受油輪運費飆升、原油溢價雙重因素影響 亞洲煉油業盈利前景堪憂

　　受油輪運費的飆升影響，股票分析師日前下調了對亞洲煉油企業的業績預期。成本增長擠壓了煉油利潤。受此影響，中石化、日本JXTG控股和韓國SK創新等亞洲頂級煉油企業的股票價格在未來幾個月內或承壓。

　　9月25日，美國對中國油輪公司實施制裁，使得原本已經預定中國油輪的商家紛紛尋求其他油輪，導致油輪市場即期需求暴增，從而推動全球各大航線的運費急劇攀升。這無形中增加了煉油商的運輸成本，中東到亞洲的原油現貨運費已飆升至歷史新高。

　　與此同時，沙特阿拉伯的石油設施遭到襲擊，導致全球石油供應減少5%，刺激油價短時間內飆升。9月16日開盤，美國西得克薩斯輕質原油（WTI）期貨價格一度漲至每桶63.34美元，漲幅高達25.91％。布倫特原油期貨價格也在襲擊發生后一度飆升19.5％，創下盤中最大漲幅。

　　運費飆升和原油溢價所導致的成本上升可能抵消四季度預期增加的煉油利潤。受國際海事組織（IMO）從2020年開始強制實施低硫船舶燃料新規的影響，船舶燃料將開始轉向清潔燃料。四季度開始柴油和超低硫燃料油(VLSFO)需求將走強，從而刺激煉油利潤的增長。

　　花旗銀行煉油行業股票分析師表示，亞洲最大的煉油企業中石化最容易受到運費成本上漲的影響，因為其航運成本的70%至80%是基于即期運費的。如果一個季度煉油利潤下降3美元/桶，那么2020年公司的業績將下降5%。從中東運輸200萬桶原油抵達中國的超級油輪的運費已經從最高的9美元/桶回落至當前的5美元/桶左右，但仍比美國制裁中國油輪公司前的運費高出約1.7美元/桶。

　　花旗分析師TobyShek表示：“油輪運費的大幅增加將對中石化的煉油利潤產生負面影響，這種影響或將在今年12月份開始顯現，因為從購買原油到銷售原油加工品有一個滯后期。”

　　也有分析師表示，韓國S-Oil、SK創新旗下SK能源和泰國石油公司等煉油商受油輪運費飆升的影響并不太大。這些煉油商70%~75%的原油是由簽署有長期協議的油輪運輸，因此運費相對穩定，而臺塑石化約50%的原油也是由簽署有長期協議的油輪運輸。

　　路孚特公司（Refinitiv）的數據顯示，中國、日本和韓國3國的最大煉油商中石化、JXTG控股和SK創新公司的股價與一年前相比，均下跌了23%~35%。

　　三菱日聯摩根士丹利(Mitsubi?shiUFJMorganStanley)資深分析師ReijiOgino在報告中表示，日本煉油企業有可能在宣布7~9月業績報告時下調本財年的利潤預期，因為原油價低于他們的預期。

　　受全球經濟增速放緩的影響，三季度布倫特原油期貨價格下跌8.7%。梅瑞茲證券公司分析師RhoWoo-ho表示，韓國煉油商預計將在三季度業績報告中錄入石油庫存損失和石化行業的利潤疲軟。（龐曉華）

　　轉自：中國化工報

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