中國外匯儲備不會無休止地增長

中國人民銀行行長周小川日前在媒體上撰文指出，中國外匯儲備不會無休止地增長，經常項目順差占GDP比重已過頂峰，今后將不斷降低到合理水平。之后外匯占款增速與經濟增速將很好匹配，逐步消化過去央行資產負債表規模的擴張，從而消除因外匯占款而可能導致的長期通脹壓力。

　　周小川表示，中國外匯儲備從2002年開始快速增長，目前已超過3萬億美元，這個過程中人民銀行的資產負債表隨之快速擴張，資產方是不斷積累的外匯儲備，負債方則是外匯占款的投放。

　　周小川介紹，央行采用的對沖手段包括提高存款準備金率、發放中央銀行票據，開展各種公開市場業務操作，收回過多的流動性。從印鈔數量角度來看，每年按照經濟增長對貨幣供應的需求，基本上按照預先設計的、相對穩定的速度投放基礎貨幣，最終做到基本上沒有多印、多投鈔，避免出現大幅度的通貨膨脹。

　　周小川表示，對于外匯儲備積累投放的基礎貨幣，中央銀行在總體上予以充分對沖，經濟中的物價上漲更多的是由其他因素導致。此外，對沖過程本身也受到其他各種因素的影響，比如在時機、數量上受到一些干擾，從而暫時沒有實現100%的對沖。總體而言，外匯占款大都予以對沖，轉換成其他形式回到中央銀行資產負債表的負債方，但中央銀行資產負債表的規模確實已擴大。

　　周小川指出，在中央銀行參與救助導致資產負債表擴張的過程中，有兩個方面值得注意，一是需要考慮在負債方進行適當的調整，收回由于救助而投放的過多流動性，防止通貨膨脹；二是要著眼于動態長期的調整，既要克服危機，推動經濟復蘇，又要考慮消除長期通貨膨脹壓力。在剛開始復蘇時，通貨膨脹可能難以避免，甚至在短期內會一度很高，但之后將減下來，以至于在未來中長期內，實現基礎貨幣投放與經濟增長相互匹配，保持總量上的均衡。（本報記者 任曉）

來源：中證網-中國證券報

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