《中國金融發展報告（2016）》出爐

　　《中國金融發展報告2016》出爐——

　　2016年新增貸款規模增長率可望超20%

　　恢復股市正常功能將是主要政策方向

　　過去的一年，降準成為中國人民銀行頻繁使用的宏觀調控手段，在2016年是否還將不斷降準？A股市場將面臨哪些改革難點？2016年2月2日，由中國社會科學院金融所及社會科學文獻出版社共同發布的《金融藍皮書：中國金融發展報告2016》力圖對這些問題進行深入分析和預測。

　　藍皮書認為，2016年中國宏觀調控的重要課題是，如何為中國經濟的新舊產業和發展動能轉換營造一個穩定的增長環境。因此，當前不宜將中國經濟年均增長6.5%的政策底線等同于2016年的增長目標，宏觀調控需明確擴張性立場，扭轉經濟下行預期，防范通縮風險。藍皮書預計，在擴張性政策的預期之下，2016年貨幣政策調控可能會出臺一些強有力的刺激措施，包括M2預期增長率、新增貸款規模增長率均可能突破20%。隨著中國利率市場化和中國金融體制改革的推進，中國人民銀行在未來幾年逐步下調存款準備金率將成為常態。

　　同時，藍皮書建議，進一步推動中國金融體系的市場化改革進程，包括加快培育市場基準利率和收益率曲線、提高運用市場化手段調控市場利率的能力、完善和加強貨幣政策的預期管理機制、完善人民幣匯率市場化的形成機制等。

　　藍皮書認為，從股票市場政策邏輯看，總結教訓、恢復市場正常功能和秩序成為2016年的主要政策方向。從宏觀經濟基本面看，與房地產投資相關的強周期產業將持續受到產能過剩的影響，這些行業的上市公司業績難以改觀，使得上證指數難以有趨勢性上漲的機會；新興產業熱點不斷涌現，新興產業較集中的中小板和創業板會出現局部亮點，但這些行業的上市公司估值普遍處于高位，它們對新股發行的注冊制改革相對比較敏感，如果2016年推出注冊制改革，則中小板和創業板估值將大幅度下移。

　　藍皮書指出，信托市場在經歷過2014年-2015年的震蕩調整之后，未來可能進一步減速增長。2015年三季度出現了過去五年來首次季度環比負增長，未來一年間延續低速甚至負增長的可能性較大。信托業將面臨更大的去杠桿壓力。這種調整壓力曾經在2014年三季度至2015年二季度因證券市場繁榮、房地產市場企穩以及私人債權市場穩定等利好因素而得到一度緩解。在穩增長與金融穩定的政策支持下，一些具有產業背景的信托公司在跨界業務融合與拓展中展露生機。同時，也由于行業流動性監管加強與一些信托公司補充資本金，因此并沒有出現2014年報告中預測的部分公司可能陷入財務困境的悲觀情況。但是，從經濟增長與行業歷史問題積累情況來看，當前信托業的風險項目暴露與去杠桿壓力仍然不見減緩。信托市場收益降低、風險上升的風格特征可能更加顯著。

來源：證券日報

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