日本經濟疲態顯現 貨幣政策進入觀望期

　　2019年，在全球經濟增速放緩、外圍不確定性增大等因素影響下，日本經濟增長疲態顯露。日本政府不得不在臨近年底時分，推出三年來規模最大的經濟刺激措施，以維持經濟不陷入衰退軌道。

　　通脹持續低迷 外需不振拖累經濟

　　由于經貿摩擦給全球經濟帶來不確定性，日本出口持續疲弱。日本財務省18日發布的貿易統計報告顯示，受全球經濟減速影響，11月日本出口額同比下降7.9%，為連續第12個月同比下降。與此同時，11月工業產值下降，這是自2018年9月以來首次連續兩個月下降，增加了制造業拖累第四季度經濟增長的可能。

　　日本政府12月經濟報告認為，出口疲軟對生產造成負面影響，加上自然災害和消費稅上調的影響，預計本季度經濟將萎縮。分析人士指出，連續災害影響了民眾消費、民間投資、公共投資以及出口等，將拉低日本全年經濟增長率。

　　通脹低迷仍然是日本難以解決的問題。10月18日公布的統計數據顯示，日本通脹率跌至2年低點。目前，日本失業率有所下降，勞工市場緊俏，但員工加薪慢，平均加薪2.1%。經濟學界認為，加薪3%才有望推動通貨膨脹率達到2%。日本薪資數據連續數月下跌令市場擔憂加劇。日本首相安倍晉三已連續七年向商界發出加薪呼吁，但成效并不明顯。

　　日本內閣府發布的修正數據顯示，2019年第三季度日本實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.8%，低于二季度的2.0%和一季度的2.6%。

　　由于外需不振和通脹乏力，加上消費稅對經濟增長起到抑制作用，國際機構對日本經濟增長預期始終不樂觀。國際貨幣基金組織（IMF）春季《世界經濟展望》將日本2019年經濟增長預期下調至1.0%，11月，IMF年內第三次下調日本2019年經濟增長預期至0.8%，2020年經濟增速進一步放緩至0.5%。

　　日本政府2019年也四次下調日本經濟增長預期，直到12月推出大規模刺激措施后才略有改善。12月18日，日本政府對本財年的增長預估維持為0.9%，但上調了下一財年經濟增長預估；同時，預計外需將拉低下個財年經濟增幅0.1個百分點，低于原先預計的貢獻0.2個百分點。

　　財政刺激接力 貨幣政策進入觀望期

　　安倍晉三提出的安倍經濟學“三支箭”中，最核心的部分是希望通過大規模寬松貨幣政策，刺激低迷的物價，進而徹底擺脫長期的通縮陷阱。

　　為此，日本央行除了實施負利率政策，還仿效美聯儲實施量化寬松政策，并且一再重申必要時進一步放寬貨幣政策。

　　過度依賴貨幣政策的負面影響受到廣泛關注。統計數據顯示，日本央行大量買入國債和交易所交易基金（ETF），導致其總資產連續12年同比增長并創新高。截至2019年9月底，日本央行的總資產約為569.8026萬億日元。日本共同社評論認為，日本央行事實上支撐著國家財政。

　　在財政政策方面，2019年日本政府一方面按照計劃于10月上調了消費稅率，另一方面于12月初推出了三年來規模最大的經濟刺激計劃草案。

　　2019年日本65歲以上群體及該群體就業人口都創下最高紀錄，少子老齡化問題進一步惡化，日本希望借助消費稅的提高來緩解社會保障支出壓力，但是這一政策影響了日本經濟的主要驅動力——零售消費的表現。

　　10月消費稅率的調整影響十分明顯，超出日本政府預估。日本政府自10月1日起將消費稅稅率從8%上調至10%，日本總務省12月6日公布的數據顯示，上調消費稅第一個月，日本家庭消費同比大幅下降5.1%，11月零售銷售又較上年同期下降2.1%，降幅大于預期，顯示消費者信心持續低迷。

　　面對新形勢，國際貨幣基金組織提出建議，如果日本10月上調消費稅對經濟的沖擊大于預期，日本可加大財政刺激力度。

　　盡管日本政府認為日本經濟正處于緩慢復蘇階段，但礙于消費稅增加可能使消費陷入階段性低迷，加大經濟下行壓力，日本政府12月5日推出整體規模為26萬億日元（約合人民幣1.7萬億元）的經濟刺激計劃草案，用于災后恢復和重建、應對海外經濟下行風險、投資未來和維持東京奧運后經濟活力三大方面，希望讓日本實現1.4%的GDP增長。

　　財政措施給了日本央行喘息機會，日本央行進入政策觀望期。

　　日本經濟學家竹中平藏認為，安倍內閣在促進經濟復蘇方面確實付出了努力，但在進行財政重建和社會保障改革等方面留下了很多問題。他認為，日本潛在經濟增長率已經非常低，現在到了一個至關重要的轉折點。

　　外貿風險未除 經濟發展前景受抑

　　2019年，經貿摩擦給全球經濟帶來不確定性，一方面降低了日本經濟發展預期，另一方面，日本對外經濟合作也受到消極影響。

　　日本航空貨物運送協會發布的數據顯示，今年前11個月，日本航空貨運出口量累計比上年同期減少24%，其中對美國航空貨運出口量同比減少32%，連續10個月低于上年，屬于主力的汽車零部件出口萎靡不振。

　　12月，日本內閣完成對日美貿易協議的審批，協議將于2020年1月1日生效。不過，這份協議備受爭議。日本農戶將因低價美國產品的流入而面臨更加嚴酷的市場競爭。日本農林水產省預計，協議生效將使日本國內農業生產最多減少約1100億日元。同時，日美關于汽車和汽車零部件的關稅減免還在磋商中。

　　2019年，日韓貿易摩擦也引發外界高度關注，雙方關系一度降至多年來的低點。7月，日本開始加強對韓半導體材料出口管控，日本還將韓國移出可以享受貿易便利的“白色清單”，韓國也宣布把日本移出本國的貿易“白色清單”。日韓貿易摩擦對兩國都產生負面影響。2019年7月至10月，日本對韓國出口額同比減少14%，11月日本對韓國出口降幅擴大到17%。除了全球經濟減速對日本外貿產生負面影響外，日韓貿易摩擦也成為日本出口減速的推手，同時也損害了日本制造業的盈利。目前，雙方透露出溝通意愿，希望能夠破除僵局。

　　展望2020年，日本經濟低利率、低通脹、低增長的特征仍不會有太大變化，而全球貿易環境仍將制約日本經濟增長的改善。（記者 周武英 綜合報道）

　　轉自：經濟參考報

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