商業銀行凈息差再創新低 負債端壓力緩解有望帶動息差企穩

　　1.54%——今年一季度，商業銀行凈息差再探新低，環比去年四季度下行15個基點。金融監管總局日前發布的2024年商業銀行主要監管指標情況表（季度）披露了相關數據。

　　分析人士認為，凈息差收窄總體符合市場預期。展望下一階段的息差走勢，市場觀點存在分化。但市場人士總體認為，負債端壓力緩解有望帶動息差企穩。

　　資產及負債兩端承壓

　　凈息差是衡量商業銀行盈利能力的重要指標，可以衡量在同樣規模的生息資產下產生的凈利息收入水平。

　　市場對于一季度銀行凈息差收窄已有預期。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近年來，銀行面臨的經營環境較為復雜，居民存款長期化定期化趨勢推升了銀行負債成本，同時銀行持續減費讓利實體經濟，加上金融資產價格波動等因素，銀行凈息差持續收窄。

　　“凈息差持續下行主要是由于商業銀行資產及負債兩端承壓。”招商證券銀行業首席分析師廖志明表示，在資產端，去年貸款市場報價利率（LPR）兩度下調，1年期LPR累計下降20個基點，5年期以上LPR下降10個基點，相應影響在今年一季度存量按揭貸款重定價后集中體現，導致生息資產收益率持續下降。

　　光大證券金融行業首席分析師王一峰認為，資產端定價下行，是導致凈息差承壓更主要的原因。除了滾動重定價等因素拖累存量貸款利率走低，新發放貸款利率也維持下行趨勢，而且暫未出現拐點。

　　凈息差收窄壓力已經直接體現在商業銀行的經營業績中。據金融監管總局披露，一季度，商業銀行累計實現凈利潤6723億元，同比增長0.7%。王一峰表示，“0.7%”的增速較2023年同期下降了2.6個百分點；相較于去年四季度，商業銀行凈利潤增速環比下降主要受國有大行、城商行拖累，股份行、農商行盈利增速邊際改善。

　　凈息差收窄壓力有望緩釋

　　展望下一階段商業銀行的息差走勢，市場觀點存在分化。一些分析人士認為，銀行凈息差收窄的壓力有望迎來拐點；另一些分析人士則判斷，凈息差還將小幅承壓。

　　“銀行凈息差壓力接近觸底。”周茂華表示，經濟保持復蘇態勢，存款市場向常態回歸，實體經濟融資逐步恢復，金融市場整體回暖等，都有助于銀行凈息差壓力緩解。考慮到定期存款占比偏高等因素，對于凈息差回升需保持一定耐心，未來一段時間部分銀行凈息差壓力仍然偏大。

　　“進入二季度，伴隨著年初重定價、存量按揭貸款利率下調等因素消化，以及存款‘降息’紅利進一步釋放，息差收窄壓力有望顯著緩釋，后續銀行凈息差或迎來拐點。”王一峰表示，從負債端看，4月起政策層面禁止銀行“手工補息”，將緩釋存款成本壓力，存款掛牌利率下調也有助于節約零售存款成本。

　　從資產端看，王一峰認為，目前還看不到貸款定價的邊際拐點。此外，考慮到新發放按揭貸款在全部貸款中的占比較低，近期的房貸新政對息差形成的壓力也有限。

　　不過，廖志明認為，凈息差還將小幅承壓，年內季度間將相對平穩下行。他表示，隨著規范“手工補息”以及多次存款利率下調逐步傳導至存量存款，計息負債成本率有望小幅下降，但生息資產收益率仍處于下行通道，凈息差還將小幅承壓。

　　王一峰建議，商業銀行要做好負債管理，進一步加強主動型、高成本、一般負債的價格管理；推動結算型存款增長；平衡好一般負債和市場負債的規模和比例；遵守存款市場秩序，避免無序競爭。

　　LPR下行空間或受限

　　商業銀行的凈息差水平，是影響LPR的一個重要因素。當凈息差明顯承壓，報價行下調LPR的動力將有所減弱。

　　展望下一階段的LPR走勢，廖志明認為，由于凈息差降至歷史最低位，在負債成本明顯下降前，LPR下降空間將受限。考慮到今年5年期以上LPR已經大幅下調，年內LPR進一步下行的空間也較小。

　　中信證券首席經濟學家明明預計，在凈息差壓力影響下，商業銀行或繼續下調存款利率。在低通脹環境下，年內LPR下調仍然可以期待。綜合考慮國內寬信用目標變化與海外主要發達經濟體貨幣政策節奏，LPR下行在時點上可能靠后。

　　周茂華表示，LPR調整將反映銀行資金成本、市場供求、風險溢價等因素。預計LPR仍有調降空間，但幅度會有所收窄。(記者 張瓊斯)

　　轉自：上海證券報

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