央行持續逆回購 廣義流動性維持寬松

　　9日央行以利率招標方式開展了逆回購操作，期限7天，交易量350億元，中標利率2.50%。這是自6月25日以來，央行連續三周通過公開市場進行逆回購操作，向市場注入流動性。通過連續5次逆回購，央行不斷向市場釋放短期流動性，中標利率也從最初的2.70%回落至2.50%的低位。

　　央行持續逆回購

　　廣義流動性維持寬松

　　央行9日繼續通過逆回購注入短期流動性，市場資金整體平穩，負面情緒處于恢復中。

　　9日央行以利率招標方式開展了逆回購操作，期限7天，交易量350億元，中標利率2.50%。這是自6月25日以來，央行連續三周通過公開市場進行逆回購操作，向市場注入流動性。通過連續5次逆回購，央行不斷向市場釋放短期流動性，中標利率也從最初的2.70%回落至2.50%的低位。

　　在此期間，央行還有針對性地對金融機構實施定向降準，以及下調了人民幣存貸款基準利率。當前，從廣義流動性來看，銀行間資金整體利率平穩，央行維持寬貨幣、穩匯率的政策，市場負面情緒正在逐步修復。

　　昨日下午4點，人民幣市場上，同業拆借隔夜、14天利率分別輕微上浮5個和2.6個基點，7天利率則大幅下降63個基點；質押式回購利率方面，隔夜、7天、21天等品種均有不同程度上浮，隔夜利率上浮最高、為10個基點，14天利率則下降7個基點。

　　昨日有分析師表示，近期股市、債市均出現不同程度大幅下跌，使得市場對于流動性風險擔憂升級，同時疊加海外大宗、匯率、股指期貨等連續大跌。而央行持續向市場注入流動性，有助于穩定市場情緒。

　　上述分析師繼續稱，從廣義流動性來看，目前銀行間資金整體平穩，央行寬貨幣、穩匯率政策延續，市場負面情緒最終會得到修復。

　　摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊昨日表示，鑒于目前A股市場出現連續大幅下跌，央行在此過程中發揮了“最后貸款人”的定海神針角色，有必要維持寬松的貨幣政策立場來幫助市場恢復信心，而且這也會在很大程度上阻斷股市風險向整個金融市場，甚至實體經濟的蔓延，從而避免經濟出現“資產負債表”式的衰退。

　　同時，昨日發布的6月份CPI數據從上個月的1.2%反彈至1.4%，基本符合市場預期，亦為央行寬松政策立場提供了空間。“預計央行將在三季度維持降準降息的立場來助推實體經濟，而且這種態勢在四季度繼續延續的概率在上升。”章俊表示。

　　瑞銀證券認為，未來貨幣寬松可能會進入一個新階段，更側重于疏通貨幣傳導、引導資金流入實體經濟。因此預計央行將更多地使用PSL，通過向國開行等政策性銀行直接提供流動性支持來加大后者對PPP和其他基建項目的貸款投放，從而更加有效地支撐實體經濟。

　　渣打銀行則預計，未來適度放松政策將維持流動性充足并支撐需求，由于日前央行已經再度降息，且考慮到目前經濟增長正企穩及下半年通脹或將小幅上揚，認為2015年底前基準利率下調窗口將關閉，但預計年底前央行還將下調存準率共計1個百分點，以補償資本外流可能導致的流動性減少。

來源：上海證券報

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