新能源汽車市場“虛火”漸退

　　2月18日，高瓴資本斥資2億美元認購比亞迪最新一輪定向增發股票。對此，比亞迪品牌及公關事業部總經理李云飛當天在微博上確認了這一消息，并表示：“我們對高瓴資本參與本輪定增表示感謝和認可，相信前瞻資本與先進智造的結合會給企業帶來更好的發展前景。”

　　而就在2月13日，高瓴資本向美國證券交易委員會（SEC）公布了截至2020年第四季度的美股持倉情況。根據持倉數據，高瓴資本在2020年底前已清倉了國內造車新勢力理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車的所有股票。

　　造車新勢力高市值催生“泡沫”

　　去年以來，資本市場中新能源行業相關產業鏈屢次大漲，新能源車企更是這一輪暴漲的中心。以蔚來汽車為例，過去一年其股價暴漲20多倍，市值一度接近1000億美元，超過眾多傳統車企巨頭。

　　但進入2021年，三家造車新勢力股價都明顯出現了“漲不動”的跡象。記者注意到，自美國東部時間2月10日起至今，包括蔚來汽車、小鵬汽車等在內的造車新勢力股價在震蕩中持續下跌。截至美東時間2月22日收盤，蔚來汽車股價較2月10日下跌17.32%、小鵬汽車下跌20.75%、理想汽車下跌6.98%。

　　對此，多位業內人士指出，新造車企業市值被嚴重高估，泡沫隨時會破滅。與汽車行業整體市盈率相比，新造車企業的市盈率普遍偏高。從公司業績來看，新造車企業區區數萬至數十萬輛的交付量根本無法與傳統車企抗衡，并且至今還沒有一家實現盈利。

　　有分析師認為，盡管三家造車新勢力的市值已經超過多數傳統車企，但由于全球車企紛紛進軍新能源汽車領域，市場競爭仍然存在不確定性。而三家造車新勢力的股價在高速上漲的過程中，也不可避免地催生了泡沫，這些泡沫只能通過股價不斷回調來消化。“此次下跌只是新能源車企股價短期回調，特別是蔚來、理想、小鵬，高瓴資本的清倉在一定程度上助推了其股價下跌。”

　　盡管對三家造車新勢力進行了清倉操作，但這并不意味著高瓴資本放棄了投資新能源汽車領域。實際上，高瓴資本對新能源汽車產業鏈依然十分青睞，并持續看好上、中游的新材料和電池等領域。2020年下半年以來，高瓴資本重倉投資了A股的隆基股份、通威股份、寧德時代、恩捷股份和港股的信義能源等光伏和鋰電企業。

　　產業鏈完整企業成“香餑餑”

　　相較于造車新勢力“三甲”，“傳統車企”比亞迪經過多年發展，已不單單局限于汽車制造和銷售，業務范圍橫跨汽車、電池、半導體、手機代工、手機零配件生產等領域。業內人士普遍認為，高瓴資本看好的是比亞迪的整體產業鏈布局。

　　2020年，比亞迪推出了更高能量密度、更低成本和更高安全性的刀片電池。據高盛預測，比亞迪新能源汽車未來5年內市占率將由2020年的16%升至24%，到2023年-2025年，其電池的市占率將升至13%。有業內人士認為，這樣的成績顯然不是哪家造車新勢力短期內能達到的高度。

　　德同資本創始合伙人田立新表示，“近年來，新能源汽車產業鏈上的細分行業中，排在前面的投資回報較好，包括電池，鋁箔。以電池為例，平均回報倍數高達3.09倍，年化超過1倍，所以電池對投資人是相當有吸引力的。”

　　除了擁有核心的電池技術，比亞迪還是國內車規級半導體芯片的龍頭企業。

　　據了解，目前，比亞迪是中國唯一一家擁有IGBT完整產業鏈的車企，包括IGBT芯片設計、晶圓制造、模塊封裝和下游應用在內的一體化經營全產業鏈。比亞迪早在2005年就組建了IGBT研發團隊，正式開啟自研之路。到了2020年，比亞迪自研IGBT芯片已有5代，累計裝車超過100萬輛。

　　據比亞迪半導體產品總監楊欽耀介紹，比亞迪車規級的IGBT已經走到5代，碳化硅mosfet已經走到3代，第4代正在開發中。目前正規劃自建產線，并計劃于今年完成。“比亞迪雖與世界一流水平尚有差距，但在一定程度上也擺脫了國外芯片制造商的鉗制與桎梏，在充分自給的同時，甚至有一定的外供余量。”

　　雄厚技術積累更受青睞

　　比亞迪總裁王傳福表示，“2021年將是我國電動車快速發展的元年，行業格局加速調整，電動汽車全面替代燃油車的時機已經成熟，未來五年，行業復合增長率要達到37%以上，比亞迪也將在2021年加快向行業開放供應關鍵零部件。”

　　據悉，比亞迪還計劃在未來1-2年內推出自己的高端品牌，展現出了良好的發展趨勢。比亞迪股價在2020年全年漲幅超400%，市值最高時已突破7000億元，成為我國市值第一的車企。

　　比亞迪官方數據顯示，比亞迪2020年全年新能源車型銷量達17.9萬臺，純電動車銷量為13.1萬臺，平均月銷量破萬。今年1月，比亞迪共銷售42401輛新車，同比增長68.4%。其中，新能源汽車共計銷售20178輛，較去年同期暴增182.9%。

　　對于比亞迪1月的強勢表現，李云飛表示：“銷量表現只是一個結果，在此背后，是比亞迪積累的技術和產品迎來了爆發期。”

　　技術投入還將繼續產生回報，李云飛預計，“2021年新技術將大規模應用，比如搭載DM-i超級混動技術的車型將陸續上市，這些車型將攪動燃油車市場格局。”（實習記者楊梓）

　　轉自：中國能源報

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