第二產業投資增速跌至十年低點

　　今年1~7月，中國第二產業投資95765億元，增長16%，其中制造業投資增速17.1%，從月度累計增長速度來看，兩個增速指標均跌至了自2003年以來的十年低點。

　　業內人士認為，由于十年間的投資基數越來越大，各項投資增速放緩是必然現象。中國經濟的增長動力已從以往投資單輪驅動進入投資消費雙輪驅動的內需增長新模式。而本屆政府的“穩增長”政策將避免三年前“四萬億”政策的弊端，通過改良的微刺激，發揮投資對經濟的拉動作用。

　　投資高增階段結束

　　從歷史數據追溯，2003年中國經濟曾在持續整頓后重拾經濟活力，進入一輪投資高速增長的階段。2003年，中國第二產業全年的投資增速約為39.1%，其中工業為39%。到2004年2月，第二產業投資增速曾一度沖擊到78.6%的歷史高位，制造業的投資增速高達98.2%。

　　但從那之后，中國整體投資增速呈臺階式放緩。盡管在2010年后，“四萬億項目”使得第二產業增速在2011年末出現27%左右的高增長，但刺激效應一過，中國整體固定資產投資增速回歸放緩態勢，從十年前的30%以上下滑到20%左右，一輪依賴投資增長的經濟周期告一段落。

　　伴隨增速變化，中國投資結構也出現重大轉變。在國家政策推動的十年產業升級中，第二產業在全部投資中所占的比重從2003年約35%到目前的43%，第三產業由2003年61%左右下降到目前的55%左右。

　　得益于產業投資的積累，按照國際標準工業分類，在22個大類中，我國制造業占世界比重在7個大類中名列第一，鋼鐵、水泥、汽車等220多種工業品產量居世界第一位。這一方面顯示中國初步確立全球制造業大國的地位，另一方面也暗示中國正逐漸擺脫以往過于依賴房地產投資的狀況。

　　在國資委研究中心研究員胡遲看來，由于十年累積的投資基數越來越大，各項投資增速放緩是必然現象，而且投資增速從由前期政策刺激下偏快增長向自主增長有序轉變，基本符合宏觀調控的預期方向，也意味著中國經濟的增長動力從以往投資單輪驅動進入投資消費雙輪驅動的內需增長新模式。

　　市場性投資需求減弱

　　隨著“四萬億”下的投資項目過去五年內逐漸完工，前期政府主導的、由國有企業帶動的刺激性投資需求也逐漸讓位于市場主導的市場性投資需求。

　　記者注意到，中國第二產業的投資增長越來越依賴非國有的民間投資。今年1~7月，第二產業民間投資額為72776億元，占同期全國第二產業固定資產投資的約76%左右。

　　然而，民間投資增速今年仍在逐步放緩。對此，國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富撰文認為，中國經過30年的快速增長，經濟增長機制已悄然發生變化。具有明確方向、能集中資源辦大事的領域和機會快速消失，跑馬圈地式的粗放擴張時代基本結束。而微觀企業對此感覺較為明顯，近些年來較難找到新的投資機會，實業投資的吸引力持續下降。我國將進入成本節約、效率提升包括兼并重組，提高行業集中度、分工深化、需求導向的新階段。

　　戰略新興產業投資未到位

　　對于前七個月第二產業投資下滑的原因，胡遲認為，一方面是全球和中國整體經濟增速放緩，市場需求轉弱，影響了企業投資意愿，另一方面是中國新一輪產業結構調整仍在途，新興產業還未能有效接續。

　　“十年來，中國政府持續對第二產業特別是高耗能產業進行了結構調整，各界也都意識到不能重走以往粗放發展的老路，應該轉而發展戰略新興產業，但對于如何發展戰略新興產業，投資者對投資前景和產業政策還有疑慮，這樣的情況下，原有產業已經調整了，但戰略新興產業還沒有很好接續，所以整個第二產業和制造業增長的速度都出現了回落。”胡遲說。

　　國家統計局數據。2003~2005年高耗能行業投資增速分別高達43.9%、43.1%和31.9%，在國家一系列調控政策的作用下，高耗能行業投資增速明顯回落，2010、2011年僅為14.7%和18.3%。而在國家產業政策的扶持和促進下，2004~2011年裝備制造業投資年均增速均超過30%。

　　吸取“四萬億”政策教訓

　　2010年的“四萬億”透支了一些企業持續投資的能力，對于當前投資回落的影響也不能忽視。前期投資高增的鋼鐵、煤炭、有色等行業都出現了大量企業虧損的狀況。

　　在瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光看來，當時“四萬億”是配合十大產業的振興計劃以及大力發展七大戰略新興產業推出的，現在來看，曾經支持力度較大的行業，如鋼鐵、造船、光伏面臨嚴重的產能過剩。而家電行業也由于節能補貼政策導致國內家電廠商坐享紅利，技術革新落在了國際競爭者之后。

　　沈建光認為，“四萬億”的教訓不在于是否推出刺激政策，而在于執行過程中忽視了中國經濟固有的結構性弊端。

　　沈建光認為，穩增長與調結構需要協調推進，經濟蕭條時調結構是非常困難的，只有在增長中為結構調整創造良好條件，在調結構中使增長可持續才是最佳方式。

　　本屆政府也在避免再次出現上述困境方面作出積極努力。比如鐵路地鐵建設等更多是運用反周期的財政政策作用，通過減稅、增加政府支出等手段，加大中央財政支出而非讓銀行重新貸款給地方融資平臺，這有利于避免地方債務問題重演；除了信息產業外，不再推出產業政策，有利于發揮市場機制；最高決策層表態不以GDP論英雄有利于約束地方政府行為；啟動金融市場化改革有利于加大銀行對風險的控制等。沈建光預計，通過改良的微刺激，下半年經濟有望扭轉向下的趨勢，達到7.5%的目標。（汪時鋒）

來源：第一財經日報

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