四大功能凸顯，動力煤期貨成電力企業救命稻草

　　“動力煤期貨簡直就是我們企業的救命‘稻草’！”

　　“自打有了動力煤期貨，我們就可以將‘煤電無法完全聯動’的壓力通過期貨市場轉移出去，從而有效規避企業運營風險，實現電力行業持續、穩定健康地發展。要是沒有這個期貨新品種，今年我還真不知道怎么辦才好！”

　　這是中國證券報記者在赴鄭州市調研時所聽到的電力企業的心聲。此前國內五大發電集團均對上市動力煤期貨表示認同。他們認為，相對于當前推進“煤電聯動”所存在的較大社會成本和現實困難，發展動力煤期貨，在以市場化手段解決市場問題的同時，更大的作用在于優化了“煤電談判”機制。

　　四大功能凸顯

　　首先是規避煤電企業的價格波動風險。當前，煤炭市場已經完全放開，煤炭、電力等相關企業經營模式將由“重點合同+市場合同”轉變為“隨行就市”。在沒有重點合同煤價格作為參考的情況下，煤、電企業如何確定貿易價格，成為擺在產業鏈企業面前的難題。

　　通常情況下，價格波動劇烈的大宗商品最需推出相應的期貨品種。隨著我國煤電價格改革進程的逐漸深化，動力煤期貨便會自然而然地浮出水面。

　　接受調研的企業告訴記者，動力煤期貨自2013年9月26日上市后，電力企業可以在充分測算成本的情況下，在低價區鎖定全年的煤炭需求和價格，緩解煤炭價格波動對電力企業的沖擊。

　　目前，很多現貨企業都能夠積極依據期貨市場價格發現功能，對市場形勢的發展變化趨勢提前做出預判，提前采取有效應對措施，減少盲目性。

　　充分利用動力煤期貨市場，在賣出（或買入）現貨煤炭時，在期貨市場進行相應的套期保值操作，也可最大限度規避價格波動風險，實現企業穩健經營和健康發展。

　　一位煤炭企業負責人向記者舉例說明，當動力煤期貨顯示未來動力煤需求旺盛、價格高企時，煤炭生產企業可以擴大產量，增加供給，煤炭消費企業則可以采取節能降耗，減少庫存等措施；期貨市場預期未來動力煤需求疲軟、價格低迷時，煤炭生產企業可以縮減產量、減少供給，煤炭消費企業則可以增加庫存，增加消費，或減少其他能源的使用等。通過有效發揮動力煤期貨市場功能，形成充分反映供求關系等影響因素的市場價格，在當前我國一次能源相對缺乏的現實情況下，充分體現環境成本、社會成本，實現以市場手段引導和優化資源配置，促進我國能源的可持續發展。

　　其次，有利于緩解“煤電聯動”壓力。“煤電聯動”是指在某一約定時間周期內，如果煤炭價格上漲超過某一既定比例，國家便對電價做出相應調整。由于電價調整涉及面廣、影響較大，因此，國家對電價的調整往往滯后于市場。

　　隨著我國煤炭市場全面放開，“煤電聯動”的壓力更大，火電企業需要較高的價格管理能力和水平，以應對煤炭市場化后給企業生產經營帶來的影響。

　　但自從我國動力煤期貨上市交易后，通過各月份形成的系列動力煤期貨價格體系，為煤炭、電力等上下游企業簽訂長、短期協議提供有效參考，可以有效減少定價分歧、降低交易成本、提高市場效率，有利于緩解“煤電聯動”壓力。這也是煤炭市場化改革的重要配套措施和煤炭市場體系進一步完善的重要內容。

　　電力企業也可以利用期貨市場的實物交割機制

　　，實現部分動力煤的采購，對其生產經營的穩定性和連續性起到一定保障作用。從國際實踐來看，電力行業市場化改革是大勢所趨，動力煤作為目前占比最大的火電原料，通過期貨市場的實踐摸索，能夠為未來電力行業市場化改革積累有益經驗。

　　再次，推動“煤電一體化”的發展方向。“煤電一體化”一直是近年國家推動煤電市場改革發展的新路子，開展動力煤期貨交易與煤電一體化的政策出發點相一致。一方面，上市動力煤期貨通過提供有效規避市場風險的金融工具，豐富企業經營模式，促進企業穩健經營，為進一步推動煤電一體化夯實現實基礎；另一方面，動力煤期貨設計了車（船）板與廠庫相結合的交割制度，在廠庫交割中，選擇大型煤電企業集團作為指定交割廠庫，有利于這些企業更為便利地利用期貨市場，做大做強，這與國家推行煤電一體化、集團化的產業政策完全一致。

　　最后，有望形成國際動力煤定價中心，逐步發揮保障國家能源安全的作用。目前，國際市場上有三家交易所推出了煤炭期貨，分別是美國芝加哥商業交易所集團（CMEGroup）所屬紐約商業交易所（Nymex）推出的中部阿巴拉契亞CAPP煤炭期貨；洲際交易所集團（ICE）所屬歐洲期貨市場（ICEFuturesEurope）的荷蘭鹿特丹煤炭期貨、南非理查茲灣煤炭期貨和紐卡斯爾煤炭期貨；澳大利亞證券交易所（ASX）的紐卡斯爾動力煤期貨。除紐約商業交易所的中部阿巴拉契亞CAPP煤炭期貨是實物交割外，其他期貨交易均以指數為標的，現金交割。另外，ICE的紐卡斯爾煤炭期貨和ASX的紐卡斯爾動力煤期貨均以澳大利亞紐卡斯爾港煤炭為報價基準，意在確立亞太地區煤炭期貨的定價權。

　　我國作為全球第一大煤炭生產國和消費國，產量和消費量占全球的40%以上,每年都要從澳大利亞、印尼、俄羅斯、蒙古等國進口大量的煤炭，且進口量逐年增加。目前進口煤炭的國際定價一般以國際市場的幾個指數為主，如阿格斯/麥氏煤炭價格指數等，我國并沒有國際煤炭市場的定價權，這與產銷第一大國的市場地位極不相稱。

　　鄭商所有關負責人認為，發展動力煤期貨，可依托現貨市場的巨大規模，逐步實現發現價格和規避風險的功能，在國際市場上形成具有影響力的動力煤“中國價格”。同時，隨著我國期貨市場逐步加大對外開放，國外大型煤炭生產、貿易、消費企業也可以逐漸參與到我國的動力煤期貨市場中來，這將是我國積極、有效參與國際煤炭定價權競爭的重要籌碼，對形成有利于我國的國際煤炭市場定價格局、改善大宗商品對外貿易環境、保障國家能源安全具有積極作用。

來源：中電新聞網

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