最近，金融市場對于降準的呼聲又起。
7月13日，央行宣布對13家金融機構開展2590億元MLF中期借貸便利操作。其中3個月1010億元、6個月1015億元、1年期565億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%、3.0%。央行相關人士稱，此舉在于引導加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。
多名接受《第一財經日報》記者采訪的人士認為，本輪MLF操作旨在對到期規模的續作。亦有觀點稱，公開市場操作不能完全替代全面降準，鑒于目前我國準備金相對較高，非銀機構資金面相對緊缺，所以不排除下半年降準的可能。
MLF操作常態化
“應該說下半年貨幣投放的缺口還是比較大，我們測算的缺口在2.5萬億元左右，所以央行加大公開市場操作力度并不奇怪。”招商宏觀劉東亮對《第一財經日報》記者表示。
“主要是本周有2000多億元MLF到期，央行出于維護市場流動性角度考慮進行技術上的操作，政策意圖并不是特別明顯。”摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對本報記者表示，最近人民幣匯率機制對市場預期的效果還不錯，持續貶值并沒有引起市場恐慌情緒，所以近期資本外流壓力不大，因此沒有特別釋放流動性對沖的需要。
雖然本次MLF只是對到期規模的續作，但今年以來，央行對MLF操作確實越來越常態化，釋放市場流動性逾萬億元。
今年第一季度，央行通過MLF向金融機構凈投放中期基礎貨幣6655億元，3月末中期借貸便利余額為13313億元。為豐富中期借貸便利期限結構，央行將其期限由6個月增加為3個月、6個月、1年期。
4月，央行開展MLF操作共7150億元，同時收回到期5510億元，當月末余額為14953億元。5月，央行對21家金融機構開展MLF操作共2900億元，收回到期1478億元，當月末余額為16375億元。6月，央行對14家金融機構開展MLF操作共2080億元，同時收回到期1000億元，當月末余額為17455億元。
全面降準仍有必要
目前央行在執行貨幣調控政策上，始終盯住兩個目標，一方面要保持銀行體系流動性合理充裕，另一方面又要關注到流動性太過寬松會對人民幣匯率造成較大壓力，形成負面沖擊。
“雖然央行加大了公開市場操作的頻率，但貨幣缺口依然在，公開市場操作是否能替代全面降準仍有待研究。我國準備金依然處在非常高額水平，預計今年下半年央行會進行一兩次全面降準。”劉東亮對本報記者表示，“目前的市場流動性靠公開市場滾動來維持，而且資金利率下行也需要降準，之前MPA考核，資金面著實緊張了一陣子，流動性寬松更多體現在銀行間，非銀沒有那么松。”
章俊對本報記者稱，暫時看不到降準的跡象，“但真降的話也不意外，畢竟目前來看全球央行都在寬松，美聯儲年內加息概率下降，人民幣貶值雖然幅度較大，但市場預期比較穩定，如果出于配合下半年穩增長政策考慮，三季度降準也在情理之中。”
實際上，央行在今年《一季度貨幣政策執行報告》里對MLF和貨幣政策操作也有著明確的表述：“建立公開市場每日操作常態化機制，加強對貨幣市場利率的引導和調節，注重維護短期利率平穩，適時下調中期借貸便利利率，探索常備借貸便利利率發揮利率走廊上限作用，充分運用價格杠桿穩定市場預期，引導融資成本下行。”
來源：一財網
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