去庫存化顯成效，下游剛需趨熱拉動鉛價上行

　　7月伊始，天能集團與超威集團兩家公司上調電動車電池價格。價格上調意味著國內蓄電池庫存壓力出現轉機，在傳統工業需求淡季之時，精鉛需求小旺季的來臨將拉動鉛價上行。

　　去庫存化顯成效　夏季迎來需求旺季

　　由于天氣因素，夏季電池更換需求將出現較快增長，預計三季度鉛酸電池將由去庫存轉為補庫存。

　　根據中國汽車工業協會數據，2012年全國汽車產量為1927.18萬輛，汽車保有量約為1.2億輛。配套市場中每輛新車需配一只電池，每只電池的平均使用壽命為2年，每年有1/2的存量汽車更換起動電池，一級配套需求與保有量更換需求占比分別為22%和78%。預計2015年電池保有量將達1.7億只，電池需求1.3億千伏安。

　　2012年電動自行車產量2028萬輛，2012年底保有量規模1.54億輛；過去3年電動自行車維持25%以上的年增長幅度，2012年增幅為38%。目前國內主流電動自行車配備為1組4只電池，平均使用壽命兩年，由于電池替換周期較短。保有量更換需求占總需求的65%左右，而一級配套市場占35%，隨著保有量的快速增長，這一比例將進一步提高。預計到2015年電動車蓄電池規模仍將保持15%的年增長率。

　　由于保有量市場占較大比重且增長穩定，預計我國鉛蓄電池在今后幾年仍將保持年均15%~20%的穩定增長。再加上出口需求的增加，鉛蓄電池產出將保持高增長速度。

　　精鉛供應增長放緩　供需缺口放大

　　5月精鉛產量39.42萬噸，同比增長7.5%，環比連續兩個月下滑。產量增長放緩一方面源于鉛礦供應緊張，加工費持續低位，進口礦加工費二季度維持在95美元/噸的歷史低位（國產礦50%到廠加工費6月份為1850元/噸左右，較年初的1950元/噸略有下滑）；另一方面是今年以來金銀及鉛價持續下滑，冶煉企業利潤縮減致企業縮減產能，且惜售情緒較濃。由于精鉛產量增長放緩，今年以來國內出現供應短缺，供需缺口呈現逐月放大趨勢。

　　全球鉛供應同樣持續短缺。一方面美國汽車工業迅速復蘇。另一方面廢料短缺，因2009年以來汽車行業持續低迷至廢電池量減少，且部分再生鉛生產商囤積廢料致供應跟不上。供應缺口使LME鉛庫存迅速下滑。

　　因此，預計三季度隨著精鉛及下游蓄電池補庫存拉動，國內鉛價有望擺脫持續低迷現狀。若無重大事件沖擊市場，國內外鉛價重心將逐步走高。

來源：中國有色金屬報

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