央行逆回購大放水 資金面安度到期回籠洪峰

　周二央行在公開市場“加碼”，共開展2770億逆回購，較上周四放量六成。受益于此，資金面持續寬松，安然度過了年內逆回購單周到期量的最大“洪峰”。

　　本周將有5330億元逆回購到期，是今年以來逆回購到期量最高的一周；本周另有100億元央票到期，無正回購到期。據此計算，在不開展任何操作情況下，本周公開市場將“自然”凈回籠5230億元。

　　在此背景下，昨日央行逆回購放量六成，顯示了央行大力呵護資金面意圖。其中，7天逆回購1660億元，28天逆回購1110億元。

　　但仔細觀察不難發現，從期限分配來看，央行顯然更注重短期資金的平滑投放。其中，7天逆回購量1660億元，較上周四放量近2倍，但28天逆回購量則比上周四的14天逆回購有所縮量。

　　但由于周二有3900億逆回購到期，因此，周二仍實現凈回籠1130億元。但這沒有改變資金面的寬松預期，資金面安然度過逆回購到期高峰。

　　據交易員透露，由于昨日巨額逆回購到期，開市時，不少機構紛紛擔心資金面將轉緊，但隨后大行和股份制銀行依然大量融出短期品種，市場資金面顯得十分寬松。此后，隨著2770億逆回購投放，雖然少于當天到期量，但資金面幾乎未受影響，全天依然維持寬松。

　　數據顯示，周二，隔夜和7天加權平均利率分別下跌15個基點和12個基點，分別收于2.54%和3.20%。但跨年品種交投活躍，2月和3月回購利率成交量均小幅上升，顯示不少機構已開始未雨綢繆，為跨年資金早作準備。

　　展望本周剩余交易日，周四將面臨1430億逆回購到期，而周五將有100億央票到期投放，因此，按央行周二的操作思路和目前資金面寬松狀態，市場預期周四逆回購的投放規模將有所縮小。

　　分析人士認為，考慮到未來兩個月央票到期額放量、外匯占款增加和財政資金投放等有利因素，流動性在年末有望進一步改善。（王媛 豐和）

來源：上海證券報

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