改革向深水區推進，醫療產業開啟更廣闊天空

　　在人口老齡化以及醫療衛生實際需求迅速上升的背景下,“完善政府、單位和個人合理分擔的基本醫療保險籌資機制”可能意味著兩方面的內容，一方面是城鄉居民財政補助標準可能會有提升，以保證城鎮居民醫保和新農合未來的籌資增速不再降低；另一方面是城市農民工納入城鎮職工保險的進程可能會加快，以保證城鎮職工醫保可以有資金應付越來越多退休人員的醫療支出。

　　醫療衛生領域的改革正駛向深水區。“為了人民的身心健康和家庭幸福，我們一定要堅定不移推進醫改，用中國式辦法解決好這個世界性難題。”國務院總理李克強在政府工作報告中明確提出，2014年要推動醫改向縱深發展。

　　作為民生大計，醫療衛生領域如此堅定的改革取向無疑令大眾吃了一顆定心丸。與此同時，作為一項經濟產業，醫療領域的改革宣言也同樣會讓不少投資者興奮。

　　數據顯示，目前A股市場主營醫藥、醫療相關產業的上市公司達到185家。截至2013年年底，醫藥行業總市值超過1.4萬億元，占A股總市值的比例超過5%。業內人士稱，更深層次的醫改將為相關產業打開新的發展空間。

　　提高保障力度釋放醫療需求

　　從政府工作報告的具體內容來看，2014年醫療衛生工作的重點至少包括四個部分——醫療保障制度建設、公立醫院改革、公共衛生服務水平提升和發展中醫藥。其中，醫保制度的進一步完善將為醫療需求的釋放奠定堅實基礎。

　　報告提出，要鞏固全民基本醫保，通過改革整合城鄉居民基本醫療保險制度；完善政府、單位和個人合理分擔的基本醫療保險籌資機制，城鄉居民基本醫保財政補助標準提高到人均320元;在全國推行城鄉居民大病保險；加強城鄉醫療救助、疾病應急救助;提高重大傳染病、慢性病和職業病、地方病防治能力，人均基本公共服務補助標準增加到35元。

　　對此，華融證券分析稱，受限于居民收入和保障水平，盡管我國大病診療需求客觀存在且隨著老齡化的深入而快速增長，但其長期處于被壓制狀態。提高補助標準和在全國推行大病醫保將激活被壓制的大病診療需求，帶動大病醫療市場的擴容。

　　中銀國際的報告則表示，在人口老齡化以及醫療衛生實際需求迅速上升的背景下,“完善政府、單位和個人合理分擔的基本醫療保險籌資機制”可能意味著兩方面的內容，一方面是城鄉居民財政補助標準可能會有提升，以保證城鎮居民醫保和新農合未來的籌資增速不再降低；另一方面是城市農民工納入城鎮職工保險的進程可能會加快，以保證城鎮職工醫保可以有資金應付越來越多退休人員的醫療支出。

　　供給端改革或是著力點

　　事實上，自2009年新醫改推動以來，政府通過建立基本覆蓋全國的醫療保障體系，已經釋放了巨大的醫療需求。在此背景下，醫療衛生領域供給端的改革卻表現得相對滯后，由此導致醫療供需失衡，看病難、看病貴的局面，醫患沖突愈發嚴重。業內人士表示，2014年的著力點或在供給端。

　　“對于供給端的改革，政府的基本思路是公立醫院回歸公益本質滿足基本醫療需求，與此同時，引入社會資本提供補充醫療服務，滿足多元化的需求。”廣州證券分析師徐舜表示，2014年政府將繼續推動公立醫院的改革和鼓勵社會資本辦醫。

　　公立醫院改革方面，政府工作報告中要求“縣級公立醫院綜合改革試點擴大到1000個縣，覆蓋農村5億人口”，這與此前2012年6月確定的311個縣相比有了巨大提升。有機構測算，按照這一要求，縣醫院改革的范圍將涉及35%的縣以及65%的農村人口，2014年將是縣醫院改革最為重要的一年。

　　公立醫院改革的核心是破除以藥養醫。業內人士指出，無論哪一級別的公立醫院改革，最終需要解決兩個問題——以藥養醫和補償機制。目前，破除以藥養醫已從基層往高級別的醫院推進。

　　鼓勵社會資本辦醫方面，報告中提出的“創新社會資本辦醫機制”成為一大亮點。中銀國際分析認為，“創新”和“機制”意味著公立醫院改制、混合所有制醫院、民營醫院進入醫保等事件的可能性大大提升。

　　此外，“推進醫師多點執業”也可能成為社會資本辦醫的一大推手。目前，社會辦醫發展的一個主要瓶頸是優質醫生資源被公立醫院壟斷，醫生多點執業則有望打破這一壟斷。“從前期北京、深圳等地的相關政策來看，多點執業的具體政策正朝向更有實際操作性的方向發展。”中銀國際稱。

　　器械服務行業迎來“成長期”

　　具體到A股市場，政府工作報告給整個大醫療產業打開了空間，不過，相比此前已被市場關注的民營醫院、縣級公立醫院改革等主題，醫療器械與醫療改革或將“獨具魅力”。

　　華融證券分析師張科然認為，一方面，政府對藥品價格和臨床應用的管制將持續加強，制藥行業勢必分化。但另一方面，以醫療服務、醫療器械為代表的新經濟形式在改革中受益最為明顯，尚未面臨系統性的政策壓力，在醫療行業中亦屬于“朝陽產業”，且在A股中標的較少，其享受高估值具備一定的合理性。

　　在醫改走向縱深、著力點在供給端的背景下，廣州證券建議投資者把握政策趨勢，積極關注受益于供給端改革的子板塊。其投資策略也指向了市場空間巨大的醫療服務行業。

來源：金融時報

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