LPR連續兩個月“按兵不動” 專家預計二季度存下調空間

　　3月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布3月份貸款市場報價利率(LPR)：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。二者均與上月持平，自今年1月份下降之后，連續第二個月保持不變。

　　此次LPR保持不變符合市場預期。中國人民銀行于3月15日開展2000億元中期借貸便利(MLF)，中標利率為2.85%，與此前持平，彼時，市場便普遍預計本月LPR大概率也將“原地踏步”。

　　民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，年初以來銀行持續加大信貸投放力度，降低實體經濟融資成本。在本月未進行降準、“降息”的情況下，銀行受資金成本約束，點差壓降未能達到導致LPR下降的最小步長(5BP)。

　　“從內部來看，LPR報價持平，體現了貨幣政策堅持穩健中性，保持戰略定力。但需說明的是，今年《政府工作報告》提出‘推動金融機構降低實際貸款利率、減少收費’，這意味著雖然本月LPR保持不變，但銀行也會按照相關政策要求，繼續通過多種途徑加大對實體經濟的支持力度，實現實際融資成本的穩中有降。”溫彬表示，從外部來看，近期美聯儲議息會議對未來貨幣政策收緊路徑進行了較為清晰的闡述，在一定程度上打消了市場的猜疑和恐慌，市場反應相對平穩。此外，雖然當前全球通脹仍在持續升溫中，對我國形成輸入性通脹壓力，但就目前來看，我國CPI處于較低水平，通脹水平溫和可控，不會對貨幣政策形成較大掣肘。

　　展望后期，東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，本輪LPR報價下調過程尚未結束，二季度存在10個至15個基點的下調空間。王青認為，二季度央行或再度實施一次全面降準，進而帶動LPR報價下調5個基點；二季度MLF利率也存在下調10個基點的可能。盡管年初投資、消費、工業生產等宏觀數據超預期，但多與去年同期低基數(以兩年平均增速衡量)有關，具有短期波動性質；同時，2月份城鎮調查失業率已升至今年的控制目標上限(5.5%)，這意味著在房地產市場持續降溫背景下，當前宏觀經濟面臨的需求收縮、供給沖擊、預期轉弱“三重壓力”尚未全面緩解。年初宏觀數據發布后，3月16日國務院金融委召開專題會議，要求“切實振作一季度經濟”，這意味著后期宏觀政策穩增長取向不變。

　　溫彬認為，在俄烏沖突、美聯儲加息、資本市場有所回調、國內部分地區疫情反彈的背景下，國務院金融委專題會議強調堅持發展是第一要務，切實振作一季度經濟，維護資本市場穩定發展。這非常及時地穩定了預期，提振了信心。會議要求貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長。未來，穩健的貨幣政策將繼續加大對實體經濟的支持力度，發揮總量和結構性政策功能，強化跨周期和逆周期調節。“降息”和降準仍然具有空間，預計貨幣政策將堅持以我為主、主動作為，根據形勢變化和實體經濟需求，適時實施對穩增長有利的政策，同時應對好各種風險沖擊，確保經濟運行在合理區間。

　　轉自：證券日報

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