互聯網金融將重塑資產交易平臺

　　近日，平安陸金所董事長計葵生發表了一封公開信，提出了陸金所將堅持的六項原則，其中一項是“堅持創新驅動，提供高效流動性”。計葵生稱，希望為所有交易資產提供更好的流通性，對于符合一定期限要求的資產或項目，要能提供更積極的創新實踐，比如對拍賣、轉讓或其他二級市場新功能做進一步創造與完善，這也是陸金所提升市場影響力和吸引力的關鍵。

　　流動性是金融市場的核心問題之一。計葵生所言，印證了基于互聯網的資產交易平臺的重要性與迫切性。

　　我們所說的二級資產交易平臺，關注的是線下金融體系中交易活躍度較低的資產，這些資產專業性強、以非標準化資產為主，阻礙了人們對于這類資產的操作與交易。而互聯網使這些低流動性資產的融通交易在線上“交易所”成為現實，其原因涉及到互聯網經濟區別于實體經濟的一個顯著特征。

　　在實體經濟中，規模經濟是最重要且廣泛存在的現象。當工廠大規模生產產品，隨著產量的增加，產品的單位成本降低，企業整體利潤增加。而如果一個小作坊生產同樣的產品，由于生產規模的限制，無法獲得成本上的優勢。

　　互聯網金融相對于傳統實體金融，表面上看像小作坊相對于大工廠，但是由于其地域不受限制，用戶獲取與操作成本低，更可利用自身靈活多變的特質更精確地捕捉金融需求，實際上實現了個性化、多樣化基礎上的規模經濟。

　　其主要表現在于：由于能以在線平臺聚集大量用戶包括買方和賣方，互聯網金融能提供的服務或產品具有遠遠大于實體金融的多樣性，不同的風險偏好、不同的資產標的、不同的時間安排等等都可以借助互聯網平臺以較低成本展現和滿足。這種多樣性能夠很好地補充甚至代替某些線下金融需求。

　　與此同時，互聯網金融以低門檻、低成本提供的定制化“金融”服務，突破了實體金融所服務的階層或機構，為金融市場帶來增量。這一成本優勢的獲得一是因為互聯網虛擬平臺“建設”和“維護”成本相對于實體營業網點要低得多，二是因為互聯網平臺的交互屬性給予交易雙方更多表達自己需求的機會，而捕捉這些需求對于平臺而言一般只需要程序上的改善。

　　當前，國內資產交易的需求廣泛存在，一方面是中小企業融資缺口巨大，且銀行業需要剝離由于地方融資平臺累積的不良資產、受《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》8號文所限的非標資產和受巴塞三要求的資本金補充需求，另一方面是國內投資渠道有限和國民收入增長理財產品的繁榮為表象導致旺盛的投資需求。這意味著我國的資產交易市場大有可為，網上資產交易平臺擁有廣闊的發展前景。

　　基于互聯網的資產交易平臺展現出顯著的交易結構變化，主要表現為平臺只是設計合理的規則和程序來撮合交易雙方，提供交易途徑和相關服務，一般情況下并不直接介入雙方的交易，也不直接承擔交易風險。

　　交易在買賣雙方以點對點的形式進行，這種形式極大地消除了信息流動的中間障礙，提高了信息的透明度和對稱性，確保了產品的豐富性和多樣性，使得投資和融資的門檻都大大降低。資產交易平臺在此基礎上建立起規模優勢，新加入客戶的邊際維護成本很小，但是帶來的邊際收入卻相對較高，因此平臺能夠不斷發展、壯大。

　　無論如何，互聯網金融都將為我國的資產交易類金融平臺的搭建帶來新契機。如果以提高平臺信息透明化、降低交易風險為牽引，一方面通過技術手段把資產交易的過程包括交易資產的信息描述、交易流程、結算流程等標準化，使得投資者能準確定位自己的需求，像買賣股票一樣方便安全地買賣資產、融通資金；另一方面通過征信體系的建設和有效監管，構建安全、高效的網絡交易環境，資產交易平臺的信息反過來也可為征信體系提供基礎數據，降低信用收集和加工的成本，形成正向反饋，從而強化我國的金融基礎設施，為廣大中小企業和個人帶來更加豐富、靈活、便利的金融服務。（李耀東）

來源：第一財經日報

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