經濟下行壓力依然較大，降息要求較高。7月份匯豐PMI 預覽指數上升至49.5%，顯示經濟下行速度在放慢，但由于仍處于50%以下，經濟沒有開始復蘇。目前國內鋼廠逐漸出現范圍較大的停產檢修現象，鋼鐵價格也一路走低，7月降速加快，顯示經濟放緩壓力加大。尤其是鋼廠停產檢修這一信號的出現，表明經濟增速放緩影響在加深，正在形成螺旋式下降的緊縮過程。
7月份CPI同比增幅將降至2%以下，降息空間較大。根據我們測算，7月份CPI同比將下降至1.7%附近，比6月份下降0.4個百分點 ，并且是兩年以來首次低于2%。目前真實利率已經為正，并且正在擴大。通脹壓力繼續下降，給降息帶來空間。
降息周期打開，不排除8月份再降息一次。今年以來降息周期已經打開，為了保住已經兩次降息帶來的積極效果，繼續降息可以增強經濟復蘇的力度。另外今年降息的頻率來看，不排除8月份再降息一次。歷史上央行在加息和降息周期中，都運用了連續實施的措施，在經濟下行持續更長的時期，降息次數會更多。今年首次降息是在6月份，第二次降息在7月份，如果有第三次降息，則在8月份的可能性較大。
來源：中國證券報
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