寬信用效果顯現！5月金融數據超預期 房地產市場有望逐步回暖

　　6月10日，央行官網發布2022年5月金融統計數據報告以及社融情況。數據顯示，5月份人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元；社會融資規模增量為2.79萬億元，比上年同期多8399億元。

　　相較4月數據，5月金融數據整體實現超預期增長。M2增速較快回升，信貸、社融也比去年同期多增較多。有分析人士指出，近幾個月國內密集出臺增量紓困助企政策，寬貨幣向寬信用傳導效果顯現，國內總量與結構性工具配合，注重經濟薄弱環節與重點新興領域支持，房地產市場有望逐步回暖。

　　信貸回暖　但居民購房需求仍然偏弱

　　根據央行官網披露的數據，5月份人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元。分部門看，住戶貸款增加2888億元，同比少增3344億元，其中，短期貸款增加1840億元，中長期貸款增加1047億元。

　　企(事)業單位貸款增加1.53萬億元，同比多增7291億元，其中，短期貸款增加2642億元，中長期貸款增加5551億元，票據融資增加7129億元；非銀行業金融機構貸款增加461億元，同比少增163億元。

　　與4月新增6454億元相比，5月新增信貸數據出現大幅增長。住戶新增貸款由上月的減少2170億元轉為增加2888億元，企(事)業單位貸款也從增加5784億元變為新增1.53萬億元。

　　另從信貸結構來看，住戶短期新增貸款比去年同期小幅多增34億元，中長期貸款則比去年同期少增3379億元。中國民生銀行首席研究員溫彬指出，人民幣貸款同比多增，但結構仍待改善。疫情對消費的制約緩解，消費貸款有所恢復，居民購房需求仍然偏弱。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華進一步表示，從5月信貸結構看，居民與企業信貸需求呈現明顯回暖跡象，但5月新增貸款供需主要來自企業部門，居民融資需求仍偏弱，主要拖累來自房地產信貸需求仍偏弱，同時，企業新增貸款同比多增7243億元，主要貢獻來自短期貸款和票據融資，反映企業融資需求有待提振。

　　“5月新增貸款較4月反彈，反映國內實體經濟信貸需求明顯回暖。一是，經濟活動恢復。疫情受控，國內生產生活加快恢復正常，經濟活動回暖帶動實體經濟融資需求；二是，國內積極財政和貨幣政策，并積極引導金融機構加大實體經濟融資支持力度。”周茂華分析稱。

　　社融增量超預期　M2同比增速達11%

　　相較4月出現明顯回暖的還有社融增量。初步統計，2022年5月社會融資規模增量為2.79萬億元，比上年同期多8399億元。

　　具體來看，5月新增社融中包括對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.82萬億元，同比多增3936億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少240億元，同比多減247億元；委托貸款減少132億元，同比少減276億元；信托貸款減少619億元，同比少減676億元；未貼現的銀行承兌匯票減少1068億元，同比多減142億元；企業債券融資凈減少108億元，同比少減969億元；政府債券凈融資1.06萬億元，同比多3881億元；非金融企業境內股票融資292億元，同比少425億元。

　　此前，疊加疫情發散、國際經濟形式等多方因素影響，4月社融交出新增9102億元的“成績單”，遠低于市場預期，引起廣泛討論。而5月社融增量情況則是穩穩超出市場預期。

　　周茂華告訴北京商報記者，社融指標同比多增反映國內實體經濟活動回暖，相應社會融資需求改善；從分項結構看，主要貢獻來自實體經濟貸款、專項債發行同比多增，一方面，國內實體融資需求回暖；另一方面，今年政府專項債發行前置；以及低利率環境下企業債券發行增加。

　　溫彬指出，5月社融加快增長，人民幣貸款和政府債券融資是主要貢獻分項。其中政府債券凈融資1.06萬億元，占全部新增社融的比重為38%，主要由于財政政策加快發力，地方政府專項債券要在6月底前基本發行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢，專項債發行和使用提前。

　　另一方面，貨幣供應延續了4月的強勁走勢。數據顯示，5月末，廣義貨幣(M2)余額252.7萬億元，同比增長11.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和2.8個百分點；狹義貨幣(M1)余額64.51萬億元，同比增長4.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.5個和1.5個百分點；流通中貨幣(M0)余額9.55萬億元，同比增長13.5%。當月凈回籠現金80億元。

　　M2增長加快，創近期新高。溫彬認為，創造這一增速的主要原因在于央行4月25日降準，上繳結存利潤，釋放長期資金，流動性水平相對充裕；本月人民幣貸款增量明顯，加大了信貸派生力度。此外，還有本月財政支出加快、去年5月基數較低等因素。

　　周茂華稱，主要是近幾個月國內接連推出財政與貨幣政策增量工具，增加了基礎貨幣供應；同時，國內疫情受控，市場融資利率中樞下移，經濟活躍度回暖增強貨幣創造。

　　寬信用傳導效果顯現　促進經濟盡快企穩回升

　　事實上，自2022年以來，受國際地緣政治復雜演變、發達經濟體貨幣政策轉向、國內疫情反復等因素影響，我國經濟下行壓力進一步加大。穩增長、穩就業、穩物價的要求之下，各項幫扶政策接連出臺，穩增長合力加快形成中。

　　通過本月金融數據，也不難發現政策效果正在逐漸顯現。在溫彬看來，本月金融數據整體超預期增長，體現了貨幣金融政策落實一攬子穩增長政策要求，加大信用供給力度，寬貨幣向寬信用傳導效果顯現。

　　溫彬認為，本月金融數據表明，寬貨幣向寬信用傳導效果顯現，但企業和居民中長期貸款增長不夠理想，說明實體經濟融資需求仍然偏弱。下一階段，要進一步落實好一攬子穩增長政策要求，大力提振有效需求，優化信貸結構，著力推動中長期信貸增長，加快改善預期，提振信心，促進經濟盡快企穩回升，運行在合理區間。

　　“綜合考慮近幾個月國內密集出臺增量紓困助企政策，靠前發力，國內疫情整體受控，經濟活動明顯回暖，金融數據顯示，國內貨幣供應保持合理充裕。預計短期國內貨幣政策保持觀望。”周茂華補充道。

　　而對于下一階段貨幣政策走勢，周茂華認為，新增貸款有望逐步改善，社會融資有望保持較高水平。國內疫情受控與政策支持，經濟活躍度上升，實體經濟信貸需求回暖。一是，國內支持實體經濟融資增量政策效果逐步顯現；此前國內采取“總量+結構”和改革手段，有效支持實體經濟融資；二是，國內房地產有望逐步回暖。目前，部分一線熱點城市樓市銷售回暖明顯，隨著各地穩樓市政策效果逐步顯現，樓市需求有望帶動居民端信貸需求。國內總量與結構性工具配合，注重經濟薄弱環節與重點新興領域支持，國內信貸結構將持續優化，穩健貨幣政策有望保持偏松格局。

　　轉自：北京商報

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