“當前，全球產業鏈、供應鏈面臨重塑，不確定性顯著增加，以原油、天然氣為代表的全球能源價格波動加劇。”在日前舉辦的第13屆中國國際石油貿易大會上期所專場活動上，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）副總經理陸豐指出，石油、天然氣等能源作為社會經濟發展的動力來源，價格大幅波動對產業鏈企業生產經營活動影響越來越大，利用期貨、期權等金融衍生品工具進行套期保值、對沖價格風險，已經成為企業穩健經營和長遠發展的重要手段。
據了解，我國首個對外開放的期貨品種上海原油期貨自2018年3月26日上市以來，市場規模快速發展，參與主體不斷豐富，日益成為國際原油市場不可或缺的有機組成部分。原油期貨之外，燃料油期貨、瀝青期貨以及原油期權等能源衍生品，也在服務產業高質量發展中發揮了積極作用。
市場規模穩步擴大
當前，上海原油期貨已成為僅次于Brent、WTI原油期貨的全球第三大原油期貨，市場規模穩步擴大，國際關注和認可度不斷增加。數據顯示，2024年前三季度，上海原油期貨日均成交量16.45萬手，約為Brent原油期貨的1/5；日均持倉量5.47萬手，相當于我國原油日均消費量的4倍左右，部分交易日的亞洲交易時段流動性已超過Brent原油期貨，境內外主要石油公司、貿易商、金融企業都曾利用上海原油期貨管理價格風險和資產配置。
目前，上海原油期貨境外客戶來自六大洲30多個國家和地區，持倉占比超過30%。2024年6月17日，芝商所發布了基于北京時間下午3點的WTI期貨首行合約的“上海日中交易參考價”，并推出對應的“日中參考價交易機制”。“上海原油期貨是我國首個對外開放的期貨品種，上市6年多來，經受住了'負油價'、地緣政治沖突等極端行情的考驗，市場規模快速發展，參與主體不斷豐富，運行質量全面提升，有效反映了中國及亞太地區供需情況，價格運用場景進一步豐富，成為國際原油市場不可或缺的有機組成部分。”陸豐指出。
原油期貨以外，上期所目前還上市了高低硫燃料油期貨、瀝青期貨和原油期權等能源品種以及航運指數期貨，為各類型企業提供了豐富的風險管理工具，在企業的生產經營中起到了管理價格風險、鎖定成本利潤、穩健經營發展等重要作用。以原油期權為例，自2021年6月上市以來，截至今年9月底，原油期權累計成交1150.14萬手，同比上漲22.70%，原油期權相對標的原油期貨成交占比38.63%，同比上升超10個百分點，原油期貨投資者參與期權市場的程度顯著提升。
服務實體經濟能力不斷增強
市場規模穩步擴大的同時，上海原油期貨發揮出蓄水池作用，初步形成亞太原油貿易集散中心，服務實體經濟能力不斷增強。數據顯示，自上市以來截至今年6月底，上海原油期貨交割總量超過2.07億桶。
“為滿足實體企業交割需要，上期所持續擴大原油期貨交割倉庫庫容，優化交割倉庫布局。目前，共有19個交割庫存放點，交割庫容7636.66萬桶，與WTI原油期貨交割地美國庫欣地區庫容相當。陸豐表示，交割庫中的原油出庫后，既可以報關進口服務國內煉廠，也可以轉運出境至韓國、印度、緬甸、馬來西亞等國家，初步形成了一個輻射亞太的原油貿易集散中心。
恒力衍生品學院院長管大宇指出：“當前，全球能源產業鏈面臨重塑，油氣價格不確定性增加，企業對衍生品也提出了更高要求，衍生品交易量穩步上升。從上游原油開采企業到下游石化化工企業，都越來越多地開始利用衍生品工具，實現商品價格發現、規避價格波動風險等功能。”
“上海原油期貨上市后尤其是2020年以來，在流動性、交易量和對海外市場價格的影響力各方面都在不斷增強，對市場的價格指導意義更加明顯。中國作為原油消費大國，上海原油期貨在一定程度上發揮了定價權作用，同時給中國企業提供了很方便的風險管理工具，有效滿足了企業的風險對沖需求。”管大宇表示。
2023年6月，上期所還聯合上海石油天然氣交易中心推出基于期貨結算價的“中國上海燃料油保稅船供報價”，為上海地區船燃市場提供了以人民幣計價的價格風向標；2024年6月20日，上期所與浙油中心聯合上線POZZ（舟山價格窗口）系統，實現線上成交以期貨價格為基準的人民幣結算的高低硫燃料油現貨貿易合同。
生態體系持續完善
2022年，我國加快建設全國統一的能源市場，健全油氣期貨產品體系。為響應國家政策和行業呼聲，進一步豐富能源衍生品品種，完善衍生品生態體系，當前上期所正穩步推進液化天然氣（LNG）期貨和期權上市工作，積極布局成品油及新能源品種等多種能化品種研發，構建全產業鏈風險對沖工具體系。
“與原油市場相對成熟的國際定價格局所不同，亞太天然氣市場始終缺乏一個能夠真實反映當地供需情況的價格形成機制以及配套的風險管理工具。”陸豐表示，中國是全球第一大天然氣進口國以及第三大消費國，依托天然氣市場的超大規模優勢，推出國際化的LNG期貨和期權，將為促進國內國際雙循環、維護產業鏈供應鏈安全提供抓手，為實體企業提供有效風險管理工具，是金融服務實體經濟高質量發展的切實舉措。
振華石油控股有限公司天然氣事業部總經理邢曄認為，當前國際國內天然氣價格波動較大，但國內缺乏鎖價、保值工具，企業風險無法有效管控。“大家在市場競爭時彼此成本透明且難以套保，這是非常被動的。上市LNG期貨后，最現實的一件事，就是可以讓現有市場參與者擁有全產業鏈的價格風險管理能力。”
“以LNG進口商為例，LNG采購進口的產業鏈很短，從海外液廠船運到國內接收站后，或者氣化進管道或者用槽車'液來液走'，之后就直接供給終端用戶了。目前這里面只有國內交易環節尚缺乏價格管理工具。”邢曄表示，LNG期貨上市后，主要參與者的成熟度、行業深度和廣度都會進一步提升。“（記者 李玲）
轉自：中國能源報
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