央行昨逆回購500億元或適時對沖以確保流動性

　　央行昨日繼續500億元逆回購操作，公開市場實現零投放。鑒于本周逆回購到期顯著低于上周，以及季末、中秋國慶假期疊加等影響，市場預期，央行將適時展開對沖操作，向市場適當注入流動性，以維持資金平穩。

　　中國央行公開市場22日進行500億元7天期逆回購操作，中標利率依然維持在2.35%低位。另外，公開市場有500億元逆回購到期。當天，央行在公開市場通過逆回購實現資金零投放。本周有900億元央行逆回購到期，到期逆回購規模較上一周減少1400億元。

　　上周，央行在公開市場合計開展900億元逆回購操作，因當周逆回購到期規模高達2300億元，因此實現資金凈回籠1400億元。再加上500億元的到期國庫定存，央行從公開市場渠道回籠的資金量達到1900億元。

　　就資金面來看，上周資金邊際收緊，利率小幅上行，銀行間7天、14天利率、長端21天利率均有所上行。但貨幣市場整體平穩，前半周隔夜資金時緊時松，總體供需平衡，到后半周，一般早盤隔夜資金就能得到滿足。

　　市場人士認為，上周貨幣市場流動性已呈穩中向好態勢，而新出臺的存款準備金考核制度，也有助于提升靈活性、降低貨幣市場波動。

　　昨日人民幣市場上，資金面小幅趨緊。同業拆借方面，隔夜利率、14天利率分別小幅上行2個和2.57個基點，至1.9400%和2.7400%，7天利率、21天利率分別大幅下行6個和21個基點，至2.4400%和2.7400%。在質押式回購方面，7天利率、14天利率、和21天利率分別上行12個、40個、和10個基點，至2.3700%、3.0000%和3.2500%。

　　更早一日，銀行間市場同業拆借共成交395筆，總計2972.62億元，較昨日增加530.67億元，加權利率2.0082%；質押式回購共成交4573筆，總計22435.12億元，較昨日增加1459.28億元，加權利率2.0071%。

　　事實上，有分析人士表示，自9月中旬以來，隨著人民幣匯率逐漸穩定于6.37附近，央行被動回收基礎貨幣的壓力減輕，市場對流動性的謹慎預期也開始平復。另外，月初降準釋放了大量的長期流動性。新的存款準備金考核制度也有助于降低貨幣市場波動。

　　匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌昨日表示，匯豐最新發布的融資指數顯示，中國融資條件有所好轉，但進一步的寬松政策仍然十分必要。“鑒于核心通脹持續走低，貨幣政策寬松空間充裕。工業生產者出廠價格指數PPI降幅近期有所擴大，反映工業部門生產經營依舊堪憂。”

　　隨著中秋、國慶假期臨近以及三季度季末效應等因素，或將對短期流動性形成沖擊，預計資金市場仍存在較大波動的可能，與此同時，預計央行會適時展開對沖操作、注入適當流動性，以保持市場資金平穩。

　　屈宏斌預計，2015年內還將會有150基點的降息，受益于政策寬松，未來數月內經濟將溫和回升，全年GDP實際增長約為7.1%左右。

來源：上海證券報

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