鋼鐵板塊前景難言樂觀

“別樣鋼鐵”近期在投資者面前展現開來。鋼鐵板塊指數已經連續五天上漲，10月23日更是領漲大盤 ，漲幅達0.72%。

　　業內人士認為，在需求不振，產能居高不下的影響下，三季度行業業績會有更大降幅，而四季度形勢或有所好轉，但預計難有大的改善，相應板塊走勢仍不容樂觀。

　　行業三季度步入谷底

　　鋼鐵行業三季度依舊延續上半年的頹勢，整體盈利情況繼續下滑。有統計顯示，重點鋼鐵企業的當季歸屬母公司凈利潤剔除攀鋼不可比因素不到20億元，同比下降和環比下滑幅度均在50%以上。三季度期間，70%以上的鋼鐵公司凈利潤年同比負增長。

　　而從今年前三個季度來看，行業基本上處于“深冬季節”。一季度整個行業大面積虧損，二季度情況有所好轉，但進入三季度又出現業績下滑。

　　從具體企業來看，鞍山鋼鐵預計前三季度虧損31.7億元，三季度單季虧損超過11.94億元，而去年三季度凈利則是2.39億元。河北鋼鐵預計三季度凈利潤同比下降60%~90%，首鋼股份三季度預虧3.2億元~4.2億元，同比大降297%~358%。

　　而上半年已經深陷虧損泥潭的華菱鋼鐵和韶鋼松山業績繼續下滑，凈利潤同比下滑幅度位居行業前列。華菱鋼鐵預計前三季度虧損25億元以上，凈利潤同比下降1351.9%至1386.5%，韶鋼松山預虧13.5億元，同比下滑3180.25%。

　　“今年以來鋼材市場持續低迷，鋼材價格一直在低位運行，特別是進入下半年后，鋼材價格進一步大幅度下滑，公司1至9月份鋼材平均價格同比降幅達14%。”鞍鋼股份表示。

　　中鋼協數據顯示，8月份鋼鐵行業銷售收入2794.5億元，利稅0.95億元，利潤收入為-41.96億元，盈利狀況下滑至年度最低點。

　　“實際上，如果單看鋼鐵主業，那么企業虧損情況比這個數字還要更嚴重，基本上大部分鋼廠都處在虧損中。銷售利潤率更能說明這一問題，8月份當月納入鋼協統計的重點大中型鋼鐵企業銷售利潤率為-1.5%，而1至8月累計銷售利潤率為-0.13%。”有業內人士稱。

　　供過于求導致鋼價低迷不振

　　針對鋼鐵行業三季度的大幅虧損，業內普遍認為，需求的大幅下滑以及產能居高不下雙重因素導致鋼價的持續走低，從而使得行業虧損嚴重。

　　“鋼鐵行業的整體需求每況愈下，一年不如一年。2010年，由于國內基礎設施建設、房地產等需求較為旺盛，保證了鋼鐵行業的整體業績。2011年，固定資產投資開始下滑，但還有大規模保障房建設的支撐，鋼鐵行業業績還算可以。而到了今年，下游需求全面萎縮，導致了鋼價持續下行。”華泰證券分析師陳靂在接受本報記者采訪時表示。

　　數據顯示，2012年三季度綜合鋼價約3790元/噸，同比下滑23.53%，環比下降11.35%；而同期國產鐵礦石價格約928元/噸，同比下降27%、環比下降7%；當季行業噸鋼毛利約-94.81元左右，同比下滑405.6%、環比下滑344%。

　　而在需求低迷、整體虧損的環境下，由于高爐停產成本高、維持銷售渠道穩定和資金鏈運轉等原因，鋼鐵企業三季度的產能卻仍居高不下。“2012年三季度，行業產能維持在190多萬噸的高位，這兩大因素共同作用，導致鋼價持續保持低位，進而使得行業整體處于大面積虧損狀態。”陳靂向本報記者分析道。

　　實際上，全球鋼鐵市場也存在產能過剩問題，而我國在這個方面貢獻確實不小。世界鋼鐵協會在最新發布的報告中預計，一方面，今明兩年全球鋼鐵消費量僅將取得2%至3%的年增長率，而在過去兩年內，鋼鐵消費量年均增長10%。另一方面，鋼鐵行業存在供應過量。據估計，在全球供應鏈中，過剩鋼鐵達到2.5億噸，相當于全球年消費量的近五分之一。

　　板塊未來走勢難言樂觀

　　市場期待已久的“金九銀十”如期而至。9月份鋼價大幅反彈，進而刺激產量的提升。中鋼協最新數據顯示，10月上旬全國預估日產量為191.6萬噸，旬環比增4%，為半年來最高漲幅，中鋼協會員企業粗鋼日均產量158.4萬噸，旬環比增長4.9%。

　　“10月上旬粗鋼產量環比增加，主要原因在于鋼價在9月份大幅反彈，鋼廠生產經營狀況快速好轉。螺紋鋼、熱卷等基礎品種噸鋼毛利能達到300元左右，進而刺激鋼廠生產積極性。”中國聯合鋼鐵網分析師胡艷平分析稱。

　　不過，這種良好勢頭到底能持續多久呢？大多業內人士對此并不樂觀。“目前看，由于季節性原因，近期下游企業加大了線材等產品的采購力度，出現了”金九銀十“，但今年的”金九銀十“較往年也大大折扣。而進入11月后，預計需求會再次回落，因此，很難講四季度會比三季度有更大的突破。而從明年一季度看，由于下游將進入年初備貨階段，需求可能又開始回升。”陳靂在接受本報記者采訪時表示。

　　長江證券分析師劉元瑞也表示，通過梳理2000年以來的5次四季度旺季不旺的行業與宏觀經濟運行特征，可以看出：一是每次出現旺季不旺時均出現在處于內需下行調整的周期階段，說明經濟的趨勢性效應起了主導作用。二是內需快速回落的沖擊將使得季節性作用微乎其微，如2008年和2011年的四季度；三是經濟周期經歷較長時間的調整之后，下行的趨勢作用會相對較弱，如2001年四季度。

　　“總體分析看，在排除鋼鐵企業接受政府補貼外，鋼鐵行業四季度預計與三季度相當，環比可能小幅增長或下降；由于去年基數較低，同比增速可能轉正。”陳靂最后總結道。

　　而在鋼鐵行業業績不佳的情況下，今年以來，鋼鐵股表現不盡如人意，尤其是三月份以來，總體呈下行趨勢。數據顯示，截至10月23日，鋼鐵指數為1830.2點，比2月底的階段高點下跌19.6%，比同期上證指數跌幅高近6個百分點 .

　　“從投資角度來看，現鋼鐵行業較上證綜指相對PE水平約為1.15倍，PB為0.51倍，出于對四季度行業虧損警報尚未解除的考慮，我們建議對普碳鋼企業依然以觀望為主，看后期需求景氣恢復程度及能否有其他催化因素產生，可逢低配置超跌的優質股。”有分析人士表示，另外對于有一定安全壁壘、不完全同步大周期的鋼管、新材料和軍工相關的特鋼公司也可加強關注。

來源：金融時報

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