
此外還有不得不提的一個重大風險，便是全球貿易摩擦。上世紀30年代美國就曾發起貿易戰，當時美國一度對眾多進口商品征收高達45%的關稅，并持續了4年之久。這導致全球貿易量下降了25%，全球貿易金額下降了40%；全球貿易對全球GDP的貢獻，從1929年的19%下滑到1932年的10%。而之后經歷了很多年，才重新彌補上了這樣的下滑。
不過在經濟基本面上，全球的前兩大經濟體，美國和中國的經濟基本面可以說是基調穩健的。大宗商品價格，比如說油價的回暖，在減弱一些國家復蘇動能的同時，將利好資源出口國的經濟，使得今明兩年的全球增速預期穩定，而整體復蘇的大趨勢并未改變。
此外，從年初到如今全球宣布的并購交易額，已經高達2.3萬億美元，其中金額不低于2.5億美元的交易數量同比增長13%。
然而由于利率增高，這對科技行業帶來的估值影響是大概率事件。因此我們或許會看到，在今年接下來的時間中，資金會轉向價值型投資，以及向更加穩健的行業轉移。這也會在市場中，創造出新的投資機會。（編譯 年雙渡）
轉自：中國商報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
上半年汽車工業多項經濟指標創新高
