單日逆回購創年內新高 降準進入倒計時

昨日公開市場分別進行了380億元7天期和1050億元14天期逆回購

央行昨日以利率招標方式開展了逆回購操作，分別為380億元7天期中標利率3.95%，以及1050億元14天期中標利率4.10%，較上期下降5個基點。這一規模創下了今年1月19日以來單日逆回購投放量的新高。受訪人士稱，隨著逆回購放量、6月份及上半年經濟金融數據的明朗，央行年內第三次降準也進入了倒計時，否則，市場流動性難以滿足穩增長的需求。

“上周四14天逆回購中標利率較上周二下降5個基點，昨日進行的逆回購又比上周四下降5個基點，14天逆回購中標利率逐級下降，再次表明了央行引導市場利率平穩下行的態度。”一家國有商業銀行的交易員稱，在央行逆回購利率下行的引導下，貨幣市場資金情況有所緩解，Shibor除1周利率微漲外，其余均下挫，隔夜利率下降高達36.17個基點。

該交易員稱，從本質上來說，無論是逆回購還是正回購，是一個零和博弈，即投放出去多少就要收回來多少，回收多少就要投放多少，只不過是在時間上可以進行調節。從這個角度來說，公開市場操作不會對流動性構成實質性影響。因此，考慮到7月中上旬流動性所承受的壓力，如準備金補繳、大型銀行分紅、財政存款季節性增加、公開市場到期量縮減等因素，央行仍有必要通過降準來為流動性解壓。

縱觀整個7、8月，資金壓力將貫穿始終。首先，這兩個月的公開市場到期資金量低。其次，7月下旬開始央企分紅派息將導致財政存款集中上繳，而外匯占款增長將繼續在低位徘徊。這使得市場對7月份降準的預期依然非常強烈。

本周公開市場到期資金370億元，較上周到期大幅減少近半。而昨日再進行1430億元逆回購，本周已實現資金“五連投”。央行此前已連續4周實現凈投放且規模逐漸放大，其中上周實現資金凈投放1970億元。

“央行流動性管理工具的使用是逆回購、正回購、央行票據、存款準備金率，現在正回購和央票均已暫停，那么逆回購之后就將是存款準備金率，如此才能實現流動性的優化管理。”上述交易員稱，央行降準已進入倒計時。

來源：中國經濟網——《證券日報》

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